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什么是“非理性泡沫”?它的度量方法有几种?

2019-05-07 10:44:30  来源:股票投资策略  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

什么是“非理性泡沫”?它的度量方法有几种?

时间:2019-05-07 10:44:30  来源:股票投资策略

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(1)非理性泡沫的定义

在现实证券市场上,市场有效性是较低的,表现在市场是有摩擦的,市场信息是不对称的,市场不是完全竞争的,投资者多数是有限理性的,因而股市中常常出现内幕知情者的“操纵股价行为”,广大投资散户盲目跟风的“从众行为”、对股市政策或消息的“过度反应”或“反应不足”等异常现象。结果使得股市通过套利活动的自我调节功能失效,造成股价巨幅波动,产生非理性泡沫。

什么是“非理性泡沫”?它的度量方法有几种?

(2)非理性泡沫的度量方法

计算股市泡沫度和非理性泡沫度的关键是如何计算股票内在价值,亦即理论价格。由于未来的股利是难以精确预测的,故下面给出三种K的计算方法,以便进行对比。

①收益流折现模型法

假设股市平均股利支付率=l,即股票内在价值是以每股收益流的折现值为基础的。但仍必须作出无限期的每股收益流预测,这是不现实的,故通常把整个公司的生命周期分成两个阶段。

②原始股本增值模型法

尽管投资者购买股票不能直接取回本金,但从社会角度看这部分财富并没有损失掉,而是存在于上市公司内部,并且通过公司的经营活动发生了增值,因此可以认为股票的内在价值等于原始股本加上后来的增值部分。

市盈率评价模型法

市盈率反映了不同股票之间可进行相互比较的一种相对价格,即以每股盈利能力作为衡量标准时的股票价格,也就是公司每1元税后利润的市场价格。它把股票价格与公司的盈利能力结合在一起,综合反映上市公司的股票定价高低程度。

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