黄金远期合同交易的运作与案例分析
在介绍黄金远期合同交易方式之前，先介绍黄金远期合同交易中所使用的三个利率，即
（1）远期交易顺价率：是指预计的未来价格（远期交易所能获得的价格）高于现货价格的百分比。在交易正常的情况下，远期交易顺价率总大于零。现假设用C表示。
（2）黄金租借利率：黄金远期交易的发展促成了一个巨大的黄金借贷市场，其利率一般在2%左右。现假设用G表示。
（3）美元储蓄率：由于国际上黄金交易多用美元结算，而伦敦又是世界上最大的黄金交易市场，所以人们多采用伦敦的美元储蓄利率。现假设用B表示。
毫无疑问，C、G、B都是变动的。从实际情况来看，它们之间的正常关系是：美元储蓄利率（B）>远期交易顺价率（C）>黄金租借利率（G）。
黄金远期合同交易的运作过程如图11-1所示（现假定签订远期合同时黄金市场上的现货价格为每盎司1300美元）。
图11-1黄金远期合同交易运作过程
（1）黄金企业以每盎司1300×（1+C）美元的远期交易价格向黄金经纪商提前售出黄金。
（2）黄金经纪商从中央银行借出黄金。
（3）黄金经纪商将所借黄金在现货市场上出售，价格为每盎司1300美元，从而得到一笔现款的收入。
（4）黄金经纪商将得到的现款收入存入银行。
（5）合同到期时黄金经纪商将资金从银行取出，计入利息，可得本息为1300（1+B）美元；黄金企业将产出的黄金正式出售给黄金经纪商可得到销售收入为1300（1+C）；黄金经纪商将上述第二步所借用的黄金连同利息（G）归还给中央银行。
至此，整个交易过程完成。
