优势投资者的七项修炼:投资政策说明书
投资政策说明书( investment policy statement,IPs)是综述你在段时期内如何开展和维持资产组合的书面文件。由于资产组合管理是持续的过程,IPS就是将你从点A带到点B的指南。你在IPS中写下所有要做及不能做的事情,可能发生的情况及处理措施,还有你的目标和目的。IPS是指导你的行为的行动计划。制定IPS的目标,是避免你在段时期内陷人困境,并沿着正确的路径前行。起草IPS的过程很重要。既可以只写一页纸,也可以洋洋洒洒写满一本活页夹。这取决于你需要为自己设置多少限制条件和行为规则。这是你的个人清单。以下是你在制定IPs时,需要考虑的几个问题。
未来需要这笔资金为我偿还的债务、实现的梦想和满足的需求是怎么样的?
我对投资组合的风险收益特征的预期如何?
我在身体和财务上能承担多大的损失?
我何时买和卖?决定买卖的触发条件是什么?
我的目标资产配置如何?我什么时候实施资产再平衡?·我的资产组合的每一项投资或资产类别的风险特征和投资期限如何?我永远不会触碰的产品、证券或投资策略包括哪些?
我的投资组合的复杂性如何?
为应付紧急状况或日常支出,我需要保持的短期流动性资产是多少?随着时间推移,我何时对投资组合做出改变?
随着时间推移,我怎样维护、实施和评估我的IPS?如何判断我的IPS是否成功?
至少每年你需要评估你的IPs,修正你的投资计划并维护你的投资组合。以下是每年评估的要点。
我存了足够的钱吗?我还需要多存多少钱才能实现我的目标?我个人情况的变化是否足以改变我的计划或投资组合?我有意愿、能力或需要来改变风险承担水平吗?我的投资业绩如何?
去年我的投资行为如何?
我最大的失误或遗憾是什么?
由于没有人能知道未来市场将如何演变,对投资过程的看法有一种奇怪的分歧,但你仍需要科学预估未来几年或几十年情况将如何发展,并以此为基础规划未来。请记住,最重要的事,是你的投资过程不能因预测未来利率变动的幅度或股市短期内的波动而受到影响。那些事情不在你的掌控中,即使最老练的投资者预测这类事情的走势时,也只能是猜测。甚至沃伦·巴菲特也认为短期预测毫无价值,他阐述说:“长期以来,我们一直认为预测股市的唯一价值,在于让算命先生面子上过得去。即使现在,查理(芒格)和我仍然认为预测短期股市走势有害。这种有害行为应该锁定在安全的地方,远离儿童或在市场中行事像儿童一样的不成熟的成年人。
在设定预期收益水平时,保守一点总是没错。这将促使你提高储蓄率,这水远都不是坏事。万一出了什么岔子,这将会给你提供安全边际。预期降低了,你会为超出预期的表现而惊喜。根据你的实际业绩和储蓄率,你可在年度审查时根据需要进行调整。
制定IPs时,最重要的一点就是聚焦于那些你能掌控和理解的领域。不要为那些超出你的控制力的事情或安全区而烦恼。覆水难收,悔恨无益。你没有理由为自己的生活增加额外的压力。