理想证券市场的价格是如何形成的？
理想的证券市场也称完全市场，它类似于瓦尔拉斯均衡市场。在这个市场中，每一个投资者都有自己明确的效用函数和证券，整个市场由一个假想的拍卖者组织交易，信息通过拍卖者的拍卖活动在市场中传递，交易开始于组随机的价格，由看不见的手计算每一种证券的需求和供给数量，并决定供需的均衡点，从而得出市场出清价格和数量。这个市场必须具备如下条件：
（1）完全竞争，单个交易者不能独立影响价格决定。即对市场而言，每一个交易者必须足够小，否则大宗交易者可能会成为垄断者，或者小交易者将利用大宗交易者的执行需求来逆向影响价格。
（2）信息完善，因而风险系数将降为零。所有市场参与者可以获得关于该参与竞价的证券的同质信息。事实上，该信息可以不必是正确的（可能仅是目前的最佳估计），但所有入均可同等地获得该信息。
（3）由交易机制产生的价格效应为零，即市场是信息有效的，也就是说，新信息随机到达与市场价格的随机波动等价。
（4）交易是一次性事件，并且一次穷尽所有的供给，否则市场参与者将不会披露其真实的供给和需求偏好，而是等到下一次竞价时再披露。如果市场参与者认为下一次交易可能会更好的话，他们将在这一过程中进行博弈，隐藏其真实的证券需求和供给。
（5）交收必须是确定的，否则与其他市场参与者相比，一些参与者将被视为更可信、更值得选择的交易对手，则价格将因交易对手的不同而变化。
（6）交易是独立的，本次交易必须不依赖于其他交易，否则竞价可能无法确定一个唯一的价格。
（7）市场无管制，不存在入为的干预市场供需的措施。
（8）不考虑税收。
在这样一种理想证券市场上，均衡将是帕累托最优的，因为：
（1）在除均衡价格的任何其他价格上，无法使得所有参与者的效用得到改善；
（2）无法使某一方效用得到改善，而不使其他交易者的效用变坏；
（3）从交易中能得到的所有收益已经取尽，无法再进一步进行互利的交如果以P。表示初始价格，P'表示均衡价格，市场出清的过程就是从P变化到P的过程。在均衡价格P处，总需求衡等于总供给。价格随时间的变化可以表示为
