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风险投资基金的投资工具:什么是可转换投资工具?

2019-08-07 15:33:53  来源:风险投资基金  本篇文章有1558字,看完大约需要5分钟的时间

风险投资基金的投资工具:什么是可转换投资工具?

时间:2019-08-07 15:33:53  来源:风险投资基金

可转换投资工具

符合上述两种特点的投资工具为可转换投资工具(Convertible Securities),主要包括可转换债券(Convertible Bond)和可转换优先股(Convertible Preferred Stock)。所谓可转换,指投资者在约定条件下,可以将所持有的债券或者优先股,按照约定数量转换成证券发行者的普通股票。普通的可转换工资工具,指投资者在约定条件下拥有可转换权利,可以选择是否转换。在转换前,投资者所持有的是普通债券或者普通优先股。一旦投资者决定转换,原来所持有的普通债券或者普通优先股将被注销,投资者可获得公司新发行的普通股票。与普通债券相比,优先股具有两方面特点:其一,优先股没有约定到期期限,而债券有期限;其二,优先股的股息支付有一定的可变性,而债券票息具有刚性兑付特点。

可转换投资工具

可转换投资工具综合了固定收益和剩余收益两类证券的特点,其中固定收益证券指普通债券或者优先股票,剩余收益证券指普通股票。因此,可转换投资工具对投资者既具有损失保护性,又具有增长收益性。以可转换债券为例,其价值如图4-6所示。当发行公司价值下降时,投资者获得债券价值。当发行公司价值上升时,投资者获得升值的一部分。与普通债券相比,可转换债券增加了升值好处。与普通股票相比,可转换债券有助于保护风险资本的损失不会扩散。

<a href='/tzlcjc/180913.html'>可转换债券的价值</a>

在图4-6中,实折线所表示的价值为投资人持有可转换债券的价值,点划折线为持有普通债券的价值,虚折线为持有普通的价值。在虚线与实线交点的左侧,可转换债券的价值等于普通债券的价值,高于普通股的价值。在虚线与实线交点的右侧,可转换债券的价值等于普通股的价值,高于普通债券的价值。交点位置的价值称为可转换债券的转换价值。转换价值是个关键点。当企业价值低于转换价值时,可转换债券可以实现保护。当企业价值高于转换价值时,可转换债券可以实现升值。当然,当企业价值低于债券面值时,无论什么证券,投资者都会遭受损失。

可转换债券对于投资者的保护或者升值特点,随着可转换债券价值特性,即债性和股性的大小而改变。债性,指可转换债券价值变化类似于普通债券的特性;股性,指可转换债券价值变化类似于普通股票的特性。可转换债券价值特性依据票息高低和转换价格高低而确定。转换价格指投资者将可转换投资工具转换成普通股时的约定价格。其他条件不变时,可转换债券票息越高,其债性越强,价值变化越类似于普通债券;其他条件不变时,可转换债券转换价格越低,其股性越强,价值变化越类似于普通股票。风险资本在投资时如果对可能的损失担忧较大,可以通过提高可转换债券债性的方式保护投资收益;反之,则可以提高股性,增加投资收益增值的可能。

关键字: 证券普通债券可转换债券的转换价值
来源:风险投资基金 编辑:零点财经

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