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风险投资基金的收益率测量法:去年化IRR问题处理

2019-08-09 10:09:56  来源:风险投资基金  本篇文章有857字,看完大约需要3分钟的时间

风险投资基金的收益率测量法:去年化IRR问题处理

时间:2019-08-09 10:09:56  来源:风险投资基金

特殊问题处理去年化IRR

上述基本方法讨论的是以年为单位的IRR计算,如果投资者需要计算一项持有期小于1年的投资的收益率,需要将Excel计算出的年化收益率进行“去年化”(Unannualize)处理。所谓去年化,就是计算在某一个不等于1年期间内的期间收益率,而不是期间年化收益率。具体步骤为:

(1)先使用XIRR函数计算出IRR值。

(2)确定计算期的天数:例如:(2017年10月10)-(2017年1月1日)=273(天),即2017年1月1日投入,2017年10月1日计算收益率。

(3)“去年化”IRR计算公式为:

IRR(U)=1+IRR(A)/365xDays-1 

其中IRR(U)为去年化收益率,IRR(A)为使用XIRR函数计算出的年化收益率。Days表示要计算期间的天数。

如果通过XIRR计算出的在计算期内年化收益率为15.36%,代入公式得到:

IRR(U)=1+15.36%/365*273-1=11.28% 

即“去年化”IRR为11.28%。

在“去年化”的过程中,可能会发生数据错觉,如表7-8所示。表中有两只基金A、B,计算期时长为6个月,两只基金单独计算的“去年化”IRR分别为3.51%和3.39%。但如果将两只基金合并成一个投资组合,再计算“去年化”IRR,则为3.89%,较两只基金单独计算提高了。在这个组合过程中,现金流的结构以及天数变化,都是组合“去年化”IRR提高的原因。

表7-8总体IRR超过个体IRR

总体IRR超过个体IRR


来源:风险投资基金 编辑:零点财经

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