调期交易——远期外汇交易的发展
在实际业务中，广泛使用的被称为远期交易的发展形式的调期交易。外汇掉期交易（ Currency Swap Transaction）是指在外汇交易中，在买进或卖出即期某种货币的同时，卖出或买进远期此种货币的外汇交易。例如，某交易者在即期外汇市场上以$1=J半200买进200万日元的同时，又在远期外汇市场上以$1=J￥180卖出200万日元。该交易者同时反向分别在即期和远期市场上进行的这笔交易，就是典型的调期交易。
再如，某公司向银行借入10万瑞土法郎，由于种种有利的原因，现想把它转成美元使用，但同时他叉害怕万一瑞土去郎将来升值，他还款时岂不是要紫受一笔不必要的汇率损失吗？这时，他就可以作一个调期交易来达到又保值又盈利（使用美元图利）的目的：首先，卖出即期瑞士法郎，换得美元进行投资图利；其次，买回远期瑞士法郎，卖出远期美元（注意两步是同时进行的，并不是作一个即期、一个远期的两笔交易）。后来，瑞土法郎金额基本不变、防范了瑞士法郎兑换成美元图利后，可能发生的美元贬值损失。
任何外汇交易者都会遇到某种货币暂时短缺，而另一种货币暂时宽裕的情况，从而使得资金的周转与调度发生困难。调期交易可以很好地满足交易者的这一迫切要求例如，香港某出口商急需临时周转资金10万美元，于是他就可以利用调期交易用自己充足的港币资金临时“借用”美元3个月。当时汇率为：
即期汇率$1=HK$7.8000
3个月远期汇率$1=HK$7.7000
出口港商以78万港币兑换成10万美元，以满足自己的急需；同时，该港商卖出3个月期美元10万，到时他将收入77万港币。
此笔调期交易，港商损失1万港币（78-77），此即为调期交易的成本。换句话说，港商为灵活调度资金，付出了1万港币的代价，获得了对10万美元使用3个月的好处。调期交易发展很快，在美国银行同业间外汇市场上，已有近30%的业务为调期交易，目前，单独的远期交易只占总交易量的不足10%的比重了。可以说，调期交易是一种有效地把单独的即期交易和远期交易结合在一起的交易方式，具有强大的生命力和发展前景。
