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风险投资基金管理:投后管理的目的什么?

2019-08-08 09:52:22  来源:风险投资基金  本篇文章有1935字,看完大约需要6分钟的时间

风险投资基金管理:投后管理的目的什么?

时间:2019-08-08 09:52:22  来源:风险投资基金

风险投资基金的投后管理,是风险投资循环中的重要阶段,是风险投资基金提高收益的重要手段。投后管理是区别风险投资与股票投资的重要特征,因此,风险投资家经常被称为积极投资者。

风险投资基金投后管理的目的

风险投资基金进行筛选并完成投资,进入风险投资循环的下一个阶段,即投后管理。进行投后管理是区别风险投资和其他金融投资的重要特征,是积极投资者的标志。风险投资家参与投后管理的根本目的,是控制风险和提高收益,并且在投资过程中提高自身能力。

风险投资基金

(一)控制风险

在筛选并进行投资之后,风险投资的风险主要表现为企业未来的不确定性和道德风险。企业未来的不确定性,来源于创业企业性质。一场暴雨、骄阳曝晒、人畜踩踏或者虫咬等,都可能使幼苗消失。创业企业的生命状态与田地中的幼苗类似,缺乏足够的生命力抵抗来自内外部的不确定性。例如:经过研发试验,产品不成功,或者商业化的过程失败,出现有竞争力的替代品,都会导致创业企业失败。

在创业企业中的道德风险,既有与成熟企业类似的特点,也有独特之处。例如:资本滥用,即创始团队未按照商业计划书使用资本,而是挪为他用;过度投资,即创始团队盲目地扩大投资,而不注重投资规模是否最优;贪污、腐败,即创始团队将企业资金转移为个人财产,或者资金用于个人消费等。创业企业较为独特的道德风险可能表现为创始团队可能会丧失进取心和冒险精神,对工作失去原有的热情,遇到困难后对企业前景担忧。

在事前控制可能的风险,优于事后出现损失后采取行动。也就是说,要将问题消灭在萌芽中,而不是等候其发生。由于风险投资标的企业的变化大,管理机动性强,单纯利用指标、契约进行风险控制的效果往往并不好。标的企业未来状态往往隐藏在软信息中,而不能通过类似于财务报表的硬信息揭示。获得软信息的最佳渠道,就是进行投后管理,参与公司治理和日常经营管理活动。

(二)创造价值

风险投资的盈利,既有来自于筛选的结果,也有投后管理的贡献。创业者渴望成功,但很可能缺乏必要的资源。例如:科技创业者拥有技术优势,但缺乏企业管理经验和能力。研究表明,采用专业化投资策略的风险投资机构,对于投资标的企业创新的作用更强。风险投资机构的增值作用如图5-1所示。在企业生命周期的每一个阶段,有增值作用的企业价值均高于没有增值作用的企业价值。风险投资家发挥价值增值作用,必然要求参与标的企业的经营管理等事务。

风险投资机构的增值作用

风险投资机构的增值作用,可以划分为内部管理增值和外部网络增值。内部管理增值包括帮助企业制定经营战略规划、培训员工、情感支持等。创业者是孤独的,在他们遇到精神低谷的时候,风险投资家在情感上的支持非常重要,有助于企业和创业者渡过难关。外部网络增值包括帮助标的企业进行后续融资、引进重要的战略合作伙伴、介绍供应商和客户等。例如:帮助标的企业引入后轮融资的风险资本,提高企业融资能力。

(三)提高能力

风险投资机构进行投后管理,不仅能够提升标的企业价值,也是提升自身能力的一种方式。不同风险投资家具有不同的能力和资源,例如:具有金融从业经验和知识的风险投资家,具有较强的金融市场能力,但可能缺乏企业管理经验。而具有企业管理经验的风险投资家,能够更好地给标的企业提供指导和分享创业企业的管理经验,但在后续融资的能力则相对缺乏竞争力。

风险投资家通过参与投后管理,有助于提高风险投资经验,提高投后管理能力。首先,可以在实践中弥补不足的知识和经验,提高管理水平、增强对行业的了解;其次,在进行投后管理的过程中,在与创始团队不断沟通和配合中,学习与创始团队处理关系的技巧,促进创始团队之间的信任和默契。

关键字: 股票投资
来源:风险投资基金 编辑:零点财经

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