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香港炒股风险理解与内地有什么不同?香港炒股风险理解与内地的不同之处在哪里?

2019-07-29 19:07:35  来源:港股投资入门  本篇文章有字,看完大约需要12分钟的时间

香港炒股风险理解与内地有什么不同?香港炒股风险理解与内地的不同之处在哪里?

时间:2019-07-29 19:07:35  来源:港股投资入门

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尽管香港与内地仅经济联系日益紧密,但是,香港资本市场对于内地投资者来说还是犹如蒙着面纱的少女。有投资者说道,“香港的股票非常适合价值投资,市盈率远远低于A股市场。”也有人认为,“香港的衍生品交易非常发达,是投机者的天堂。”实际上,香港市场的规则完善,投资理念非常的国际化和理性,但同时丰富的品种和机制也给人一夜暴富的机会。

一、理性的估值方法

香港的股票市场和内地有很大区别,估值的不同就是其中一个最根本的区别。和内地相比,香港股市的估值更为谨慎。

首先,估值上的差异集中表现在对于EPS (每股收益)的认识上。内地机构倾向于把企业的年利润全部计入EPS,而香港机构则表现得非常谨慎,它只把和净资产有关的部分计人EPS。在进人大牛市的2006年,不少上市公司利用富余的流动资金购买股票。牛市行情让不少企业的业绩更是锦上添花,但是香港机构则冷静地认为,企业通过资本市场上非相关业务获得的收益,对其改善经营没有本质上的帮助。如果把这部分收入计入EPS,那么就意味着投资者购买了不具有长期收益的资产。

香港<a href='/cgjq/289656.html'>炒股</a>风险理解与内地有什么不同?香港炒股风险理解与内地的不同之处在哪里?

交叉持股也可能导致EPS估算的分歧。随着资本市场的发展,越来越多的企业开始持有其他上市公司的股票。“交叉 持股这种情况不仅在内地和香港,在全球资本市场都很常见。如果把企业持有其他上市公司的盈利也计入EPS,那么就可能出现大量的价值重估。根据香港机构的估值理论,必须对资产重估的部分给予剔除。因为这部分现金也无法改善公司净资产的质量。

最后,对于企业市场份额扩张时期的估值方法,香港机构也和内地投资者有所不同。内地分析师倾向于认为,企业在获得更高的市场份额后,意味着企业实力的进一步增强。但是,香港机构则倾向于认为,企业的市场份额扩张后,往往毛利率会降低。因为根据考察,企业在高速扩张中的边际成本要高于边际利润。同时,香港机构更多从PEG(市盈率相对盈利增长比率)进行考察,认为企业扩张之后成长性可能会降低。因此,在上市公司完成高速扩张之后,如果没有成长性的支持香港机构反而会调低它们的估值水平。

二、理性的投资场所

香港的资金都是可以在全球范围内白由流动的,这为泡沫的形成设置了障碍。从内部经济环境来看,香港的利率相比较内地要高,所以买卖股票的成本也就存在差异。由于股票风险溢价不尽相同,香港的投资者就必须更理性地应对股市投资。

内地市场的投机性过强,散户在投资时缺少足够的理性,股票的涨跌变得难以捉摸,这也让专业分析师很难有用武之地。尽管有不少散户投资者在A股市场获得了巨大的成功,但是,在香港分析师和基金经理看来,A股市场存在着巨大的结构性风险。因此,他们都认为香港市场才是理性投资者的真正归宿。

香港的一些基金经理形容内地的某些散户投资者把菜场上,的采购标准带到了股市上,他们完全不理会上市公司的基本面,而只是一味追捧低价股。从历史上看,采用这样炒股方式而获得高额回报的内地投资者确实不乏其人。

