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如果目标公司的市场价值包含其折现自由现金流的价值，所需投资（表现为包括溢价在内的收购价格）将等于或高于该公司的当前价值。因此，要创造价值，就需要将合并后实体的预期自由现金流提高到超过当前预期的水平。

自由现金流

在评估并购机会时，我们依靠一个简单的框架衡量收购将为收购方股东创造多少价值。在最简单的形式下，收购方的净价值创造等于目标公司对收购方的价值减去所支付的价格：

1.价值（你得到的）。总收购价值为目标公司的内在价值（用折现现金流法计算）加上业务合并将产生的协同效应的净现值。

2.价格（你支付的）。收购方在交易公告前目标公司的市场价值加上必须支付的溢价。