上世纪60年代的第四次并购浪潮是以跨行业的混合型兼并为主的，这次兼并涉及范围广，而且改变了企业组织结构。1967年到1969年被兼并企业达10858个，而且规模较大，大规模的兼并数占3.3%，资产存量占42.6%。此次并购浪潮资本市场的特点是：
(1)股价的突然上升和暴跌是并购浪潮涨跌的直接原因，像第一次浪潮一样，股票市场的变化是促成其突然上升的主要因素。60年代中期在股票市场上出现了许多价格“上升”信号。投资者被市场表象所鼓舞，他们未经认真研究，就推断股票收益会增长，从而发展起来一个多头市场，接踵而来的就是兼并高潮。美国50年代以来，目标公司持股者在兼并后平均可获40%~50%的溢价收入。据研究，此次兼并浪潮涨落与同期道·琼斯工业平均股价水平高度相关，也正是1969年的股市暴跌才使盲目兼并狂潮迅速消退。
(2)并购大多数采用“股票交换股票”(Stock-for-stock)的方式。股票交换股票即买方企业将目标企业的股票按一定比例转换为本企业股票，目标企业被终止，或成为买方企业的子公司。在美国此次并购浪潮中，大约有85%的大型并购活动采用了这种方式。在整个过程中，企业股东既未收到现金，也未实现资本收益，无税可缴，而企业却实现了资产的流动和转移，资产所有者实现了追加投资和投资多样化的目的。
(3)股市投机新招使任何种类和规模的并购都成为可能。60年代中期，美国正处于对越战争状态，由于信贷紧缩，市场利率高，资本定额配给，使厂商很难为并购融资。但有些投机家发现，可以利用“Pe比率”的神奇魔力，来创造股市投资氛围，调节人们的预期心理，并通过并购活动进行黄牛投机，从而为任何种类、任何规模的并购筹集了大量资金，迅速牟利。如美国在1965~1986年的并购浪潮中，绝大部分的并购活动，买方的Pe比率一般都大大超过目标企业。
(4)过度的证券投机致使兼并后效果欠佳。这种高潮掺有很多投机因素，尽管一些进行“赌博性投资”的混合大企业取得了高额的股票价格收益率，但如果一旦管理不善，就会伤害整个母公司的健康与稳定。这时母公司又纷纷将并入的企业再转手抛卖出去，约有1/3以上的被吞并企业后来又遭转售，母公司在兼并市场上转卖所属企业时很少得到溢价收入，更准确地说，溢价收入一般为负。
美国经济学家费雷德.威斯通等是这样评论20世纪60年代的兼并运动的：
1950年的《塞勒—凯佛维尔法》(Celler-KefauverAct)对1914年的《克莱顿法》(ClaytonAct)的第七条进行了修改，以堵塞该法在有关“资产购买”条款的漏洞，并追加了给联邦政府的权利，使联邦政府有权宣称那些倾向于更大程度集中的兼并为非法。(《克莱顿法》规定，如果竞争受到严重削弱，则禁止某一家公司收购另一家公司的股票。该法仅仅指出了股票收购，而没有涉及到资产收购)。从那以后，横向兼并与纵向兼并的重要性相对于混合兼并来说都降低了。1967~1968年当兼并活动达到顶峰时，横向兼并和纵向兼并下降了17%(如表3-1所示)。在几种类型的混合兼并中，产品扩张型兼并增长到60%，而市场扩张型兼并在数量上则微不足道。其他类型的兼并或纯粹混合兼并稳定增长到占全部兼并的22%(或者从收购的资产的角度来说占35%)。
根据期间和经济类型对重型制造业和裹3-1采矿业收购进行的分类：1948~1978从1967年到1969年的这3年间，兼并活动达到了当时的历史最高水平。这段时期也是经济极度繁荣的一个时期。1969年以后，当整个经济活动衰退时，兼并的数量大大减少了。
这段时期的大多数收购者是小规模或中等规模的企业，它们采用多样化战略进入它们传统行业以外的业务领域，因此它们被称为混合企业。被兼并的企业也是小规模或中等规模的，“要么在分散的行业中从事经营，要么就在主要行业部门的外围从事经营的企业(索尔特和温霍尔德，1980，p.6)”。基于对兼并企业的背景和历史的分析，韦斯顿(Weston)和曼辛卡(Mansinghka)提出，混合企业进行“防御性的多样化经营，以避免：①销售和利润的不稳定性，②不利的发展，③不利的竞争性转移，④技术过时，⑤与所在行业相关的不稳定性的加剧。”(韦斯顿和曼辛卡，1971，p.928)
最大的一类企业来自于航空业，该行业不仅要经受服务业务组合的急剧而重大的变革，而且还受到市场总需求巨幅波动的影响。航空业运输能力过剩，并且这种状况由于其他行业的企业的进入而变得更加严重。工业用机械以及汽车零件公司也受到销售异常不稳定的影响。在某些行业的市场，低增长的前景与长期下降的基本趋势相联系——铁路设备行业、纺织、(早期的)电影发行以及烟草行业就具有这样的特点。
一个与此相关的问题是，在这些行业中由于持续的生产能力过剩，使得销售增长缓慢或者利润率下降。一些公司寻求多样化经营，试图获取二战后发展起来的新技术。电气行业中的企业希望扩大其电子产品的生产能力就是这种现象的例证。另外一种类型的混合企业是原来以自然资源为基础的行业中的企业。这类企业的特征是需求和供给条件不稳定，从而导致了产品价格和利润率的巨大波动。另外，不断上升的公司税税率也激励它们寻求多样化经营，从而更充分地利用提供给自然资源经营业务的避税手段。
虽然防御性的多样化经营是混合性企业的一个强大的推动力，但是如果只是将这些多种多样的企业划分为很少的几种防御性多样化经营的类型，则难免过于笼统。除了考虑了诸如税收一类的因素，一些混合性企业还采取了其他一些积极的措施，例如技术落后的行业中的企业采用先进的技术[如立顿工业公司(LtonIndus-try)]，还有些混合企业试图有效地运用财务策划和控制方面的特殊能力[例如国际电报电话公司(ITT)和Transamenican]。防御性的或积极的多样化经营推动了兼并的进行。在这个过程中，研究、制造、营销以及其他的管理能力得到了扩展或相互补充。”
