自2006年底以来，大盘连续强劲攀升，量价配合也非常理想。基金在其中的作用究竞如何?根据基金2006年四季报重仓股的统计，在2006年四季度，基金采取了“军转民”的投资大动作，大幅度减持军工板块的龙头股，同时对于金融地产的龙头股大幅增持，招商银行、万科、中信证券成为基金四季度增持的前三名。另外，宝钢、中国石化、长江电力等一批超级大盘蓝筹股被基金重新收入囊中。
另外，金融、地产股也成为基金最爱。据重仓股数据显示，金融、地产股成为基金经理在2006年四季度共同追逐的热点。在基金增持的前20名股票中，招商银行、万科、中信证券、民生银行、浦发银行、保利地产、金地集团占据了七席。其中，持有招商银行的基金只数高居榜首，在可比的183只基金中，有137只基金将其列入前十大重仓股行列，持股市值占流通股比例高达28.42%。
在基金新增的前20名重仓股票中，我们发现了工商银行、深振业、泛海建设、北京城建的身影。另外，根据天相投顾统计出的基金四季度前20大重仓股数据，招商银行、万科、民生银行、中信证券、工商银行、浦发银行、华侨城、金融街就占据了八席。数据显示，基金的大幅加仓让这些金融、地产股在四季度的涨幅远远高于上证指数52.67%的涨幅。其中，涨幅最高的金融股是浦发银行，四季度涨幅高达100%，涨幅最高的地产股是万科，涨幅达到103.96%。
基金投资人士认为，以银行、地产为代表的这些大盘资产经历了非理性折价、理性价格、非理性溢价三阶段之后，在2006年底终于修成正果，其重要原因在于金融业与宏观经济密切相关，尤其在经济起飞的历史阶段，受益于产业升级、消费升级、人民币升值和融资体制变革，包括银行、证券和保险在内的金融业将迎来大发展的历史机遇期;而房地产作为消费升级的两大引擎之一，受益于对住房消费持续旺盛的需求，商业地产由于受益于人民币升值和新会计制度导致的资产价值重估，还将享受更高的估值。
另一方面，军工板块被大幅拋售。统计数据同时显示，在2006年四季度，以洪都航空为龙头的军工股板块被基金持续抛售。其中，市场争议最大的洪都航空被剔除出基金前十大重仓股行列。而在三季度，尚有16只基金持有洪都航空。正是由于基金的持续减持，洪都航空在四季度中跌幅高达39.4%。另外，在基金四季度减持的股票中，火箭股份、西飞国际这些军工股的龙头股也赫然在列。在第三季度末，有16只基金将火箭股份，8只基金将西飞国际列入自己的十大重仓股，到了第四季度末，这一数字分别下降到了4只和1只。令人关注的是，进入2007年以来，这些军工股反而涨幅迅猛。2007年1月份以来，洪都航空的涨幅高达42.89%，火箭股份上涨31.64%，西飞国际涨幅达60.51%。这些军工股大涨的背后推手是哪些机构呢?是基金重新回补还是另有资金在做呢?这个问题正在成为市场关注的焦点。
同时，大盘蓝筹继续受到关注。在2006年四季度中，除了金融、地产股以外，中国石化、宝钢股份、长江电力、海螺水泥等一批大盘蓝筹股也受到了基金的大幅增持，其中，在对钢铁股的配置中，基金在四季度采取了比较一致的加仓动作，宝钢股份、武钢股份、太钢不锈、鞍钢股份受到持续增持。基金投资“变脸”最快的对象当属宝钢，在三季度末期，只有3只基金持有宝钢，到了四季度末期，这一数字变成了44只，增持市值高达61.25亿元人民币，而武钢则成为基金四季度新增前20名股票的第一名，排到工商银行之前。
有基金投资人士表示，基于对市场的长期看好，下阶段将继续重点投资于能充分反映中国经济增长的大盘蓝筹股，把握市场脉搏，坚持价值投资。
另外，看好后市的观点也在各大基金年报中充分显现了出来:
