H股全流通的意义
2013年2月9日，时任港交所主席李小加在小加网志中发表文章：《香港市场的另一历史机遇——写在H股上市二十周年》：
从青岛啤酒(41, -1.05, -2.50%)来港上市成为首家H股公司算起，20年已经过去，到今天我们仍然享受着H股机制的丰硕成果。自2007年起内地公司(包括H股)的成交量就一直占到整个市场成交量的近三分之二以上，已经成为香港资本市场的主力军。如果没有H股，很难想象今天的香港可以跻身全球领先金融市场之列。
有些人甚至开始担心H股这股甘泉终会干涸。对此我却保持乐观，原因有二：
第一， 中国证监会不久前放宽了内地公司来港上市的审批条件，加上B股转H股的成功个案，H股公司的上市来源依然十分丰富。
第二，未来H股公司上市股份的全流通将大大推动市场的繁荣。目前，H股公司的大部分股份均由ZF部门持有，并不在市场流通。这些股份总值数以万亿，我们预计这些股份将来会逐步上市交易流通。到了那一天，我们市场的规模及流通量都将大幅提升。
H股全流通会给港股带来什么?
H股全流通会给港股带来什么，我类比当年A股股权分置改革来回答这个问题。
对于现在的年轻股民，可能不记得当年A股那波股权分置改革带来的波澜壮阔大牛市。那轮2005年中开始的改革，使得上证综指从2006年的1100点附近一路高歌猛进，2007年10月16 日触摸到6124.04 点，指数涨幅超过5 倍，造就了无数投资神话。A股总市值从3.2 万亿元膨胀至32.7 万亿元;流通市值也从1.06 万亿元增长至9.3 万亿元。无论涨幅、成交量，还是总市值、流通市值，中国资本市场都得到了空前发展。
那一轮牛市的根本原因，就是来源于2005年年中起步的股权分置改革。在计划经济体制下，作为中国资本市场特定历史产物，为了尽快把资本市场建立起来，采取了“国有资产股份不上市流通，增量募集股份流通”的股权分置模式，股权也被人为地割裂成非流通股和流通股，持有非流通股的国有股股东，通常处于控股地位。同股不同权，使得上市公司治理结构存在严重缺陷，非流通股一股独大，控股股东滥用控制权任意侵害中小股东利益的现象时有发生，而为上市公司输送了大量资金的中小投资者，却没有得到应有的保护。股权分置改革之后，等于全流通，迅速激发了市场的热情，开启2007大牛市。
现在的H股架构下的“内资股”，和当年的“国有股”几乎一模一样。港股的很多H股架构公司，也和当年A股的公司一模一样，侵害小股东利益。所以H股全流通的港股下，你懂我在说什么了吧!
