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风险投资基金的收益率测量法:IRR的基本计算方法

2019-08-09 10:07:19  来源:风险投资基金  本篇文章有1319字,看完大约需要4分钟的时间

风险投资基金的收益率测量法:IRR的基本计算方法

时间:2019-08-09 10:07:19  来源:风险投资基金

风险投资基金的收益率测量法

IRR的基本计算方法

风险投资基金收益率通常指内含收益率IRR(Internal Rateof Return),即在一定时期内,使各笔现金流的净现值之和等于零的折现率。IRR是一种将现金流的数额和发生时间综合考虑的基金评价方法。由于风险投资基金实缴资本和退出收入分配的时间不确定,跨越整个基金生命期,在评价基金绩效时,现金流发生的时间因素起到重要作用。

IRR的计算思路为:以IRR为折现率,将期间发生的各期现金流折现),计算期结束日剩余价值(未分配价值)折现,将各个折现值相加,令该总和为零,解出用夫值。计算方程式如式7-15所示。

IRR的计算思路

公式中CF是指现金流,i指时期,以投资开始日为零时刻,连续计算。是计算期末基金的剩余价值(未分配价值),n代表基金从设立到计算期末的总期数。为了解出方程中IRR值,一般要使用迭代法。另外,有时方程可能存在多解,即最终解得多个IRR值。

与其他业绩测量指标一样,IRR也有毛收益和净收益的区别。站在投资者的角度,更关心毛收益IRR评估管理公司能力则更侧重净收益IRR以计算毛收益IRR为例。假设投资者现在向某基金实缴资本100万元,一年后该比投资的剩余价值(评估值)为110万元,在此期间并未发生其他现金流,那么这笔投资的/RR算式如下:

0=-100/(1+IRR)^0+110/(1+IRR)^1

在列算式时需要注意现金流的正负号,从投资者手中流出资金为负号,流入投资者手中资金为正号。解方程得IRR=0.10=10%。

在上述简单实例的基础上,将计算期延长一年,同时增加一期现金流。算式如下:

0=-100/(1+IRR)^0+10/(1+IRR)^1+100/1+IRR)^2

对这个方程求解,直接计算显得很麻烦,可以借用excel表格的IRR函数求解,在单元格内输入公式"=IRR(Flows)",Flows代表各期现金流,注意正负号,IRR函数能够有效计算月度、季度和年度现金流的IRR值。如表7-6所示。如需要按照现金流的确定日期计算IRR,可以使用XIRR函数,如表7-7所示。

表7-6IRR的excel求解

IRR的excel求解

表7-7IRR的excel求解

IRR的excel求解


来源:风险投资基金 编辑:零点财经

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