分级基金的“净值”与“价格”
在上一节中，我们知晓了分级基金三类份额的净值计算方式；同时我们也了解到:分级基金的场内份额分拆为两类子基金后，投资者可以在场内单独交易这两类子基金份额。
需要注意的是，在场内交易子基金份额，只是在不同的投资者之间进行买卖，总的基金份额不增不减——与股票交易一样。股票发行上市之后，如果没有进行增发、回购、送股或缩股，股票的数量是恒定不变的，股票交易实际上是股票份额在不同的投资者之间流转。与之相反，申购和赎回则会改变基金的总份额。
举例来说，若某基金的份额为1亿份，投资者向基金公司申购2000万份，则该基金的份额就变为1.2亿份，基金公司可用于投资运用的资金也增加了；若投资者向基金公司赎回了2000万份，则该基金的份额就变为0.8亿份，基金公司可用于投资运用的资金也减少了。在不同的交易日，基金的份额是可变的，基金经理可运用的资金也是可变的。在申购或赎回的交易中，投资者的交易对手是基金管理人，而不是其他的投资者，这就是开放式基金份额会发生变化的原因。
对于大多数分级基金而言，其子基金通常在证券交易所上市，投资者可以像买卖股票一样来交易基金份额。在场内交易的这些基金，也像股票一样由买卖双方报价，撮合成交，图2.11截取的是银华锐进（基金代码=150019，它是银华深证100分级基金的B类份额)在2013年12月17日星期二盘中的行情界面。
熟悉股票交易的读者会发现，这个界面与普通股票的行情界面几无二致。与股票交易一样，投资者可以看到五档买价和五档卖价（另外一些软件可能显示更多的报价信息）、现价、均价、涨跌额、涨跌幅度、开盘价、最高价、最低价、成交数量、成交金额等信息，画面左侧的蜡烛图也与股票的图形一样。在交易曰，上市交易的封闭式基金份额只是在不同的投资者之间流转，基金的总份额是不变的，基金公司所能用来投资的资金也是不变的——这是开放式基金与封闭式基金的重要区别。
于是问题来了:基金的净值一般每天公布一次，但是在场内交易的基金份额在不同的时点会有不同的报价和成交价格，为什么？
想象下面的情形:某只场内交易的基金的净值为1元，但是有投资者很看好它，愿意出1.01元购买，那么他可以在交易所市场挂出买单:“1.01元，求购1份基金份额”;不看好它的投资者可能挂出这样的卖单99元，出售1份基金份额”，这样就有了偏离单位净值（1元）的买卖报价。像股票一样，不同的投资者报出不同的价格，就会形成连续竞价的清单。因此，对于在场内上市交易的基金份额，除了“净值”之外，还有一个可能随时发生变化且偏离“净值”的“价格”，见图2.12。
图2.12的第二栏显示的是银华锐进在不同交易日的收盘价，它由场内投资者买卖双方的报价撮合形成;第三栏显示的是银华锐进在对应日期的净值，它由我们在上一节中的计算方法计算得来。
实际上，银华深证100分级基金子基金的另外一类份额，银华稳进(基金代码:150018)也在场内市场交易，它也有净值和价格。这样，这组分级基金一共有5个价格变量:3个净值，2个价格，见表2.13。
了解净值和价格的概念，是为我们在后面探讨分级基金的套利奠定基础。
