中国投资基金业伴随着证券市场的发展而诞生，仅有9年的发；展历史，大致可分为两个阶段：第一阶段：1992年~1997年，该阶段为中国人民银行作为主管机关管理的阶段。现已挂牌上市的基金大都是这一阶段发起设立的(以下简称“老基金”)，其中大部分是在1992年前后成立，上市或联网交易的基金数量达27个。截至1997年底，上市或联网上市的基金总市值为58亿元人民币，专业性的基金管理公司不足10家。基金从业人员主要来自于证券或其他金融行业。这批基金管理公司在基金的运作过程中都积累了一些宝贵经验，培养了一批基金管理从业人才，为中国基金业的发展做出了一定的贡献。具有代表性的是中国首家专业化基金管理公司——深圳投资基金管理公司，于1992年10月8日正式成立，标志着中国基金业规范化管理的开始。全国在同一时期成立的基金管理公司还有淄博基金管理公司、蓝天基金管理公司等基金管理公司。此阶段基金发展的特点是由地方人民银行批准发起设立，由下至上，自发性较强。具有专业化基金管理公司管理运作的基金较少。其中部分由证券或信托机构的基金部负责运作，这种情况现已得到逐步规范。第二阶段：1997年至今，该阶段是由中国证监会作为基金业管理的主管机关，以1997年11月4日颁布的《证券投资基金管理暂行办法》为标志。经过近半年的筹备，国泰基金管理有限公司和南方基金管理有限公司经批准分别发起设立20亿元人民币规模的封闭型基金，基金名称分别为金泰，开元。并于1998年3月23日上网发行。金泰、开元两个新基金的发行规模远大于第一阶段发行的基金。之后1998年4月22日华夏基金公司又发起设立了兴华基金。华安基金管理公司发起设立了安信基金。此阶段投资基金发展的特点是基金管理高度集中在国家主管机关，基金发行规模较前阶段大。有关投资基金的法规陆续出台，法律环境逐步完善。随着《证券投资基金管理暂行办法》以及相关条例和规则相继公布，基金的运作也变得更为规范。
中国投资基金基本上是在90年代初自发开始起步的，都不约而同地采取了封闭式基金的形式，这主要是因为：①中国基金实践刚刚起步，没有经验，封闭式基金相对开放式基金而言易于管理；②当时作为基金重要投资市场的中国股市也刚刚起步，市场容量有限(现在虽有较大发展，但仍属新兴市场)，对基金的规模造成较大限制；③封闭式基金规模固定，主管机关对基金的集资总量易于监控；④发展中国家的基金一般也是从封闭式基金开始的。所以，中国的投资基金从封闭式开始起步，是和当时的具体环境和情况分不开的，是可以理解的。从深层次的原因看，封闭式基金的固有缺陷无论在运作机制上还是在实践上都逐渐暴露出来了。所以，我们必须正视封闭式基金的制度性缺陷，从中国现有投资基金的实践经验看，基金采取封闭式己暴露出许多问题，虽然可以采取加强监管等措施来遏制，但要看到其根源是封闭式自身所难以克服的。而作为一个金融制度或工具，其最大的运作保障机制应该是保护参与者尤其是投资者的利益，银行、保险、证券包括投资基金概莫能外。
尽管中国目前现有的市场环境确实不太适应开放式基金的大发展，大规模推出开放式基金的时机尚未成熟，这可以从两个方面来看：一个方面，我们应该看到一个事物对另一个事物的影响的一面，也就是说开放式基金也会反过来影响市场环境，使市场环境逐步适合它；另一方面，也需要我们积极创造一个适合开放式基金更大发展的环境，比如进一步落实《开放式证券投资基金试点办法》，尽快出台实施细则，进一步更加具体地规范投资人、基金管理人、基金托管人的权利和义务，规范基金申购、赎回、投资决策、清算结算、过户交割行为，为开放式基金的推出和正常运转提供更明确的指引，比如适时推出指数期货，通过期货的价格发现功能减少投资的盲目性、减少基金的震荡，从而为开放式基金创造良好的生存环境。开放式基金本身也要积极创新，加强经营管理，尤其以优良业绩与对客户的营销等服务赢得市场与投资者，树立良好行业形象与市场信誉，当然，在严格严谨的监管之下稳步运行也是必须的。
但是，正如同生产力的发展也会对生产关系的变革提出要求，同时生产关系的进步也会推动生产力进一步发展，封闭式固有的一些制度缺陷已经难以适应要加大基金发展力度的需要，自身也难以克服自身存在的一些问题，比如二级市场投机问题、市场对基金的制约问题、对外开放资本市场问题等等，基金的开放式则克服了基金封闭式的不少缺陷。为此，中国证监会主席周小川曾在北京召开的“基金发展国际研讨会”上明确指出中国应当推进开放式基金的设立与发展。
