炒股和打渔似乎天生就有着某种潜在的联系。如渔民出海前，要看一下天气，辨一下潮汐，由此来决定自己是否出海、跑多远、往哪里走；而投资者进场炒股前也要看一看大盘的趋势，由此来决定自已是否进场、做长线还是短线、做什么板块。
再如，渔民都知道，海里的鱼不能全打捞光了，因为过度捕捞会造成渔业资源的枯竭，进而可能造成渔业生产的崩溃。所以渔民每年都有一个休渔期，让自己放松，让鱼类繁殖，修补渔网，加固渔船。相比较而言，投资者在股市中也要学会休息，牛市进场，熊市离场，不可恋战。而这一点，在现阶段的中国股市尤为重要。
“休渔期”原理应用到中国股市上，就意味着对大多投资者而言，不是任何时候都可以炒股的，只有牛市才能炒股，熊市就不适合做股票了。这是因为就现阶段而言，中国的股市还是一个单边市场，只能通过做多赚钱，缺少必要的做空工具。这一点，是我们与国外成熟市场最大的不同。即使是2010年推出的股指期货，由于其极高的进入门槛对于普通投资者而言并没有多少现实意义。也正因为此，中国的股民都喜欢牛市，而讨厌熊市。
从某种程度上讲，熊市就是中国股市的“休渔期”。在这段时间，股民最好的策略就是放弃股票交易，休息!对中国股民而言，在熊市炒股就相当于渔民在已经冰冻的河面上炸鱼，虽然有机会炸到鱼，但更有掉进冰窟窿的危险。
也许有投资者会说：“熊市也有牛股。”没错，但问题是，在熊市中你能抓到牛股吗?这种概率又有多大呢?让我们来看一下图1.1、1.2和1.3的这组数据：
图1.1最近两轮熊市主要股指的表现
图1.1显示的是中国股市最近的两个熊市周期，即2001年7月—2005年12月；2007年10月—2008年11月市场的表现。在这两个熊市中，上证综指分别下跌了47.71%和67.08%，而深证综指则分别下跌了57.67%和65.49%。
在指数大幅下跌的情况下，个股的表现又如何呢?经过统计我们发现，在2001年7月-2005年12月的熊市中，仅有153家公司的股票实现了期间正收益，占沪深两市上市公司总数的11.45%，如果考虑到同期银行存款的机会成本，这一数字将更少；而在2007年10月-2008年11月的这一轮熊市中，更是仅有58家公司的股票实现了期间正收益，占沪深两市上市公司总数的3.61%(见图1.2和图1.3)。
换句话说，如果你在上述两个熊市周期进行股票交易的话，赚钱的概率分别只有11.45%和3.61%，而赔钱的概率则高达88.55%和96.39%。即如果你在2001年7月-2005年12月期间操作10次的话，理论上讲，只可能赚1次而赔9次；如果你在2007年10月-2008年11月期间操作10次的话，甚至有可能每次都是赔的。在这样的概率下，你还认为你能捉住所谓的“熊市中的牛股”吗?
图1.201.07-05.12期间上涨股票与下跌股票的市场占比
图1.307.10-08.11期间上涨股票与下跌股票的市场占比
如果你认为上面的三组数据仍不具有说服力的话，那就让我们来看一组市场调查的数据。中国证券市场历史最悠久的证券类期刊——《证券市场周刊》曾在2005年初做过一次问卷调查，此次调查的目的主要是希望了解一下在2001-2004年间，投资者的收益情况。而结果显示：在这4年问，只有3.67%的投资者保持盈利。相比之下，48.68%的股民亏损超过五成。
无独有偶，在2008年底，《上海证券报》与联合证券也搞了一次类似的调查(见图1.4)。这份由2.5万人参与的调查显示：在2008年的熊市行情中，有60%的投资者亏损幅度超过70%；22%的投资者亏损幅度在50%-70%之间；7%的投资者亏损幅度在30%-50%之间；5%的投资者亏损幅度在30%以下，而只有6%的投资者有盈利。
图1.42008年投资者盈亏的问卷调查情况
牛市与熊市的巨大反差，也许通过两首在网络上热播的歌曲就能够深刻体会。2007年大盘一路高歌猛进，一首《死了都不卖》的网络歌曲迅速走红。
死了都不卖，不给我翻倍不痛快，我们散户只有这样才不被打败。
死了都不卖，不涨到心慌不痛快，投资中国心永在。
就算深套也不卖，不等到暴涨不痛......
