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什么是事件套利的原理?如何理解事件套利的原理?

2019-07-13 19:56:09  来源:ETF套利绝招  本篇文章有1262字,看完大约需要4分钟的时间

什么是事件套利的原理?如何理解事件套利的原理?

时间:2019-07-13 19:56:09  来源:ETF套利绝招

在上一章中,我们给出了关于折价率的无套利区间I-(CI+IOPV),C2+IOPV],即当折价率落在该区间左边时,出现折价套利机会,当折价率落在该区间右边时,出现溢价套利机会。这是一般市场状况下的常用ETF套利策略。为了简化公式,我们设-(CI+I0PV)=-R1,C2+IOPV=R2,所以折价率的无套利区间为{-R1,R2}。

当ETF的某一只或几只成份股因公告、重组等事项而停牌时,复牌后股1价可能大幅变化,股票价格的不确定性带来了一定的风险,同时也可能带来超额收益。例如,2009年5月18日长江电力在停牌年后复牌,在长电停牌期间,做50ETF的溢价套利时,申购前需要买入长江电力x股,其价格按除权后计算为14.35元。由于该股票停牌无法买入,只能用现金替代,股票复牌后由ETF管理者补足股份,结算价按补回的实际成本价计。如果长江电力复牌后价格下跌,买入均价为12元,那么跟停牌时的14.35元相比,每股盈利2.35元。反之,如果50ETF的折价套利,赎回后得到长江电力x股,成本是14.35元,如果长江电力复牌后价格下跌,卖出均价为12元,则每股损失2.35元。

什么是事件套利的原理?如何理解事件套利的原理?

因此,在对含有停牌股的ETF进行溢价套利或折价套利分析时,除了要考虑折价率、交易费用,还需要判断停牌股复牌后的涨跌方向和幅度。在很多时候,投资者会专门针对停牌事件进行分析,然后相应地采取溢价或折价策略进行套利,利用停牌前后股价可能的大幅波动获得风险收益,这就是事件套利。

为简单计,我们在下跌市进行分析,即假设ETF处于折价状态,以及停牌股复牌后会下跌。这样的假设只是为了方便表述,所得到的结论可以适用于其他所有情况。

我们假设ETF的折价率为r,停牌股复牌后的下跌幅度为d(%),溢价套利利润率为Y1,折价套利利润率为Y2。下面我们来推导它们之间的关系,并得到相应的无套利区间。

关键字: 重组停牌股停牌
来源:ETF套利绝招 编辑:零点财经

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