上世纪20年代的第二次并购浪潮从1919年开始，主要以加工制造业与它有前向或后向联系的原材料、运输、贸易公司实行纵向兼并为特征。从绝对数看，第二次兼并的规模比第一次兼并规模要更大一些，所消失的企业数比第一次浪潮中的数目多得多。自1919年~1930年期间，有近12000家企业被兼并，涉及公用事业、银行、制造业和采矿业。此外，26个行业里的1591家连锁店兼并了10519家零售店。资本市场在此次并购浪潮中的作用特征是：(1)股价的升降与并购步伐同步。这次浪潮与第一次浪潮一样，在股票价格上升到最高时也达到了并购高潮。而1929年10月的股价狂泻又宣告了并购高潮的终结。(2)新证券的发行为此次并购筹集了大量的资金。许多并购涉及新证券的流动，股市繁荣、股价上扬时，新股票才易卖出，为并购活动提供了直接迅捷的筹资手段。(3)证券投机盛行。这期间银根松弛，经济发热，公众投资饥渴，证券投机盛行，造就了一大批精于买卖企业的新型企业家。如1927年12月纽约证券交易所的股票易手次数超过历史上任何一个时期，银行家和其他金融掮客利用狂热股市为兼并活动大肆筹资，以从中谋取暴利。
与第一次兼并运动相似，这期间的许多合并发生在以前合并所集中的重型制造业以外的行业中，公用事业和银行业是其中最活跃的。大约60%的兼并发生在仍然分裂的食品加工、化学和采矿部门(索尔特和温霍尔德，1980，p.4)，因此，用垄断来解释目前的兼并就不再适宜了。更常见的是通过“为寡头垄断而进行兼并”，从而由准垄断向寡头垄断转变(施蒂格尔，1950)。虽然寡头垄断是许多兼并的动机，但这仅限于兼并的一小部分(马克汉姆，1955.p，160)。
20世纪20年代的大部分兼并既包括JBM、通用食品、联合化学兼并案中的产品扩张型兼并，也包括食品零售业、百货业、影院业的市场扩张型兼并以及采矿和金属业的纵向兼并。
马克汉姆和斯托金(Stocking，1955)都强调，这些兼并的激励因索是运输、通讯事业和零售推销的重大发展。使用汽车的新型运输体系使卖者得以扩大其销售区域，使消费者具有更大的流动性，从而打破了狭小的地区市场。随着汽车运输体系的出现，产生了诸如食品加工、化学等行业的兼并，而以前兼并运动中重型制造业的兼并是伴随着铁路运输系统的出现而产生的。家用收音机的出现，通过为全国性的商标品牌作广告，促进了产品的差别化；到20年代，利润率低的大规模分销成为商品零售推销的一种新方法。这两种事物的发展，促进了经营规模的书大，从而鼓励了兼并。关于纵向兼并的增长，斯托金注意到，20世纪20年代，商业界开始欣赏一体化的优点。一体化的这些优点与技术经济有关，例如缩短流程，或从机械操作的角度来说减少尤用的动作，或在市场有各种不完善的情况下保证投入的供应和产成品的销路。
