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炒股战术之测算你对金融风险的实际容忍度

2019-02-17 13:37:14  来源:投资决策中的心理博弈  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

炒股战术之测算你对金融风险的实际容忍度

时间:2019-02-17 13:37:14  来源:投资决策中的心理博弈

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了解自己的金融风险容忍度相当艰难。金融危机过后,财经专家宣称,投资者的风险容忍度发生了显著的变化,不再需要像以前那样反复告诚他们股市有多危险。其实,投资者对风险的容忍度没有变化,变化的是他们对风险的感知。“一朝被蛇咬,十年怕井绳。”让你难以忍受的其实不是蛇或井绳本身,而是被咬的风险。

评估投资者对金融风险的实际容忍度虽然艰难,但也并非无法实现。这需要大量的研究和努力,设计一个有效的测试。最起码,理财顾问需要更加开诚布公地说明投资风险,问一问客户,假如他们的资产价值缩水45%,会做何感想?还愿意投身股市吗?要是投资者早些了解股市崩盘的风险,而不是在2008年股市崩溃时才后知后觉,那么他们就不会在股票上投重注了。

测算你对金融风险的实际容忍度

投资者同样需要更加了解风险收益权衡。通常,财务规划软件无法根据客观情况准确分析风险与收益,在软件模式里,高风险才能保证高收益。的确,增加对高风险资产类别的投资能增加获得高收益的机会,这是投资其他低风险资产办不到的。但可别忘了,高风险投资遭遇毁天性损失的可能性也要大得多。

业内批评人士,比如波土顿大学教授拉里.科特里科夫(aryKotlikof),将财务规划软件称为“骗局",因为人们购买这类软件根本起不到辅助投资规划的作用,它们无法明确指出风险收益权衡。

科特里科夫宣称。这类软件的真正目的,是引导投資者购买那些高收益且高风险的资产,以便经纪人从中收取更高的费用。另一方面,软件会忽略掉诸如国债这类低风险的资产,不仅因为这类资产收益率低,更重要的是,经纪人从中捞不到什么油水。

测量风险容忍度错综复杂,评估面临风险的态度颇具挑战,了解风险收益权衡困难重重,既然如此,我们可以用一个更直观的方法说明金融风险:吹气球。事实上,气球模拟式风险作业(Blloon Analogue Risk Task,BART)是从行为学角度衡量风险容忍度的有效工具。它的发明者是马里兰大学的心现学家卡尔勒耶斯( Carl Lejuez)。

测试流程是,受试者坐在电脑前,屏幕上会出现一个瘪了的气球。受试者可以通过点击鼠标给气球打气,每点击一次,气球就鼓胀一点。同时,每一次点击成功,被试者都能得到一枚5分硬币作为回报。但是,一旦气球爆炸,所有的钱都将归;零。在被点击64次左右时,气球看起来就有爆炸的危险。点到128次时,气球就肯定会爆炸。实验中,受试者通常都会吹爆几个气球。

吹气球实验通过实际活动,让人们认识到了自己对风险收益权衡的反应。它把风险看成一个连续体:如果承担的风险过多,你最终会一无所有但是,承担一点风险是有好处的,不然,气球就永远不可能被吹胀,你也永远不可能得到金钱奖励。也许有一天, 气球模拟式风险作业会取代风险容忍度问卷,成为财务规划行业的重要基石。虽然这是依靠电脑操作的,但你也可以试试吹-吹真正的气球,看看在气球爆炸前,能把气球吹多大。我相信,从中你也能领悟到这项实验的真谛。

关于基本投资组合的话题就讲到这儿。以下几章,我们将讨论一些更高级的战胜市场的技巧。我将在投资者心理及其市场影响的基础上,详细分析几种投资策略。

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