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小北读财报:告诉你个秘密,好企业都在玩“利滚利”

2020-08-14 20:30:49  来源:读懂上市公司  本篇文章有字,看完大约需要9分钟的时间

小北读财报:告诉你个秘密,好企业都在玩“利滚利”

时间:2020-08-14 20:30:49  来源:读懂上市公司

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小北读财报:告诉你个秘密,好企业都在玩“利滚利”

爱因斯坦说,复利是世界上第八大奇迹。

如果把每月给你发放一次工资,修改为每天发放一次,同时今天发放的工资是昨天工资的1倍。如果第一天给你发放工资1元钱,那么30天后,你这个月一共能得到多少钱的工资呢?

答案是1,073,741,823元。这就是复利的力量。

我好想跟老板申请一下,让他按照复利的方式来给我发工资呀。这样的话只要一个月,我就是个身价过亿有吨位的人了。 

接下来我们从企业分析的角度看下,复利这个东西对我们选股有何启发,以及海天味业是如何做到利滚利的。

一、哪些公司能实现利滚利的复利增

根据复利计算公式 F=P*(1+i)^n:

告诉你个秘密,好企业都在玩“利滚利”

F:复利终值

P:本金

i:利率

N:年份

我们可以从如何使得复利终值最大化为切入点拆解这个模型,从而为判断什么是好企业提供参考标准和依据。要使复利终值足够大,必须:

1、初始本金足够大

可以选择行业龙头企业,企业具备规模优势,企业的净利润和现金流很好。

2、关于增长系数

如果想要复利终值最大,从增长系数的角度看,首先是增长系数必须是正值。这就要求:

①企业业务必须专注,使得企业的增长系数能够达到一定的数值;

②公司的产品或服务能够满足人的可持续的原始需求,增长系数可达到的年限越长,终值越大;

③增长系数不能为负数。一次负增长会严重削减复利终值。一家频繁转型、业务/产品/服务不稳定的公司,可能会出现负增长的情况。

3、关于增长年限 

复利产生指数级增长的重要条件是时间长度,只有时间足够长才能产生指数级增长效应。这背后的逻辑是长期思维。时间越久,复利终值越大。

企业能够持续生产能给消费者带来价值的产品或服务。

企业能持续满足消费者的需求,最好是满足消费者最原始的最基本的需求 

分析完这些我能想到的唯一一家企业就是我的白月光:海天味业。我不知道20年后大家还会不会喝茅台,但是大家一定会吃调味品。股王茅台太高大上了,早就远离群众,它满足的不再是人们最基本的最原始的需求,而是人的衍生需求。所以说,还是海天直接地气,市场更大前景更好。

下面是复利终值系数表。哪怕海天的年复合增速只有15%,只要17年的时间,它的规模就能翻10倍。

二、海天利滚利的基础:本金多

下面我们从财务分析的角度看,看下哪些指标数据反映了海天的复利增长。你知道了海天这种产品刚需、经营稳定、前景广阔、现金流好的企业的报表长什么样子,见到其它业绩不好的企业,你就会觉得很恶心,碰都不想碰更别提分析它投资它了。

海天味业的“本金”多。从资产负债表看,海天味业的货币资金和未分配利润占总资产的比重很高,且货币资金占比高于未分配利润占比。

2019年海天味业的资产总计247.54亿元,其中货币资金就有134.56亿元,占总资产的54.36%;2019年末海天味业的未分配利润有111.82亿元,占总资产的45.17%。

很多企业由于应收款和存货太多,出现了有利润没现金的状况,成了从来不分红的铁公鸡。但是海天味业不是这样的,它的货币资金比未分配利润还多。海天从来不赊账没有应收款项;海天地位强势还要有预收款项,进而就导致了它的货币资金流比未分配利润还要多。

三、海天利滚利的动力:成长性好

影响复利终值的一个重要因素是增长率,从前面的复利终值系数表看,年复合增长率是10%还是50%,复利终值就会有着天壤之别。

年复合增长率是20%的时候,本金翻十倍需要13年时间;

年复合增长率是30%的时候,本金翻十倍需要9年时间;

年复合增长率是50%的时候,本金翻十倍只要5年时间。

2010-2019年这10年的时间里,海天味业的收入增长率是341.61%,收入年复合增速为13%;净利润的增长率是510.13%,净利润年复合增速约为18%。海天的利润增速远远高于收入增速。

四、海天利滚利的关键要素:生命周期长

复利增长的一个关键要素是生命周期足够长,N足够大。年化收益率100%这种事不可常得,这通常意味着第二年收益率的急速下跌,我们要的不是这种轰轰烈烈大起大落,我们要的是细水长流,比谁活的最久。

海天能够活得久吗。要回答这个问题我们首先要考虑海天会因什么原因死去。我现在还没想明白海天这样的企业的天花板在哪里,它会死于什么原因。从海天当前的市场占有率来看,再对比下我国与日本酱油市场的集中度,海天的市场空间还很广阔,它还可以活的很久。

我们要把海天当做是一个活的生命体,看它在过往的那些年经历过哪些是非挫折,它是怎样应对的;海天未来会面临到哪些挑战,它会怎样去应对。

海天酱油现在远远甩开了中炬高新,重要的原因之一是它早在1995年就完成了改制,没有了体制的束缚就会更有活力。后来海天相继新建生产基地、提出双百目标、味极鲜单品销售收入过10亿,海天一路走来,你觉得支撑它发展的那个最重要的基因是什么呢?海天可以稳定遗传下去的那个基因会是什么呢?

这个问题我也不知道答案。期待在评论区听到您的见解。

五、做个总结说了这么多,总结起来也就一件事:心态平和,好好吃饭,好好睡觉,来日方长。

复利模型给我们的最大启发是,人一定要有一个长期思维。拉长时间看,很多你当下难以释怀的事情都是小事;从投资的角度看,很多你看不起的收益率,只要时间足够长,你也能跑赢大多数人。 

风物长宜放眼量。就像我吧,最近特别喜欢吃肉,我跟自己说为什么非得今天吃呢,明天吃不可以吗。于是,我就去吃烤鱼了。

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