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什么是反脱袈裟(多空套做停牌股)?如何理解反脱袈裟(多空套做停牌股)?

2019-07-25 13:03:18  来源:ETF套利绝招  本篇文章有1480字,看完大约需要5分钟的时间

什么是反脱袈裟(多空套做停牌股)?如何理解反脱袈裟(多空套做停牌股)?

时间:2019-07-25 13:03:18  来源:ETF套利绝招

本招式的含义是:当FETF的某些成份股多日停牌时,套利者通过折价套利先得到停牌股,为避免停牌股复牌后下跌的风险,再通过ETF溢价套利将手中的停牌股反向卖出,只要折价套利的利润足够大,超过溢价交易的亏损和交易成本,就可以获得无风险的套利利润。折价套利得到的停牌股如同和尚披在身上的袈裟,一旦感觉有风险不易掌控时,就可以像脱去袈裟一样将它卖出,这就是多空套做的“反脱袈裟”。

本招式的要点是:

(1)关注ETF的折价率与溢价率的大小;

(2)为保证操作效果,可将瞬时套利与延时套利结合起来运用,提高安全边际;

(3)一般是先做折价套利,再做溢价套利。如果先做溢价套利,再做折价套利,那么复牌后的价格波动风险并未完全得到对冲,因为此时还有部分清算没有完成。

实战案例:

长江电力(600900)在停牌期间,因为停牌时间较长,而且指数上下波动幅度也较大,就存在着多空套做的无风险收益机会。

我们先看一下2009年4月24日50ETF的分时走势图,如图8-57所示。2009年4月24850ETF处于折价状态,日内折价幅度最大达到0.018元,此时做瞬时折价套利,获得3900股长江电力股票,同时在扣除折价套利的成本后,账面盈利14000元。

什么是反脱袈裟(多空套做停牌股)?如何理解反脱袈裟(多空套做停牌股)?

过了几天,2009年4月28日,50ETF盘中折价幅度明显减小,最小折价仅0.004元,此时立刻做瞬时溢价套利,加上套利成本,会形成6000元的亏损。在溢价套利中,长江电力不采用现金替代,而是利用4月24日套得的3900股长江电力,申购得到5OETF份额。由于4月24日和4月28日的50ETF申赎清单中长江电力的股份数均为3900股,因此,在进行了一次折价套利和--次溢价套利后,套利者手中已没有长江电力。而从盈亏状况来看,前面的折价套利盈利14000元,后面的溢价套利亏损6000元,总体盈利8000元。

小结:

在有成份股长期停牌的情况下,虽然我们难以判断其复牌后的涨跌,但是仍然可以进行套利操作,“反脱袈裟”(多空套做停牌股)就是在这种情况下的套利手段。其套利思想是赚取折价率的差价,在折价率较大时做瞬时折价套利,在折价率较小时做瞬时溢价套利,只要折价率的变化超过了2次交易的成本,就可以通过这样的操作来获得无风险收益。

“反脱袈裟”(多室套做停牌股)需要注意的是:

(1)折价套利和溢价套利不能在同一天进行,因为交易规则规定,当天赎回的股票不能用来申购。如果同一天内既做折价套利又做溢价套利,是无法将套进来的股票当天套出去的。

关键字: 停牌时间停牌复牌
来源:ETF套利绝招 编辑:零点财经

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