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1989年，但斌正好有一个患难之交在深圳成立了一家公司，于是他就从浙江去了深圳，拿着朋友的钱投资股票。从1992年年底到1994年，钱都非常好赚。不过在19931994年，他也在市场78%的跌幅中蒸发了大笔财富。

1993年，但斌在新兰德培训中心进行证券培训，1996年去了君安证券福田营业部，主要工作就是指导客户炒股票。1998年，他进了君安证券研究所，负责《财经快讯》的市场部分，《财经快讯》其实是君安的一份日报，但是当年在圈内影响力比较大。

君安解散后，他去了刚成立的大鹏资产管理公司，在那里主要管理企业年金，做“不保本不保息”业务。当时，很多证券公司做10%的保本保收益的业务，最后都垮台了。在2001年之前，券商里做“不保本不保息”业务的还很少，他们算是另辟蹊径。但斌在大鹏呆了3年，负责的这块业务连续两年都获得上海社保所委托机构管理资金的前两名。

2002年时，但斌觉得创业的时机到了。他希望做个几十年，看看自己长期价值投资的理念能否成功。

2003年，但斌成立了东方港湾，一创业就买了当初被大鹏否定过的中信证券与皖通高速，赚了大钱。2004年年初他开始买茅台，一直坚持持有。这些股票在6年中，为但斌获得了1081.5%的收益。

他之所以被认为是对巴菲特最忠诚的人，除了他在君安证券时期就开始研读巴菲特著作外，还有一个原因则是他写过一本叫《时间的玫瑰》的书—此书源于但斌第一次去美国参加巴菲特的股东大会的感触，由此整理出的一份投资札记。但斌的声名鹊起与他的《时间的玫瑰》也不无关系。而但斌本人，他与“时间的玫瑰”一起，仿佛成了长期价值投资的一种符号。

这群人后来被称为“阳光私募第一代”，且以鲜明的价值投资理念给人们留下了深刻的印象。