然而，如此的豪迈并没有维持多久，就迎来了2008年的大熊市，一首《只要不亏》的网络歌曲也随之声名鹊起。
多年的积蓄投资股市，渴望的收益却没有增值。
套牢让人心憔悴，暴跌快停止，暴跌停止重新开始。翻看曾经熟悉的价位，我买的股票只要不亏........
从2007年的“死了都不卖”，到2008年的“只要不亏”，我们从中可以充分休会到中国股民在牛市盛宴后，闻对突如其来熊市的那种惊慌与无助，而熊市中内心的那种煎熬更是令每一个投资者刻骨铭心。
我一位朋友的炒股经历也能说明这一点。他在2007年11月以37元的价格，买进了中国石油(601857)，买入后该股就路下跌，至2007年12月18日，该股创出了28.59元的阶段最低价。此时我的朋友咨询我的建议，我告诉他在中国石油反弹至30元上方时，止损出局。
而我这位朋友的反应与大多数投资者一样：“啊，割肉出局?可是我赔钱了。如果30元卖掉，我的损失接近20%。”尽管我提醒他“如果不卖掉，可能会赔更多的钱”，但他最后还是决定“坚决持有”。用他的话说：“我就不信，能一直跌下去，总会涨回来的。更何况，中国石油还是好股票。”也正是因为他的这个决定，在该股2007年12月19日—12月24日的一轮难得反弹中(股价最高曾达到32.22元)，他没有选择止损出局。
后来的走势，大家都知道了，中国石油自2008年1月起一路下跌，期间鲜有反弹。至2008年6月底，该股已跌至15元下方，而就在此时，我的这位朋友由于需要一笔钱来买房子，无奈之下，只能在15元左右卖掉了全部的中国石油。而这个价位距离他买入的成本，亏损幅度接近60%。显然，这个损失幅度要比我提出建议时大很多。
其实，事后看来，我的这位朋友也还算幸运。因为，相对于中国石油2008年9月18日创下的最低价9.47元，他15元的卖出价还算说得过去。更何况，即使经历了2009年的牛市行情，中国石油的最高价也仅为16.43元。换句话说，如果只考虑股价的话，我的这位朋友选择割肉并没有比选择坚决持有多损失多少。从某种意义上说，他还是赚的。因为，他毕竟买了房子。
实际上，如果我的这位朋友当年不是为了买房子而被动卖掉中国石油的话，那么他继续持有一年的结果甚至比他割肉的效果更糟。要知道在2009年中，有很多股票的股价翻了两番甚至三番，向中国石油2009年全年不到40%的涨幅，是很难与这些股票相比的，就更不用说那已经翻了番的房价了。
当然，比起我的这位朋友，我也没聪明到哪去。这一点，可以在我对紫金矿业(601899)的糟糕操作中得到验证。2008年5月26日，我以9元的价格买入紫金矿业(601899)。之所以选择紫金矿业，理由并不复杂。就是因为，当时该股已经从上市之日(2008年4月25日)的最高点21.81元，下跌到了10元下方，股价已经拦腰斩半。在一个月的时间内，股价出现如此大的跌幅，技术上也应该有所反弹。
而在我买入该股后，其股价小幅下跌，至5月30日，该股收盘8.47元，我的账面浅亏5.88%。而接下来的一天，也就是2008年6月2日的走势，让我产生了错觉。该股在当日，拉出一个涨停，股价报收9.34元。面对一个涨停板，而且自己的账面由亏损变成盈利，我想可能大多数投资者都不会轻易罢手。我也是一样，因为我更坚信我选到了一只正确的股票。
也正是这种心态，让我在此后的操作中连续犯错。2008年6月3日，紫金矿业冲击20日均线未果，股价报收9.25元，并伴有一条上影线。通常情况下，这往往是上升乏力的征兆。实际上，当时盘面的一些变化也的确证明了这一点。6月3日这天，紫金矿业的单日成交金额达到17.34亿，这一交易水平，比前一个涨停板交易日的9.03亿，放大了近1倍。在重要的阻力位附近，成交量放大，但股价却没有上涨，这往往就是头部的特征。
不过，令人遗憾的是，我在当时过分沉溺于6月2日的这个涨停板。对于如此明显的头部特征视而不见，因而没有在最合适的点位及时出局，而是选择了继续持股。尽管如此，实际上我还是有多次机会可以止损出局。但由于我对紫金矿业不切实际的过高预期(当时市场传闻：公司管理层鼓励公司员工买自己的股票，股价至少要涨到25元)，导致我在2008年7月上旬的反弹中，没有采用正确的卖出动作。
