一、做市商交易模式
所谓做市商交易模式是指交易双方需借助做市商(Market Makers 或更准确的是Dealers)这类中介机构来实现金融交易的一种市场运作模式。
撮合商交易发生在投资者与投资者之间的买卖， 是指卖方委托销售了一份定单，买方委托购买了卖方定单，交易市场按照价格优先、时间优先原则确定双方成交价格并生成电子交易合同，并按交易定单指定的交割仓库进行实物交割的交易方式。
二做市商交易策略
国际上做市商的做市交易策略均属于公司的核心机密，但是作为被动的交易策略，做市策略一般都包括如下三个基本组成部分：基准价、报价价差、报单量。基于对做市商的有关研究，本文设计了如下简单的固定报价价差的机械做市交易策略：
1、基准价
该做市策略的报价以基准价为中心，买入报价为基准价减去买入报价价差，卖出报价为65基准价加上卖出报价价差。也即，该做市策略的买卖价差=卖出报价－买入报价=卖出报价价差＋买入报价价差。策略的基准价的设置和调整遵循如下简化原则：
（1）每个交易日的第一个基准价为当日的开盘价
（2）t 时刻，如果市场价格没有超出策略的报价范围之内，做市策略不发生成交，则不调整基准价；
（3）t 时刻，如果市场价格超出策略的报价范围，则按策略的相应报价进行成交，成交发生之后，调整策略的基准价，新的基准价为发生成交之后的第一个成交价。
2、报价价差
报价价差的设置采用最简单的方式：首先，报价价差取为某个固定的值；其次，双边价差取值对称，也即取买入报价价差＝卖出报价价差。
一般来说，一份期权标的的买价会小于卖价，而做市商的所获取的利润则为买卖价当中的价差。我们来看个例子：
豆粕期权的m-1709-c-2850这份合约，报价是232元（买家）~281.5元（卖家）。如果做市商采用“抢帽子”策略，他则以232元买入这份合约，再以281.5元将这份合约卖出，单份合约就能产生49.5元的利润。一旦合约数增加，做市商便会取得巨大的利润，同时也没有累积头寸。但由于市场竞争性日益增加，这类“抢帽子”策略逐渐减少。越来约多选择“组合交易”的策略。
3、报单量
报单量按如下简化原则取值：
（1）正常情况下，策略的单边报单量均取为 1 手（沪铜期货合约的 1 手=5 吨）；
（2）如果任一方向上的净持仓超过 5 手，则把平仓方向上的报单量增加至 2 手。例如：做市策略的净持仓为 6 手多单，超过 5 手的标准，则买入报单量仍为 1 手，卖出报单量取为2 手。这一做法的目的是防止出现策略的净持仓头寸过大。事实表明，该规则可以有效控制策略的净持仓规模。
4、平仓机制。
做市商在每个交易日结束时，因做市形成的净持仓通常大于 0。但是一个做市商通常都会在每日市场收市之前把每日做市形成的风险头寸全部平仓或者进行完全对冲。相关的测试也表明，沪铜期货交易的隔夜风险很大，所以，本文简单假设，在每个交易日结束时，该策略在当日形成的净持仓都将按当日沪铜期货的收盘价进行平仓。
