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小北读财报:若不是水平有限,谁还不愿意看科技股?

2021-09-11 17:10:07  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

小北读财报:若不是水平有限,谁还不愿意看科技股?

时间:2021-09-11 17:10:07  来源:读懂上市公司

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小北读财报:若不是水平有限,谁还不愿意看科技股

科学技术是第一生产力这点是毋庸置疑的,而且科技创新在改变我们生活方式的同时,也造就了很多牛股

遗憾的是,科技股很不想让别人轻易看懂它,影响科技股业绩变动的不确定性因素太多了,而投资的风险正是来自于不确定性。 

在看《汽车之家》招股书的过程中,想哭的心都有了,单是【风险因素】这一个章节,公司就拿出了25-78共54页做了详细全面360°无死角的介绍。这是企业在讲废话吗?才不是。

下面就举个例子来说明。

就从汽车制造商集体缺“芯”,汽车之家业绩下滑说起吧。

汽车之家对收入下滑原因的介绍

我们先来看下汽车之家2021年上半年的业绩情况。

2021年第二季度公司净收入总额为人民币1,938.0百万元(300.2百万美元),同比下降16.23%。

从公司上半年的收入构成图看,汽车之家上述三块业务的占比比较均匀,其中线索服务业务是公司主要收入来源。

至于业绩下滑的原因,下面我们就要划重点了。

1、媒体服务业务

2021年第二季度媒体服务收入为人民币599.8百万元(92.9百万美元),去年同期为人民币932.1百万元。

同比下降主要由于车企受全球芯片短缺的影响,相应调整了其广告预算,导致平均每车企广告主贡献收入有所下降。 

2、线索服务业务

2021年第二季度线索服务收入为人民币744.0百万元(115.2百万美元),去年同期为人民币841.0百万元。

同比下降主要由于经销商广告投放减少。 

3、在线营销及其他业务

2021年第二季度在线营销及其他收入为人民币594.3百万元(92.0百万美元),较去年同期的人民币540.2百万元增长了10.0%。

同比增长主要由于天天拍车并表带来的影响,以及数据产品的收入贡献加大。

面向大客户,也将受制于大客户的发展

刚开始用汽车之家的软件的时候,感觉这是一家平台型企业,有点像贝壳找房。自己做业务很难做大,只有做平台型的公司才能做大。

后来就意识到汽车之家跟贝壳找房很不一样,单是从客户类型看就很不一样。

1、汽车之家面向汽车制造商和经销商做生意

贝壳的客户是终端消费者,贝壳是面向C端做生意,但是当前汽车之家的收入主要是由B端客户贡献的。 

就媒体服务业务而言,2020年共有92家中国经营的汽车制造商使用汽车之家的媒体服务,并且前五大汽车制造商客户贡献了公司媒体服务收益的22.7%。

汽车之家通常会延长汽车制造商客户的信贷期,其信贷期较其他客户相对较长。但是在当前汽车市场放缓的大背景下,汽车之家无法向汽车制造商客户收回所有应收账款的风险也在增加。

就线索服务收入而言,汽车之家主要面向汽车经销商开展业务。

经销商可以通过汽车之家找到目标客户,汽车之家就此收取费用。

2、“一荣皆荣,一损皆损”

当汽车制造商或者汽车经销商与汽车之家的合作减少的时候,汽车之间的业务就会受到影响。

公司在招股书里提到:

我们几乎所有收益及未来增长都依赖中国的汽车行业。过往我们从中国汽车行业的发展中获益匪浅。然而,该行业近期发展受阻。

根据艾瑞的资料,2018年7月中国的汽车行业经历了过往28年来的首次负增长,2019年全年中国新车购买量有所下滑。

下面是汽车行业景气度下滑对汽车之家收入的影响的简单图示。

在汽车行业这个大平台上,如果汽车行业发展不明朗,平台上的汽车制造商和经销商日子就会不好过,广告投放就会减少;那么,以这两类B端客户为收入来源的汽车之家,收入也会受到影响。


关键字: 科技股牛股
来源:读懂上市公司 编辑:零点财经

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