股市与实体经济变化的先后顺序
如果股价指数的上升速度远远高于实体经济的增速或资金的供给速度，投资者就会担心泡沫破灭而抽走资金。股价指数下降以后，大多数人没能及时撤出市场，蒙受损失，因而消费减少;消费的减少导致上市公司销售业绩日益恶化，实体经济进人衰退阶段。其后，股价指数将进步下降，而经济衰退也会随之深化。
如图所示，在经济衰退期，股价指数也是提前3~6个月下降，而经济增长率的下降则相对滞后。2008 年9月股价指数(1448点)预示了第四季度的经济增长率(-5.6%)。
股价指数从最高点下降，许多投资者蒙受损失，消费减少，库存积压导致企业现金流断裂。在这种情况下，进行大宗股票交易的外国投资者和机构投资者将很难处理掉持有的股票。因此，他们会在发现经济先行指标有恶化迹象时，在散户察觉之前预先处理掉持有的股票。所以，在衰退期，股价指数也能够先行于实体经济3~6个月而动。
所述，股票市场和实体经济的相互关系是:股价指数上升带动实体经济增长，而实体经济增长又助推股价指数进一步上升。然而，如果实体经济的增速无法跟上股价指数的上升步伐，在投机势力撤离市场的过程中，股价指数无法继续上升且承受下降压力的同时，也会使实体经济受到冲击。因此，股价指数进一步下降的现象还会持续一段时间。
上市公司资金的两大来源——股市与债市
股票市场和债券市场的关系十分密切。一个上市公司为了筹措资金不仅会发行股票，还会发行债券，为了经营资产，还会持有股票和债券。
通常来说，上市公司都希望通过发行股票筹措资金，因为相对于债券和银行贷款来说，股市融资没有利息负担。然而，当股票市场陷入萧条，投资者基本不会考虑增持股票。所以，在这种时期上市公司大都只能发行债券来融资。然而在经营环境恶劣时发行债券，债券利率会上升，债券价格则会下降。这时，金融费用增加，导致股价下降。
