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风险投资基金退出市场择时:风险资本与IPO抑价程度

2019-08-08 14:31:24  来源:风险投资基金  本篇文章有865字,看完大约需要3分钟的时间

风险投资基金退出市场择时:风险资本与IPO抑价程度

时间:2019-08-08 14:31:24  来源:风险投资基金

风险资本与IPO抑价程度

有风险资本支持的企业公开发行股票,IP0抑价具有特殊表现,值得风险投资机构和市场其他参与者关注。除了逐名效应外,关于风险资本对IP0抑价的影响主要有四类解释:认证作用(Certi Gcation)、监督作用(Monitoring)、逆向选择(Adverse Selection)、声誉(Reputation)。

风险资本与IPO抑价程度

认证作用指有风险资本参与,会向市场传递关于发行企业资产质量的信息,也就是风险资本起到了证明企业资产质量的作用。风险投资机构属于在风险投资领域的专业投资者,有筛选企业的经验和能力。监督作用指风险资本投资后,对企业进行增值服务,同时为保证自身利益,设计规范的治理结构,降低代理成本。通常情况下,在可对标企业中,风险资本支持的企业平均质量更高。因此,有风险资本支持的企业发行股票抑价率较低。声誉效应加强了认证和监督效应,高声誉风险投资机构相对于低声誉风险投资机构认证作用更强,抑价率更低。

逆向选择可能存在于两个环节,分别为筛选和IP。定价。在筛选环节,风险投资家和企业家之间可能存在逆向选择,即风险投资家所选择的企业并不是希望选择的企业。由此,有风险资本支持的企业,并不见得高于市场平均水平。在IPO环节,由于风险投资家通常具有较广泛的社会网络关系,具有一定的金融市场知识,对于所投资企业具有较强的理解,有可能利用知识和信息优势追逐市场热点,将符合市场热点但质量未必高的企业推向市场。尽管当时资本市场的可比价值高,但当市场热点退潮后,此类企业价值可能大幅度下降。因此,逆向选择效应的存在将导致风险投资基金支持的企业有更高的IPO抑价率。


来源:风险投资基金 编辑:零点财经

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