投资与炒股—截然不同的概念，投资炒股股市理性印花税分类：经济学中的见解友人志雄所在社团前天搞了一次大动作，在我们这个小破学校里，请来了中信建投的总裁张昕帆先生给同学们作了一次股票投资方面的讲座。原本打算请我们的老师李建良来作主持，但是由于李老师过于繁忙，先前的准备只能作罢，改由社团下任副主席王宇春同学主持。虽然缺少了李老师的助阵，但是这次讲座还是非常成功。这是我第一次与听金融界专业人士的讲座，感觉收获颇多，至少在投资理念上给了很多的启示。投资不同于炒股，这是张先生讲的最为重要的概念，也是我收获的最为重要的启示。
图1分拆
由于习惯上的原因，我们通常都把进入股市投资的人的行为通称为炒股，其实不然，这是一个概念上的混淆。股票的实质是什么？股市的作用是什么？我想现在进入股市的人很上有人真的清楚这两个问题。股票是上市公司的所有权凭证，也就是说买了这个公司的股票，你就是这个公司的一个股东，对这家公司有一定比例的所有权。股市是上市公司为发展而向社会出售股票，即公司的所有权凭证以募集资金的金融市场。这两个问题搞清楚了，投资者，或者叫股民就该会有些理性的购买方式了。购买股票应该是一种投资行为，投资者以自己的资金参股上市公司，来帮助公司发展。
而公司的发展需要长期的，稳定的资金来维持，因此，股票购买之后应当长期持有，以等待公司的业绩增长，进而使自己持有的股票升值，达到赚钱的目的。而炒股则属于一种投机行为，其获利的手段与长期的投资有着很大的区别。所谓炒股，炒便是炒作。炒股者通常不会关心上市公司的业绩，而且股票在手中也不会长期持有，他们靠的基本上是消息和跟庄。具体方式就是收集利好消息，之后购买股票，利好消息使上市公司的预期股息增加，在利率不变的情况下，股票的价格会上涨（股票价格=预期股息/银行利率），在没有实质性增值的时候将手中的股票卖出，来赚取前后之间的差价。
随后股票价格回落，再将股票买如，按照原来的方法再复制一遍。炒股的做法是一种不利于股市长期健康发展的做法，原因很简单，之前也有所提及，公司的发展需要长期稳定的资金，而炒股的人持有股票的时间很短，无法长期为公司提供这样稳定的资金。股市是由上市公司与投资者组成的，没有稳定的资金公司的发展就会受到制约，股市也就自然会走向衰落。因此，好的股市应该是长期投资占主导地位的市场。投资者应当清醒，股票不是彩票，不会让人一夜暴富，而是从长远的角度来增加收益。张先生也谈了他对近几日财政部提高印花税的看法，他的观点与我不谋而合。印花税的作用在于提高每次交易的成本，而长期投资的交易次数少，因此印花税的上调作用在于抑制短线投机。
仔细看看最近股市的细节就不难发现一个问题，股市虽然每天都在涨，而且涨的不少，但是基本上都是那些垃圾的猛涨，ST版块（业绩亏损和有退市风险的股票的归类版块）中每天都有90%以上的个股涨停，还有就是概念股被炒的厉害。这充分说明了老百姓缺乏对股市的认识和投资的理性。股票的价格提升，理性分析应该是以公司的业绩提升为依托，然而ST版块中的公司都是亏损的，概念股仅仅有一个概念，这些谈不上什么业绩。这种股票的大涨所造成的问题便是股市的泡沫，没有业绩的话股票的价格全是虚的。对于这样的情况，证监会的监管不力应当负有很大的责任。然而事已至此，政府只能打压一下股市的泡沫以促进股市的健康发展，因此提高印花税的做法是正确的，但是这也是对于长期的发展而言的。
其实国家应当多举办一些投资的讲座也该会有不错的效果，但是当人失去理性的情况下，必须先用强力的手段让人恢复理性，之后再谈教育的事情。股市是一个投资的市场，不是投机的地方。作为假设的理性经济人，我们该选择长期的投资，尤其是在中国经济飞速发展的今天，理性的长期投资不仅能给自己以收益，还会帮助上市公司的发展，从而促进整体经济的持续发展。明确了投资与炒股的概念之后，我想人们都不难做出正确的选择。之前证监会主席尚福临曾说全民炒股是好事，现在看来，这话应该改一改，改成全民投资股市是好事。高管们说话要注意措辞的严谨，以免误导百姓啊。
概念投资从纯粹的经济学角度考虑，认为投资是社会资本形成的过程，所以只有那些只能增加设备总成本，并通过建造、或购置厂房、建筑物、设备、工具、以及动力、原材料，真正形成生产能力，可以向社会提供产品或服务，这样的活动被成为投资。
通俗的讲：投资是货币转化为资本的过程。
投资可分为实物投资、资本投资和证券投资。
