在上一章中，我们给出了关于折价率的无套利区间I-(CI+IOPV)，C2+IOPV],即当折价率落在该区间左边时，出现折价套利机会，当折价率落在该区间右边时，出现溢价套利机会。这是一般市场状况下的常用ETF套利策略。为了简化公式，我们设-(CI+I0PV)=-R1,C2+IOPV=R2,所以折价率的无套利区间为{-R1,R2}。
当ETF的某一只或几只成份股因公告、重组等事项而停牌时，复牌后股1价可能大幅变化，股票价格的不确定性带来了一定的风险，同时也可能带来超额收益。例如，2009年5月18日长江电力在停牌年后复牌，在长电停牌期间，做50ETF的溢价套利时，申购前需要买入长江电力x股，其价格按除权后计算为14.35元。由于该股票停牌无法买入，只能用现金替代，股票复牌后由ETF管理者补足股份，结算价按补回的实际成本价计。如果长江电力复牌后价格下跌，买入均价为12元，那么跟停牌时的14.35元相比，每股盈利2.35元。反之，如果50ETF的折价套利，赎回后得到长江电力x股，成本是14.35元，如果长江电力复牌后价格下跌，卖出均价为12元，则每股损失2.35元。
因此,在对含有停牌股的ETF进行溢价套利或折价套利分析时，除了要考虑折价率、交易费用，还需要判断停牌股复牌后的涨跌方向和幅度。在很多时候，投资者会专门针对停牌事件进行分析，然后相应地采取溢价或折价策略进行套利，利用停牌前后股价可能的大幅波动获得风险收益，这就是事件套利。
为简单计，我们在下跌市进行分析，即假设ETF处于折价状态，以及停牌股复牌后会下跌。这样的假设只是为了方便表述，所得到的结论可以适用于其他所有情况。
我们假设ETF的折价率为r,停牌股复牌后的下跌幅度为d(%),溢价套利利润率为Y1,折价套利利润率为Y2。下面我们来推导它们之间的关系，并得到相应的无套利区间。
