鲍尔温公司成立于1965年，最初主要生产橄榄球，现在则是网球、棒球、橄揽球和高尔夫球的领先制造商。1973年公司率先引进了“高速高尔夫球”生产线，首次生产高质最的高尔夫球。公司的管理层一直热衷于寻找一切能够带来潜在现金流量的机会。最近，公司的副总裁米多斯先生发现了另外一个运动球类的细分市场，他认为其大有潜力并且还未被更大的制造商占领。这个市场是亮彩色保龄球市场，他相信许多保龄球爱好者认为外表和时堪的式样比质量更重要。他同时认为公司的成本优势和高度成熟的市场营销技巧将使竞争者很难利用这个投资机会获利。
因此，公司决定评估亮彩色保龄球的市场潜力。公司向三个市场的消费者发出了调查问卷：费城、洛衫矶和纽黑文。这三组问卷的调查结果比预想的要好，支持了亮彩色保龄球能够获得10%-15%市场份额的结论。当然，公司的一些人对市场调查的成本颇有微词，因为它高达250000美元。（我们将在后边的分析中看到，这项市场调查费用是一项沉没成本，不应该计入项目评价中。）
无论如何，公司现在开始考虑投资于生产保龄球的机器设备。保龄球生产产量位于一幢靠近洛杉矶的、由公司拥有的建筑物中。这幢空置的建筑加上土地的税后净价为150000美元。
米多斯先生和同僚一起开始准备提交一份有关新产品的分析报告。他把一些有关的资料总结如下：保龄球机器设备的成本为100000美元。预计5年末它的市场价值为30000美元。该机器设备在5年的使用期内年产量顶计如下：5000单位，8000单位，12000单位，10000单位，6000单位。第一年保龄球的价格为20美元。由于保龄球市场具有高度竞争性，米多斯先生认为，相对于5%的预期通货膨胀率，保龄球的价格将以每年2%的比率增长。然而，用于制造保龄球的塑胶将很快变得更昂贵。因此，制造过程的现金流出预计每年将增长10%。第一年的经营成本为每单位10美元。米多斯先生经分析后确定，根据公司现有应税所得，新增保龄球项目适用的公司所得税税率为34%，
净营运资本被定义为流动资产与流动负债之差。公司发现它必须保持对营运资本的一定投资额。和其他制造类企业一样，它必须在生产和销售之前购买原材料并对存货进行投资。它还得为不可预见的支出保留一定的现金。它的信用销售将产生应收账款。管理层认为对营运资本的各个项目的投资在第0年总计为10000美元，且在项目运作的前期将有所增加，当项目结束时则减少至零。换言之，对营运资本的投资在项目周期结束的时候能够完全回收。
这就是这个项目的全部前提假设，米多斯的分析如表所示。在这些表中，所有的现金流都被假定在年末发生。由于这些表中包含大量的数据，因此认识表与表之间的关系就十分重要，表中列示有关项目投资与利润的基础数据。有关经营收入、经营成本和折旧的明细资料列于表中。我们的目的是获得项目的现金流。
