光刻机又被限制卖给中国了。
2024年美国BIS联合荷兰、日本，进一步升级了对我国半导体行业的制裁。虽然最先进的EUV光刻机一直不让荷兰ASML对中国出售，但现在连DUV光刻机都被管制了。
我们熟知的光刻机，就是半导体设备的一种。芯片制造过程中，对半导体设备精度的要求非常高，已经达到纳米级别。半导体设备承担着我国突破核心技术封锁的使命，目前文一科技、芯源微、长川科技、北方华创做得都不错。
可以这样说，谁掌握了光刻机等先进的半导体设备生产技术，谁就站在了全球的科技制高点。
那么，我国半导体设备市场格局如何呢？
中国大陆半导体设备市场份额，连续3年位居全球第一。
2022年中国大陆半导体设备销售额达1976亿元，全球占比26.26%，预计2024年市场规模将达到2652亿元，增长速度非常快。
国内半导体设备市场成长迅速，但国产化率依旧偏低。
半导体设备中，晶圆制造设备是最重要的，资产占比在80%左右。里面技术最顶尖的三大件分别是刻蚀设备、薄膜沉积设备、光刻机。
目前，国内只有科技含量不太高的去胶设备，国产化率超过90%。技术含量再高点的清洗、刻蚀设备，国产化率只有20%，更别说最难制造的光刻机。
好消息是，国内企业在不断进步。
北方华创2023上半年推出的12英寸等离子体刻蚀机，实现了国产晶圆干法刻蚀设备0的突破，非常了不起。
我们先看一下，北方华创具体是做什么的。
北方华创2016年由“七星电子”、“北方微电子”两个公司合并而成。
公司虽然是“平台型”半导体设备龙头，但并不直接生产芯片，主要生产芯片制造环节所需的各种设备。
主要有半导体装备、真空装备、新能源锂电装备及精密元器件，成功覆盖芯片生产里薄膜沉积、等离子刻蚀、氧化扩散、清洗4大环节。
部分产品工艺已达14nm制程，进入全球第一技术梯队。
一些先进制程的刻蚀机和薄膜沉积设备，已成功通过多次测试，实现量产应用。批量供货中芯国际、长江存储、华虹集团、武汉新芯等龙头客户。
从营收结构上看，2022年半导体设备、电子元器件、真空及锂电设备营收占比分别为78%、18%、4%。其中，电子元器件毛利率最高，为72.53%。
再看一下，北方华创的业绩表现如何。
重组后公司第一大股东是北京电控，并没有具体实控人，整个公司都是市场化运作。因此，北方华创的业绩也在2016年后一路走高。
2016-2022年公司营收从16.22亿增至146.88亿，净利润从0.93亿增至23.53亿，翻了25倍。
2023年业绩报告也已发布，预计营收最高为231亿，同比增加27.27%；净利润最高为41.5亿元，同比增加76.39%。
除了业绩优异，公司在手订单也非常充足。
受益于半导体的国产替代大潮，公司的订单一直排的很满，合同负债跟存货的金额在不断上升。
截至2023第二季度，北方华创存货达167.28亿元，合同负债85.86亿元。第三季度存货增至173.29亿元，合同负债增至93.80亿元。
合同负债是公司预收或应收客户的账款，属于无息负债。可以理解为公司还未交付的订单，后续也会转化成实打实的营收。
业绩预告中北方华创也表明，2023年新签了300亿订单。这样看来，公司未来业绩增长的确定性很强。
此外，近几年的盈利能力越来越好，一是受益于规模优势，二是成本管控做得不错。
2019年公司毛利率为40.53%，净利率只有9.11%。2023上半年毛利率还是40%出头，净利率已经增加到22.05%了，实现大幅上升。
那么，北方华创未来的看点是什么呢？
生产一块芯片，大体上分为设计、制造、封装三个阶段。
芯片制造里的步骤最多、也最复杂，光刻、刻蚀、薄膜沉积是科技含量最高的三个环节。
简单来说，光刻是把电路图先印到硅片上；刻蚀是按照光刻印的图案，把不需要的部分去掉。薄膜沉积则是为打印好的电路铺上导电层或绝缘层。
北方华创的刻蚀跟薄膜覆盖设备，技术位列国内第一梯队，也是公司未来最有看点的产品。
1.刻蚀设备
目前主流的刻蚀方法有干法刻蚀、湿法刻蚀。
一开始的湿法刻蚀，精度不太够。后面发展到以等离子体刻蚀为主的干法刻蚀，根据等离子产生方式不同，干法刻蚀又分为CCP和ICP两大类设备。
公司ICP刻蚀设备竞争优势明显，并积极布局CCP领域。
截至2023上半年，公司ICP刻蚀产品出货累计超过2000腔。提升芯片良率的12英寸CCP晶边刻蚀机和12英寸等离子去胶机都已成功量产落地，并进入多家生产线验证。
（图片来源：公司官网）
已实现在硅刻蚀、金属刻蚀、介质刻蚀工艺的全覆盖，具有对硅、深硅、金属、介质、化合物半导体等多种材料的刻蚀能力，是国内刻蚀设备技术覆盖最全面的公司。
2.薄膜沉积设备
目前市场上主流的薄膜沉积技术，有PVD物理气相沉积、CVD化学气相沉积和ALD原子层沉积三种。
北方华创是国内PVD设备龙头，在2022年华虹无锡和积塔半导体PVD设备公开招标中，公司中标量占比分别达到20%和36%，竞争优势极强。
在CVD和ALD设备领域的产品系列也比较完善。
LPCVD目前可以批量供应，产品系列还在不断拓展。此外，首台国产ALD设备，也是北方华创制造并销售的，在国内的先发优势十分显著。
最后，总结一下。
长期来看，我国的半导体设备行业市场前景广阔，国产化率又低，未来提升空间很大。北方华创作为行业龙头，会最先受益。
公司有着明显的产品和技术优势，又手握300亿订单，未来的成长逻辑很强。
