令人惊讶的是，股票估值的重要性有时被激烈地争论。
1、一些专家实际上持有这样一种观点，作为一位投资者，股票的价格与你的成功没有相关性。他们的理由是，如果你已经成功地确定了一家优秀的上市公司，那么以什么价格买进并不重要，因为优秀的上市公司经过一段时间它总会上涨。
这种投资者通常被称为“成长性”投资者。有时候这种理念的极端形式被称为“不计代价的成长性”方法，意思是说，当你面对“成长性”股票时价格并不重要。相对于现在，在上世纪90年代末期的经济泡沫期间，人们会更多的听到这种理念。
2、第二组投资专家同样认为估值并不重要，但他们有不同的理由。有效市场理论认为，一支股票在当前市场中的价格是它“必须”成为的价格，这是由于市场是一个完全有效的处理一切可用信息的机器。
结果是，他们认为基于估值没有可能提高投资成功机率，因为，对于一支股票的真正价值，你绝不能做出比市场本身更好的估值。理性投资者对这种观点并不买账，原因我们在之前已经提到过，并且在第二章的第四节还会有更深入彻底的探讨。
3、第三组投资理论家站在投资哲学的另一个末端，他们确信估值就是一切。极端的“价值”投资者认为，对你有利的投资机会来自于购买那些远远被低估的股票，或者说“便宜的”，这样，你就能通过等待股价上涨(他们所谓的不可避免的上涨)到股票的“正确”价格来赚钱。
比如说，你会时常听说价值投资方向共同基金经理声称，他们的基金只考虑买入那些价格不高于他们相信的股票内在价值(不管怎样可以计算得出)的60% (或者70%等等)的股票。价值投资理念的支持者认为，那种“不计代价的成长性”的方法是彻头彻尾的荒谬，嘲笑它是“博傻理论”，意思是说、如果你不关心价格，那么你的唯一赚钱机会就是，你能足够幸运地找到一个比你更傻的人，他愿意花比你更高的价钱买入你的股票。
所谓的价值投资者在2000~2003年的经济泡沫破裂时嘲笑那些成长性投资者。然而，在上世纪90年代，他们的业绩却被其他方法远远胜出。
我们是怎么认为的?理性投资者站在某种中立的立场。逻辑(不必提及数学)告诉你价格肯定是非常重要的。毕竟，你买入一支股票的价格越低，同样的资金你能获得的份额就越多。假设在未来的某段时间，股票的价格确实上涨了，不管是由于“必须”的上涨或是价值更高了，只要你一直持有，靠持有那些额外份额带来的收益将会放大你从所持有的股票中得到的价值(财富).
因此，理性投资者假定(与许多其他成功的投资者一样),每一支股票都有一个可能的价格方向，这个价格方向经过一段短期或者长期的行情之后才会失去作用。随着时间的推移，受价值吸引，股票价格将会朝着市场参与者评估的价值方向运动。我们进一步假定，通过一般的观察得出，每支股票的当前价格日复一日地围绕着它的长期价格趋势波动，有时价格会或上涨或下跌，并显著地远离长期价格趋势。
有时价格会高于它将要走向的价位，另外一些时间它，会低于将要走向的价位。当然，后者代表了一个有利的买入时机，因为如果你在比市场随后判断的价值更低的位置买入股票，这显然能使成功的概率向对你有利的方向倾斜。