1.牛市未改，谨慎前行。展望2007年的市场走势，天治品质优选基金经理谢京表示坚信中国A股市场依然处于长期牛市当中。他认为，中国经济的发展正在步入一个与社会全面、协调和可持续发展的全新阶段，上市公司的业绩将在市值结构中优化，人民币小幅、渐进地升值使得市场整体的估值水平得到有力支撑。
同样，上投摩根阿尔法基金认为，国内证券市场目前仍然面临着较为平稳的经济和政策环境，经济增长速度仍然维持在高位，企业盈利持续超出预期，国内资金充裕的局面仍然维持，从中国经济长期的发展趋势来判断，证券市场2007年仍然利好。
但申万巴黎基金经理常永涛在看好牛市的基础上判断，未来的牛市将在曲折中前行，这主要因为全球经济增长将有所放缓以及国内“大非、小非”减持规模的加大，从而为市场增添不确定性，加大市场波动的幅度。
通乾基金表示，从中长期角度看，支撑2006年下半年以来市场走出牛市行情的核心因素在2007年依然存在，但在这样的大背景下，需要重点考虑市场合理的估值中枢水平、上市公司业绩的成长性水平、市场的总体估值能否继续突破等问题。
2.金融地产坚守不放。根据53只基金的年报，天相投顾的统计数据显示，基金最青睐的还是金融、地产股。在基金2006年净买入的股票中、除了中信证券外，招商银行、工商银行、民生银行等银行股占据前列外，万科、金融街、招商地产、泛海建设等地产板块也增持明显。如在诺安平衡基金的十大重仓股中，招商银行、吉林敖东、万科、浦发银行、民生银行、辽宁成大、深振业等金融地产股占据了七席。而在上投阿尔法基金仓位中，招商银行、工商银行、万科分列其重仓股第一、二、五位。
尽管金融、地产股目前表现不算出跳，但有不少基金仍对这两大板块十分有信心。如普丰基金在年报里表示，随着工商银行和中国人寿的上市，金融类上市公司的权重已经上升到40%以上，在市场中有举足轻重的地位。在2007年的投资策略上，该基金继续看好人民币升值背景下的金融、房地产业。
3.券商借壳续演神话。毫无疑问，券商股成为去年股市最大的“黑马”，而这一趋势有望在今年得到延续。基金2006年报显示，除了中信证券外，间接持有券商股权的吉林敖东、辽宁成大也成为基金重点买入的对象。南方稳健成长的基金年报显示，吉林敖东、辽宁成大、中信证券分列其重仓股排名第一、第三和第四名，且仓位非常集中，分别为9.02%、8.32%和8.28%。而融通新蓝筹基金重仓股第一位也是中信证券，辽宁成大列第七位。南方稳健成长基金经理王宏远表示，2007年，该基金仍然会加强对以下公司的投资，其中包括:从证券市场受益最直接，同时无论什么行业及板块轮动都会受益的证券类上市公司，他还表示将对参股龙头券商的上市公司进行配置。
4.机械板块战略配置。一直被基金行业所推崇的机械板块也在年报中再度提及。根据天相投顾的统计数据，基金重点买入的机械板块涨幅惊人，其中广船国际全年涨幅高达496%，三一重工全年涨幅高达385.39%，中联重科全年涨幅高达359.06%，中国重汽全年涨幅269.33%。基金通乾表示，2007年将依然在装备制造等战略主线上实施重点配置，从而能够通过持续高速增长的优势企业，分享中国经济战略崛起进程中企业成长的收益。其中，沪东重机作为其第一大重仓股，比例达到6.45%，而广船国际作为第六大重仓股，所占份额也达到3.64%。
5.“消费升级”值得关注。不少基金对消费升级概念颇感兴趣，如融通新蓝筹表示，2007年看好受益于经济增长方式转变和升值的现代服务、自主创新的先进制造产品，受益于内需增长的消费品，挖掘、分享其中属于优质成长股、推动产业进步的公司，包括金融地产、商业、农业、食品、信息、新材料、装备机械、生物医药等领域。鹏华中国50在年报中也透露，今后将重点关注由投资驱动型经济向消费型经济转变过程中带来相关行业的投资机会，如金融、地产、商业、医药、品牌消费品等。这些行业最然可能会在阶段性表现完之后需要时间等待，但是这类股票业绩增长的确定性较大，长期增长仍值得期待。
