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什么是长空落雁(做空套利多日停牌股)?如何理解长空落雁(做空套利多日停牌股)?

2019-07-25 12:16:55  来源:ETF套利绝招  本篇文章有2466字,看完大约需要8分钟的时间

什么是长空落雁(做空套利多日停牌股)?如何理解长空落雁(做空套利多日停牌股)?

时间:2019-07-25 12:16:55  来源:ETF套利绝招

本招式的含义是:当ETF的某些成份股出现停牌多日的情况时,可以在股票停牌期间,通过ETF溢价套利用现金替代停牌股,可以做空该股票获利。

停牌多日分以下两种情况:

一是停牌时间超过正常交易日20日。根据交易规则,“T+21”日必须结算,结算价按照最近-次收盘价计,也就是说,现金替代金额的结算不盈利也不亏损。在这种情况下,做空策略不起作用。

二是停牌时间不足正常交易日20日。在这种情况下,又分该证券正常交易日低于2日和超过2日这两种情形,这两种情形的结算价确定方式相似,做空策略可行。

套利者在进行套利操作时,应首先看清申购赎回清单中停牌证券的现金替代标志,“允许现金替代”的方有可能做空。如上市公司因配股原因停牌多日时,申购赎回清单中该证券的现金替代标志通常为“必须",此时无法实施做空策略。

如因为公司发生资产重组等重大事项而导致股票停牌多日,基本面发生了较大变化,股价在复牌后就会出现大幅波动。而在停牌期间,如果指数出现暴跌,市场股价重心大幅下降,股票复牌后大多会有补跌的表现,套利者在仔细评估股价下跌的幅度和概率后,可以通过ETF套利反复做空,如果复牌后股价大幅下跌,就恰如长空中飞行的大雁遭遇寒流袭击而下落,故将此招命名为“长空落雁"。

本招式的要点是:

(1)结合大势及个股基本面情况,判断复牌后该股股价的定位;

(2)计算停牌股的市值,估算现金替代保证金部分对套利成本的影响,在操作中尽量提高安全边际,如安全边际不足则应慎重操作;

(3)停牌期间每日根据市场情况动态评估,可以多次反复套利,直到股票复牌;

(4)关注申购赎回清单中的现金替代标志,只适用溢价套利。

实战案例:

2009年7月15日,振华重工刊登重大事项公告,公司目前正与客户洽谈重大合同事宜,自7月15日起停牌,最迟将于2009年7月21日复牌。停牌前一日即7月14日,振华重工股价收盘封上涨停板12.65元,其日K线形态如图8-43所示。

振华重工作为50ETF指数基金的成份股之一,在7月15~20日停牌期间,就存在着事件套利的机会。在公司公布利好消息、股价有明显上涨趋势的时候,利用折价套利、顺势做多停牌股是当然是惯常的做法,这在前面的招数中已经有过介绍,见前述套利招式之三“九转丹成”(做多套利多日停牌股)。可是,是否就不能做空呢?是不是做空就会亏损呢?这需要仔细测算一番。

第一步,还是看一下50ETF的申购赎回清单,7月17日申赎清单中的成份股信息内容。

从申购赎回清单中我们看到,一个篮子的50ETF中有1900股振华重工,计算其市值为1900x12.65=24035(元)。

第二步,我们再预估做空振华重工的风险。

一篮子50ETF中有市值为24035元的振华重工,意味着最大亏损为两个涨停板,即5054元,而根据市场状况及公司利好消息的影响,复牌后涨幅应该达不到两个涨停板,更可能的情况是上涨一个停板即10%,亦即2400元。只要做空套利收益达到2400元,就有可能不亏损。为了给做空留下足够的安全空间,做空收益应至少有15%~20%,即3600~4800元。

第三步,观察市场状况并捕捉套利机会。

2009年7月17日50ETF盘中出现多次溢价达到0.004元的情况,瞬时溢价套利可获利4000元,如果加上延时套利增加收益,获利可达到8000~20000元。扣除溢套利的成本,净收益为6000~18000元。需要注意的是,此收益还未结算做空振华重工。

什么是长空落雁(做空套利多日停牌股)?如何理解长空落雁(做空套利多日停牌股)?

最后,我们再根据振华重工的市场走势,对做空振华重工的操作进行最终结算。

振华重工于2009年7月21日复牌恢复交易,假设现金替代的结算价是复牌后第二个交易日的收盘价13.81元,较停牌前的12.65元上涨了1.16元,因此,一篮子50ETF中1900股振华重工的现金替代会形成亏损,亏损金额为1.16x1900=2204(元)。

将前面所述事件套利的净收益减去现金替代形成的亏损,就是套利交易的最终收益,为3800~15800元。

关键字: 重组资产重组停牌股
来源:ETF套利绝招 编辑:零点财经

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