拼凑零碎信息，获得独家观点
有些人可能会把这个叫做马赛克理论，而其他人可能会将其叫做信息拼凑。其中的逻辑就是，让你把多个零散信息拼凑起来得到一个结论来解决问题，而不是直接从别人那里得到一个现成的答案。管理层在不对外公布的情况下就只给你透露关键信息，这是违反上市公司披露条例的做法。因此，如果想得到有价值的信息，你就需要问一些细小的问题，把答案中的信息拼凑起来就能得到一个合理的结论了。这很可能会让你在选择股票的时候占有独家优势。
通过案例分析也许能对这个概念作出最好的解释。在参观一家上海公司的时候，有一家假想的环球快递公司告诉你以下信息:①这家公司每天都要处理5万份进出口包裹;②上海是其在中国最大的分支机构，占中国地区总量的一半以上。从之前的讨论你了解到在亚太地区，每一件包裹大概会带来60美元的收人。根据这些信息，你就可以大概计算出中国地区每年的收入大约是在14亿美元，这占该公司总收入的3% ( 这家公司没有披露分区域的数据)。
你需要自己做一些估算才能得到这个信息，比如估计出上海地区的包裹数占全中国总量的比例。如果管理层说占中国的总收人中“大概过半"，我就会当做55%或者60%;如果实际数字更高，那么管理层可能会说在中国的总收人中“大概占超过2/3"。(为了避免计算错误，在从较小的数字向较大的数字转换的时候，比如从每天的运输量推算出年收入的时候，我发现在完成所有计算之后再把最终得到的数字精确到百万级是最好的。)表是一个计算过程:
这个信息为什么重要?这家公司从来都没有透饌过他们在中国的业务规模，但是他们总是会透露出在中国每个季度都是以“两位数”的速度增长。现在你可以排除中国，计算出这家公司在国际市场上的其他地区的增长率了。如果后来发现这家公司在去年全部地区增长的收人为7亿美元(在公司的财务文件中有所报告)，你就知道这几乎是全部来自中国的。其中的逻辑是:如果“两位数”的高速增长(依据管理层的介绍)会在中国市场上带来14亿美元的收入(通过前文估计所得)，这就暗示了在过去12个月内中国市场的增长在5.6亿美元到6.45亿美元之间。如果这家公司去年的全球总增长仅仅为7亿美元，你就立刻可以知道这全部来自于中国，同时你也就会产生这家公司在其他地区的增长为什么非常缓慢的疑问。具体分析见表。
再举一个例子。比如说你有机会去拜访一家公司，在上午和市场运营总监谈话的过程中，他向你炫耀这家公司刚刚和一个客户续约，合同价涨了20%。你就要跟他核实这份合同无论是在规模上还是在之前的定价水平上都没有太大的变化。当天晚些时候你可以再去问问公司的财务总监，“ 你们今年大概会有百分之多少的合同要续约?”她答道:“25% 。”你可以向她进一步提问来确定这个续约比例是正常的，“ 在正常的业务状况下，你们公司是不是差不多每年都会有25%的合同续约呢?”而且要进一步核实， 确定公司的所有收人几乎都是由合同带来的，你可以问“你们公司现货交易的收入会不会超过总收人的10%?”她答道，“不是的，那仅仅是很小的一部分。”掌握了这些信息之后,你就可以开始推导结论了。你知道了总体定价将会在今年上升五个百分点(25% 乘以20%)，并且在今后的三年间每一年 都会有类似的增长水平，而且不用考虑市场变化引起的变动。这其实是来自一个真实的案例，我在2005年的时候作出的一个成功的股票投资建议正是基于我对铁路定价的推论。我不确定管理层是否意识到他们告诉了我解决这个问题所需的全部零碎信息，但是，当我发现因为这个价格大幅度的意外上涨而且肯定会长期滚动持续，我的收人预期超出了市场观点的10% ~ 20%的时候，激动的心情还是溢于言表。
