权证投资技巧
挑选权证的基本步骤及正常投资案例
首先，权证与相关标的资产挂钩，因此选择权证之前首先要确定所选的相关资产，如某股票或某指数等，并需对其方向性有明确的看法，如果认为标的资产看涨则选择认购权证，看跌则选择认沾权证。其次，了解自己的投资目标，如预期回报、风险承受程度及投资期限等作为选择不同条款权证的根据，继而按个人的投资目标，选择适合自己的权证条款，如行权价、到期日、实际杠杆等，进一步缩窄选择范围。再次，从类似条款的权证中比较引申波幅的高低及稳定性，并留意相关权证的流通量及现货量的变化。
最后，关注发行人本身的素质，考察其是否能够提供足够的流通量等。
需要注意的是，由于权证具有杠杆效应，而且权证价格受不同的市场因素影响，投资者必须密切留意市况变化，并清楚了解其中的风险，才做出投资决定。
案例6-1认购权证
假设以2元买入以股票甲作为正股的认购权证，行权价为40元。如果股票甲的价格在到期日高于42元，投资者便可赚取图6-1所示的利润。股价升得愈高，回报便愈大。然而，如果股票甲的价格徘徊于40~42元，即使仍可行使该认股权证，当扣除买人认购权证的成本后，仍会出现亏损。假如股价低至40元或以下（处于价外），该认股权证便不值得行权。
图6-1认购权证收益图
案例6-2认沽权证
假设以1元买入以股票乙作为正股的认沽权证，行权价为30元。假如股票乙的价格在到期日低于29元，投资者便能赚取图6-1所示的利润股价跌得愈低，回报便愈大。然而如股票乙的价格在29-30元，即使仍可行使该认洁权证，当扣除买人认沽权证的成本后，仍会出现亏损。假如股价升至30元或以上（处于价外），自然不会行使该认洁权证。
图6-2认沽权证收益图
正股异动时的权证投资策略
权证价格的上升主要是因为权证的引申波幅上升。权证引申波幅的变化，主要受市场的整体引申波幅（主要来自场外期权引申波幅及个别权证的供求情况影响。
例如，在比较其他条款相近的权证时，如果发现整体引申波幅普遍出现上调现象，很有可能反映市场预期正股未来的波动性会增加，股价未来有可能出现较大幅度的上升或下跌，在这种情况下，投资者可重新审视对所持有权证的看法。对于认购权证而言，若预期正股将有足够的上升动力，可选择继续持有从而从正股及引申波幅两方面获取回报。相反，若发现引申波幅上升只是单单出现在自己所持有的权证上投资者便要小心，因为引申波幅上升可能是市场过度需求所致，而庄家基于某些原因未能将引申波幅控制在合理范围之内。由于市场的过度需求有可能只是短暂现象，建议投资者趁机先卖出权证，以赚取来自引申波幅的利润。
利用正股大幅波动套利举例
当预期正股后市将大幅波动，部分投资者可以更加积极地买卖其相关权证，一方面是看中正股方向，再以权证的杠杆放大回报，同时认为在正股历史波幅扩大的环境下，权证的引申波幅有机会上升，可做到既赚价格又赚波幅。以上投资策略最后成功与否，最重要的还在于是否看对正股方向，如果看错的话，引申波幅怎样上升也很难抵消其带来的损失。
如果要做到单一捕捉隐含波幅的上升，部分投资者会选择同时购入认购权证及认沽权证，这纯粹是买波幅而非买方向的入市策略。例如，认为正股短期内将大幅度波动，但对于方向无法把握或是认为急升与急跌机会均等时，部分投资者会选择同时买入行权价接近的认购权证及认沽权证，而且最好是有效期在1个月左右的末日权证。这种操作策略所看重的不是来自引申波幅上升所带来的利润，而是预期正股在大幅波动之后，所持两只末日轮权证的其中一边可以获得巨大升幅，足以抵消所有成本并提供盈利。但如果正股最终未能如预期大涨或大跌，造成权证盈利无法抵消整个组合的成本，以上投机策略便宜告失败。而最坏的情况是，正股一直徘徊在两者的行权价附近，最后有可能亏损所有本金。因此，策略成功与否，最重要的是正股是否有足够的波幅。
案例6-3利用权证波动套利
目前中国银行股价为4.00元，只认购权证A，行权价为4元，1月到期，现价0.17港元；另一只认沽权证B，行权价为4元，也是1月到期，现价0.15港元，若同时购人这两只权证各10000份，并持有至到期日，总成本为：
（0.1+0.15）×10000=3200（港元）
若到期日正股价格上升到4.5港元，权证A的价格便为0.5港元，而权证B的价格会跌至0港元，整个组合的收益为：
0.5×10000-3200=1800（港元）
若到期日正股价格下跌到3港元，权证A价格会跌至0港元，而权证B的价格便为1港元，整个组合的收益为：
1×10000-3200=6800（港元）
