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美国的对冲基金和投行自营交易部用什么“券商”?

2018-04-23 15:36:49  来源:机构持股常见问题解答  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

美国的对冲基金和投行自营交易部用什么“券商”?

时间:2018-04-23 15:36:49  来源:机构持股常见问题解答

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虽然我对这个问题的了解不是很透彻,但是还是说一下我个人的一些见解吧,希望能够帮助到你。

美股的似乎都用盈透(Interactive Brokers),史考特(Scottrade)这类券商,盈透(Interactive Brokers)算是面向个人投资者的最大独立券商,最近的排名我没查。Thomas Peterffy做期权很厉害。史考特(Scottrade)也是独立券商。之所以说是独立券商,是指在本公司框架和业务范围内,主要是经纪业务,而不进行自营和资产管理的券商。这样的券商的好处,在于,他们不会为了自身利益去以各种方式利用你的订单。

比如Flash Order(闪单)中对客户订单信息的获取和利用,赚取差价的违规行为。而所有带有自营交易和资产管理业务的非独立券商,都存在这个问题。所以通常我们都会对券商进行风险分析。

美国的对冲基金和投行自营交易部用什么“券商”?

通常情况,一些投行会有经纪业务,本身有的也会有组建dark pool,从某种情况下,也相当于交易所了,还有就是交易所的DMA直连。

而如果涉及到投行,很多投行都会窃取,利用客户订单信息的,这个是近二三十年都是这样的情况。所以但凡对冲基金,都会多渠道进行隐匿订单处理,这些就不适合公开说了。当然资管型以对冲基金自居但是实际干的事理财的除外,他们的情况跟共同基金的情况差不多。

目前想到的是瑞银UBS和瑞士信贷Credit Suisse的客户信息泄露和内部防火墙机制比较薄弱,防火墙机制是防止各个部门信息沟通利用客户资料的机制。瑞银是忻海先生写的《解读量化投资:西蒙斯用公式打败市场的故事》里面有披露以前瑞银利用客户订单信息的情况。瑞信是知乎上有个用户说自己是瑞信的,交易员,他曾经说过对手方会向外说客户信息,这是违反China wall原则的。另外印象中知乎还有位用户也这么说过,如有遗漏欢迎补充。

其实光这样的公开网络环境以机构身份说这样的话,在美国FBI就可以介入了,而瑞信的对冲基金客户,比如我们这样的对冲基金,也会弃用采用瑞信作为经纪或者其他方式进行规避,原因很简单,因为隔离墙制度的存在,交易部门是不可能知道经纪部门的客户的情况的,更别提交易对手。

通常情况下,如果能没有顾虑的在公开场合承认自己行可以不同部门尤其是交易部门知道经纪部门客户的情况,更反映的是机构内部管理的混乱。当然这个不能跟国内比,国内的券商以前那是相当夸张的,尤其小营业部的客户经理,但现在相当多的券商已经由上至下建立了严格的防火墙制度,为了就是客户利益,否则自身经营都是问题。反而国际上有些投行,倒因为2010年的法案,很多人才出走后,内部的管理水平下降了一大块。

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