前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。
后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。
各证券机构1月23日个股简报每日策略分析市场再受重创，股指回到4500点附近，两市成交有所放大。盘面观察，跌停家数超过800家，市场恐慌情绪蔓延。美国及香港市场大幅走低，影响到本已脆弱的A股市场。投资者信心在此轮大幅下跌中受到动摇，估计短期内难以修复。经过此次下跌，政策面成为关注的焦点，笔者估计在政策面偏暖的情形，大盘可能在4500点附近展开反弹，中长期来看，中国经济基本面尚好，企业盈利增长仍在持续，股市全面下跌并不符合基本面的现状。
07年全社会用电增长14.4%，符合我们之前“前高后低”的判断。全年新增装机100,090MW，扣除小火电关停后，装机增速14.4%。全国利用小时为5,011小时，降幅3.6%；其中火电5,316小时，降幅为5.3%，印证了我们此前预期。但行业盈利能力明显下降，亦即扣除规模增长，全行业可比利润增长仅约4.3%，其中火电可比利润已经为负增长，规模增长后的利润空间被煤价上涨吞噬。“煤电联动”短期落空、负债高企，火电效益低于预期成定局。CPI高企，作为政府少数价格可控行业，电力、成品油一起承担社会责任。国务院常务会议后半年内电价整体调整落空，“两会”后局部舒缓有望，但我们更新盈利预测后发现，即使在08下半年上调电价4%（折合全年2%）及企业债等融资方式抵消利率上涨的假设下，多数重点公司08~09年业绩仍比原预测有20~30%的下调。项目发展陷入死循环，利用小时反弹或是“乌托邦”。
不上项目意味着落后，因为新批大机组效益都很好，但是争抢项目往往导致群体的无理性。加之集团数量“五并三”的传言，各家都把规模扩张作为首要目标，致使每年新投规模均超预期。刚度过缺电年代，利用小时身处高位，我们预计08~10年大幅反弹的概率几乎为零。舆论对发电的仇视亟待改变。1、发电已非垄断行业；2、行业利润增长应该和规模增长一并考虑；3、行业利润增长还应该按水、火电结构分拆。调低行业至“弱于大市”评级。目前市场隐含对火电业绩过于乐观的风险和估值过高的事实，而火电是发电行业的主体，为此下调行业评级至“弱于大市”。继续看好水电、新能源以及资产注入和整体上市的短期机会。
【点评】：同意研究员看法，电力行业中期基本面情况不容乐观，建议利用反弹时择机减磅。某券商发布六国化工跟踪报告，预计07年、08年EPS为0.45元、0.70元主要观点：在以前的报告中，我们多次提及磷酸二铵是所有主流化肥品种中唯一没有享受到国家补贴却受制于国家价格管制的一个产品，在主要原材料价格上涨和产能相对投放过快的过去三年，整个磷酸二铵行业徘徊在低谷。去年年初，随着国际需求的持续扩大，国际磷酸二铵的供需发生逆转，国际价格一路飙升，目前国际fob报价在550-650美元/吨。
国家取消磷酸二铵增值税应该是“众望所归”，相信也是二铵生产企业多年以来不断与国家相关部门游说沟通的结果，对行业构成利好，从目前情况判断，我们在去年年初报告中提及的“磷酸二铵行业走出低谷”得到了事实的印证。六国化工是磷酸二铵行业龙头企业，公司管理规范，销售网络完善，费用控制严格，在全行业亏损的过往几年，公司仍然能够保持盈利即是明显例证。在行业逐渐转暖的过程中，六国化工业绩增长弹性是很大的，主要产品和原材料之间价差每扩大100元/吨，公司每股收益增加0.16元左右，预计07、08年的每股收益分别为0.45元和0.70元，维持增持的投资评级。
【简评】：近期股指暴跌，该股抗跌性较强比较引人注目。由于产品价格的敏感因素，所以该股的业绩有较大弹性，化工行业周期性较强，所以根据稳健的原则报告中对其08年业绩给予了0.7元的预测，实际情况可能超预期。
某券商发表关于“博瑞传播：代理成都电视台广告”的分析：公司当前股价隐含（相比经常性利润）40倍08动态市盈率，传媒板块中估值最低，重申“推荐”的投资评级主要观点：1、从战略角度分析，以上公告很好体现了公司“传统媒体运营商和新兴媒体内容提供商”的发展定位，也符合我们对公司的长期判断。而在可预见的将来，公司进一步整合控股股东成都传媒集团的文化传媒资源-包括报业广告运营、电视广告运营和有线网络资源将成为公司投资价值主要催化剂。2、定量分析，以上业务将推动公司业绩加速增长，预计影响幅度在10-15%左右。