而之后不久，我就受到了市场的严厉惩罚。紫金矿业自2008年7月下旬开始，一路下跌，至2008年10月28日，其最低价曾达到2.87元。尽管在这一过程中，我一直在补仓，持仓成本有所降低，但当股价跌到6元附近时，我已经打光了所有的子弹，只能被动等待解套，因为我也没有勇气割肉。至2008年11月，我的账而亏损已经超过50%。
现在看来，没有及时止损，是我和我的朋友所犯的共同错误。但我比我那位朋友幸运的是，他选择的是中国石油，而我选择的是紫金矿业。虽然我在紫金矿业上深度套牢，但由于2009年牛市的来临，我幸运地很快就解套了。紫金矿业从2008年11月的2.95元一路上涨，至2009年3月底的10.77元，累计涨幅高达265.08%。正是这一轮涨势，让我得以在9元以上的价格卖出紫金矿业，从而挽回了我在熊市中错误决定的部分损失。尽管如此，由于我的时机选择错误，紫金矿”业的巨大涨幅并没有给我带来多少可观的利润。
在中国石油和紫金矿业的股票操作过程中，不难发现，我和我的朋友至少犯了三个错误：第一，选择在一个错误的时机入场(熊市入场)；第二，没有在第一时间止损；第三，在下跌趋势中进行摊薄成本的操作。这些都是普通散户极容易犯的错误，而本书随后的第九章内容将对此进行专门分析。
实际上，熊市对中国股民的打击是巨大的。不但散户如此，就连那些.怀揣国内外名校学历，曾经混迹华尔街并拿着高薪的众多基金经理们也没能躲得过去，这一点从2008年公募基金的业绩就可见一斑。
从图1.5中，我们可以看出，在2008年的大熊市中，除了货币基金和债券基金分别获得了58亿元和91亿元的年度盈利外，其他类型基金全部亏损。根据天相投资的相关统计，2008年度，184只股票型基金亏损9739亿元，100只混合型基金亏损4057亿元，36只封闭式基金亏损841亿元，三项亏损合计达到1.46万亿。
曾经风光一时的QDII基金更是损失惨重。统计显示，9只QDII基金2008年累计亏损达到了惊人的505亿元，平均每只亏损额为56亿元。而从基金公司方面来看，在60家基金公司中，2008年有36家旗下产品的亏损总额超过了100亿元，占比达到了60%。而亏损超过500亿元的基金公司也有8家。
图1.52008年度各类型基金收益情况
2008年基金行业的亏损，与在熊市背景下，基金业绩欠佳有直接的原因。在这一年中，具有完整统计周期(存续期超过1年)的股票型基金的净值平均下跌51.84%；混合型基金的净值平均下跌了45.53%；即使年度跌幅最小的偏股型基金泰达宏利成长(162201)的跌幅也达到了31.70%。
相比之下，50只债券型基金在2008年实现了6.52%的净值平均收益率。这就意味着，除非投资者买债券或者一些传统的债券型基金(增强型债券基金除外)。否则，就算投资者把资金交给比自己更专业的基金经理，如果在熊市中做股票，结局仍然是赔钱。
之所以如此，是因为在熊市中，没有人能够有充分的理由去频繁地买卖股票，即使这么做了，也不可能有足够的智力去保证每次的操作都很高明。当然，如果你在熊市中始终坚持所谓的价值投资，一直持股不动的话，那么损失也许会更大。
说到这里，你也许已经明白我将股民和渔民进行类比的原因了吧，也应该体会到炒股和打鱼之间奇妙的关联。中国有句股谚：“10人炒股，7赔2平1赚。”如果你不知道休息，无论牛熊都不辞辛劳地频繁交易，你就无法摆脱这个宿命。虽然你很勤奋，但你却走在一条错误的道路上。因此，你越勤奋，对你的财产而言也就越危险。
不过，如果你能学会在股市中进行休息，能在牛市中明智入场，又能在熊市中理性退出，那么结果就大不一样了，很有可能是“10人炒股10人赚钱。”这就像美国历史上最伟大的棒球选手泰德·威廉斯所说的那样“要成为一名优秀的击球手，你必须有好球时才去击打。”
当然，如果你始终认为，你就是那个走运的人，那个“10人炒股，7赔2平1赚”里面的“1”，你真的具备在熊市里赚钱的超级能力。那么，本书对你已经没有任何意义了，你尽可以把它扔到垃圾堆里。
