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[2006-2008年理性时代]石波在公募界提出“投资伟大的企业”

2019-11-10 17:03:20  来源:私募高手  本篇文章有1967字,看完大约需要7分钟的时间

[2006-2008年理性时代]石波在公募界提出“投资伟大的企业”

时间:2019-11-10 17:03:20  来源:私募高手

2006年,石波在公募界提出“投资伟大的企业”,引起了极大反响,也造就了他的公募传奇。他当时觉得,公募基金承担着很大的社会责任,因为资金来自社会公众,有的基金公司都有2000多万元的客户,来自于社会的资金一定要对社会的进步有所贡献。“投资伟大的企业”,意味着提倡公募基金为中国造就世界500强企业作出贡献。

过了没多久,他骤然意识到下一个伟大的黄金时代行将到来。2007年8月,他毅然开辟了一个全新的战场—阳光私募。“现在做私募的起点不一样了,当年在证券与基金创业,一开始都是毫无经验,进入证券行业时不知道有B股,进入基金行业时不知道有Benchmark(业绩评价基准),现在我们毕竟有14年证券从业经验了。”

石波觉得,一直到私募时代,他对自己走的每一步都有信心,因为没有做过超常规的事情。"10年前的私募是不成熟的,风险控制能力很差,融资体系也不完善,并且没有合法的渠道,现在市场已经发展到可以做这个事情的时候,这是时代的进步和市场演进的结果。”

[2006-2008年理性时代]石波在公募界提出“投资伟大的企业”

对这样的从业经历,石波一直心怀感激。他认为以前所服务的券商是最好的券商,基金公司是最好的基金公司。自己的投资理念深受它们的影响。

从事私募的石波对其公募时期的投资理念进行了合理的演进,但从本质上看,石波的价值投资并没有改变—核心仍然是品质投资。

2006年,对格力电器的投资是石波比较满意的一个案例,石波认为格力电器正是具有这种伟大企业品质的代表。

石波原来对这家公司并不感冒,因为同行们一直在说,这家公司在做一个太普通的商品,行业性质不好,但是调研之后,石波看到了格力的潜力。石波当时就觉得,公司给人的气象很不一样,让人觉得很有品质,不低于招商银行和万科,尽显“王者之风”。他预言这家公司10年后肯定是中国伟大的公司之一。他想到日本,在日元升值、油价能源危机的时候,日本反而造就了世界上最伟大的汽车公司—丰田汽车。当时,很多人都觉得,油价上涨,汽车行业不行,汇率上升,制造业不景气了,但是这并不影响丰田日后成为最赚钱的公司。

石波觉得格力电器与丰田有太多相似之处,他甚至认为在中国学丰田汽车学得最像的就是格力。诸如格力的仓库管理采取的就是丰田的方式—零库存,在质量管理方面,格力是万分之四的缺陷率,6年质量保修。而且,自格力2005年提出6年质量保修以后,空调销售量就快速增长。2005年,格力与国美分道扬镳,自建渠道,用自己的品牌依靠加盟迅速扩张,一年投入资本30多万元,就可以做到1000万元销售额,而1000万元的销售额8%的返点就可以拿到80万元。当年,格力的专卖店像雨后春笋一样冒出。石波还亲自去成都看,发现2005年成都有7家专卖店,2006年有40家,全国2006年是250家专卖店,到2007年达到6000家,完全是星星之火的燎原之势。

尽管当时有公司研究员说,如果国美、苏宁到农村去了,格力就完蛋了,而石波看到的情况却是,格力开始进城了,开始包围国美、苏宁了。更关键的是,石波将格力与苏宁每一个方面都进行了比较,他发现格力的报表比苏宁电器更好,现金流量更好,预售款更多,正是因为有预售款,苏宁和国美只能吃上游,格力可以上下游通吃。这家用V!人的钱来做自己生意的公司,固定资产非常小,轻资本,现金流状况很好,增长率也在50%以上。石波当时就觉得,这样的公司,2006年销售收入跟苏宁电器一样,是250亿元,但它只卖一个产品,更加专业。2007年,格力股价1.1-1.2元,20倍市盈率,但米来能够保持30%以上的增长速度,20倍市盈率已经完全低于它的增速。

关键字: 证券券商格力电器
来源:私募高手 编辑:零点财经

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