6.钢铁公司蓄势待发。受益于机械板块的行业景气，钢铁板块也受到了基金青睐。其中，武钢股份、宝钢股份就分别是上投阿尔法基金的第三、九大重仓股。根据天相投顾的统计，武钢成为2006年基金净买入的第六大重仓股，此外，马钢、太钢不锈、鞍钢股份、新钢钒、济南钢铁也成为基金增持的重点对象。
相比较上述54家基金公司2006年年报，2007年第一季度的季报虽然在所持个股上出现分歧，但大的方向仍然没有改变。除了基金传统重仓的招商银行、万科A等优质蓝筹股票外，基金重仓股也浮现了不少新面孔，包括中国人寿、中国平安、张江高科、冀东水泥、同方股份等。天相投顾的统计数据显示，基金新增前20名基金重仓股为中国人寿、中国平安、兴业银行、张江高科、中金岭南、华夏银行、冀东水泥等20只股票，其中持有中国人寿、中国平安、兴业银行3只股票的基金数均超过10只。按基金持有股份占该股流通股比例计算，排名前三位的为孚日股份、冀东水泥、恒生电子，基金持股分别占该股流通股比例23.78%、19.08%、15.53%。从这新增前20名股票一季度涨幅来看，靠前5名的为名流置业、同方股份、恒生电子、康美药业、南钢股份，涨幅分别为208.3%、120.7%、104.4%、104.2%、102.1%。基金买进这20只股票的数量都在1000万股以上，最少的康美药业，基金持有1251.5万股，最多的中国人寿，基金持有8848.5万股。
与南方、广发等大基金公司相比，部分中小基金公司选股思路也显得与众不同。例如，东吴价值双动力基金其十大重仓股为苏宁环球、湘电股份、时代新材、国投中鲁、张江高科、华星化工、S天-~科、双鹭药业等股票;天治基金对房地产和金融暂时持冷淡态度，其旗下天治财富增长基金没有配置房地产股票，天治品质优选基金对房地产行业股票的配置市值也只占其净值比例的2.67%;信诚基金公司旗下基金配置的重仓股为特变电工、稀土高科等股票，对房地产行业股票配置市值也只占其净值比例5.33%。同时，未股改的S深发展、S三九、S双汇、S阿胶、S湘火炬等S股也为基金重仓持有。其中，上投摩根和嘉实基金公司分别持有S阿胶1294.6万股和1268.6万股。南方基金和兴业基金分别持有S湘火炬7226万股和1313万股。
而当老基金在大手笔甩卖手上的“经典品种”的时候，新入市的基金却对于建仓这些股票乐此不疲。这是近期结束的基金一季报披露的最新消息。根据Wind资讯统计显示，2007年1季度新披露季报的基金，截至3月末合计持有A股股票接近1200亿元人民币。其3个月的建仓速度已经赶上了老基金的步伐，仓位达到了78.11%。而招商银行、万科A等基金重点品种则成为其主要投资对象。统计显示，新基金一季度建仓的前十大A股分别为，招商银行、中信证券、万科A、浦发银行、宝钢股份、中国石化、民生银行、武钢股份、烟台万华和大秦铁路。其中，招商银行、中信证券、万科A、浦发银行等公司都属于老基金此前的主要的持仓对象。新基金在上述十个股票上的投资累积规模达到250亿元人民币以上。
另外，新上市的A股股票，诸如兴业银行、中国平安、中国人寿等都成为新基金的争相增持对象。其中，新基金在兴业银行上的重点投资达到5803万股，市值超过15.8亿元人民币。新基金在中国平安上的投资达到2997万股，市值超过14亿元人民币。中国人寿的持仓情况也较重。
在行业配置上，新基金也明显的更倾向于经典品种，新基金在金融保险业的投资上达到19.92%的比例，超过全部基金18.38%的配置规模，新基金在非金属行业上的投资达到13.54%的比例，超过全部基金13.22%的配置比例。新基金在批发零售行业，上的投资为7.92个百分点，也超过了全部基金的配置状况。