而中国的散户投资者从股市中总结的教训还不够深刻,因此,他们经常会有非理性的冲动。内地散户投资者进人到香港市场之后,由于受到旧思维的影响,不可避免地会受到挫折。

一直以来,香港的低价股受到内地资金关注,炒作热烈。但是在香港投资者眼中,这些貌似有利可图的仙股根本就是不可接触的。一次次惨痛的经历告诉投资者,投资这些股票其结果只能是血本无归。这是因为香港市场和内地有着本质的区别,内地的监管部门对于增发新股有着非常严格的限制,而在香港市场上,企业要增发新股是非常容易的,因此,仙股的供给几乎可以说是无限的。巨大的供给量能够消化原本用来炒作的资金,而且还根本不会形成泡沫。最终的结果就是投资者的钱全部流人了企业的融资渠道,让那些原本融资比较困难的企业能够轻而易举地获得大量资金。对于内地投资者来说,认识香港资本市场是非常有帮助的。在国际性的市场中,内地投资者会逐渐认识到,投资而非投机行为,才是理财的根本途径。

三、理性的投资机构

据估算,在2007年5月牛市最顶峰的时候,散户持有A股流通市值所占比例在60%以上。但是,在香港投资者的眼里,散户所持有市值的比例远远高于这个数字。而实际上,平均每个基金购买者所持有金额只有8万港元左右,这也间接说明了内地基金基本上也还是都掌握在散户投资者手中。内地投资者脆弱的心理防线让A股市场有了更多的动荡性。

对于投资者来说,低位离场最有可能让他们蒙受巨大的损失。无论是香港机构还是内地基金都相信,内地还是有很多质地非常优良的企业,持有蓝筹股即使在调整期也不会受到太大损失。从基金经理本身来说,他们决不会选择在股市低迷的时候卖出股票。但是,散户投资者的恐慌心理会让他们在调整期选择赎回基金。在散户大量赎回的压力下,基金经理们不得不卖出持有的优质股票,不仅让业绩一塌糊涂,也让所谓的价值投资完全成了空话。和美国的401K法案一样,香港的强制公积金就是专门用来投资股市的。香港机构投资者认为,内地由散户主导的市场有一窝蜂的特征,散户的集中进入和集中退出,让股市表现出巨大的波动性,总是有着牛市或熊市的极端表现。理性地看,健康的股市更需要持续稳定进入的资金。强制公积金恰恰就是持续不断流入股市的,也被香港基金经理认为是香港股市的重要支撑力量,也让机构能够更理性地应对投资。

四、理性的投机品种

权证的广泛应用,让香港市场也有着很多的投机可能。香港市场上有着至少6万种不同类型的权证。对于基金经理来说,他们更多地利用投资组合中的权证来规避风险,同时,试图利用权证谋取高额收益的,也大有人在。

根据中国证监会的规定,在内地只有创新型券商才能够创设权证,但是在香港,机构投资者都可以创设权证。

在香港,创设权证是机构获利的重要途径。只要发现权证的内在价值不合理,就可创设相关的权证来获得利润。在香港,对于权证的管理并没有内地那么严格,因此,权证也成为了“勇收入的游戏”。

对权证而言,创设将使权证价格向理性价值回归。对权证.市场来说,如果权证价格被严重高估,必定有多家有资格的机构会进行创设,新增供应量必然对权证价格进行打压,而随着权证价格的逐渐下降,券商们则根据白己的风险承受能力进行创设操作,直到权证价格接近于合理价格。除了券商,基金公司也有创设权证的资格。正是这种完善的机制,带给投资者更多合理获利的权证投资机会。香港的权证交易也让不少来自内地的投资者趋之若鹜。

不仅仅是机构,散户投资者也可以在香港找到更多暴富的机会。在香港获得巨额回报的可能性要远远高于内地,根本原因是香港的法制环境和规范程度都远远优于内地。

香港也有很多一夜暴富的例子。在香港市场上的成功经营,让一些原始资本只有几十万港元的投资者,就在一到两年时间里,成了腰缠万贯的亿万富翁。一些在A股市场遭受严重挫折的投资者,在山穷水尽的时候想到了转战香港市场。他们手中的资金都非常有限,但是在掌握香港游戏规则后,都获得了巨大的成功。

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