对相反理论的进一步思考
前面的例子比较极端,但是列举的基本原理是适用于所有市场的。在泡沫的案例中,要历经多年,但是许多市场运动历经的时间要少得多,也远没有这么剧烈。汉弗莱·尼尔在他的著作(相反思考的艺术)(The Art of Contrary Think吨)中声明该理论基于几点他所谓的“社会规律”。它们是:
1.“大众”服从于这样一种本能,单独的个人是不会有的。
2.人们不知不觉地跟着大众走,也就是说,他们屈从于群体。
3.对少数人的传谣和模仿使个人易受建议、评论、习惯和情绪的影响。
4.当聚集成一个群体时,人们极少质疑而是盲目跟随。
在应用相反理论时,我们必须首先了解这些规律,然后组织我们的思维来对抗它们。这意味着,我们应当对大标题持怀疑态度而且必须确认它们背后的逻辑性。显然,有些常识是适宜的。比如,我们会看到大标题“空难死伤五名管理人员—股价暴跌”,也许空难是由技术或人为错误引起,与公司的运作无关。另一方面,“蓝事解雇CEO-股价暴跌”可能确实需要深入了解一下。市场认为解雇是公司内部争夺的标识,因此股价下跌。另一方面,也许是董事给出的一个信号:要进行建设性的重组,而公司最终会因此获利。教训是我们不要仅仅因为新闻是看跌的以及价格下跌而站在悲观的立场。也许该观点是正确的,但是我们应当至少在采取行动前去考察对立面的情形。
当然,对周身的事物采取相反的观点是极不易的,因为暂时还没有证据支持它,不管是价格趋势的改变还是事实本身。在解雇CEO的案例中,等到重组的结果和背后的原理分析可能要花费数个月。重要的是要记住,大众如果预期看跌,他们将会已经卖出股票,因此卖出要远远早于好转的时候。市场像一名优秀的反向投资者,预期到什么将要发生。
大部分人很难根据预测现在采取行动,即使预测的事件可能会发生。比如,我们都知道草会在夏天长高,但是有多少人会在一月就买好除草机呢?只有少数有远见的人低价买入,但是大多数人仍然一直等到最后一刻,即使他们知道他们提前买入价格会更低。由此不难想象,当对未来的预测完全不能肯定时,买入股票是多么困难。
周围人的态度也让我们犹像不决。他们总是不赞同相反理论,有时还很激烈。有时激烈的反应本身就是你应该意识到的标志。我记得我在1985年给《巴伦周刊》写了一篇看涨债券的文章。接下来的一周,有一位读者对文章很反感,于是他写了首诗抨击我。在20世纪80年代晚期,著名的商情报告作者鲍伯·普瑞契特(Bob Prechter)写了一篇看跌黄金价格的文章。他也受到激烈抨击。而这两篇文章的观点最后经过市场的证实是正确的。此外,我也能列举一些观点不正确但并没有激烈抨击的例子。
采取反方向立场的另一个困难在于通常需要很长时间才能证实你的观点。只是希望在支撑你的信仰,因而你开始害怕这些反向观点没有任何现实基础。反向思考是困难的,因为人是受习惯支配的动物。威廉·詹姆斯(William J)在一篇论文中给“习惯”定义为:“普通承认的事实,任何重复性精神行为的结果趋向于自身水存;以至于我们自动思考,感觉以及做我们习惯性思考和感觉的事情,或者像做特定的事情一样去做它,没有任何有意识的目标或预期的结果。”正如尼尔所说,“习惯让我们形成思维定势—并且需要花费极大的决心和时间来走出定势。”结果,如果我们想要与大众的思维不同,我们需要形成一种机制来阻止我们滑入坏习惯。