人脑工程是什么？
人脑项目的核心是信息和计算机技术。该项目将开发能够实现神经信息学、脑部模拟和超级计算的信息和计算机技术平台，以集合世界各地的神经科学数据，并整合于统一的模型来模拟人脑，比对生物学数据并与全世界科学界共同分享资源。最终目标是使神经学家能够将基因、分子和细胞与人类认知和行为连接起来。
人脑工程发展前景
日前世界人脑工程研究获得重大突破，科学家绘制出了最全面、最精确的人类大脑图谱，并首次公布亮相。同时，“中国版人脑工程”也受到了国际研究机构的关注。
美国圣路易斯华盛顿大学的一个研究小组称，他们绘制出迄今最全面、最精确的人类大脑图谱，其中97个人类大脑皮层区域此前从未描述过，属于首次公布。
据科技日报21日报道，一直以来，科学家试图描绘出一幅包含人脑连接性、功能和微观结构的高清图谱，但由于技术难度过大，这一设想一直未能成真。
目前，绝大多数的大脑图谱都从较小的人群中得来，仅涉及上述特性的一小部分，这些限制导致大脑图谱“模糊不清”，且无法在个体间进行复制。
新研究中，该大学的马修.格拉塞、大卫.冯.埃森和他们的同事借助机器学习技术，根据210位健康年轻成年人的大脑成像数据，绘制出了这幅精确的大脑图谱。这些年轻人都来自人类连接组计划。
新的大脑图谱中，大脑的每个半球都分成了180个特定的皮层区，在共360个皮层区中，有97个区域第一次被描述。据悉，新图谱还在另外210位独立被试者中得到了验证。
研究人员称，虽然存在个体差异，但他们在新被试者中准确地辨别出了这些区域。
据该论文作者表述，科学家现在就能使用这一解剖框架，将其与其他人脑造影方法进行比较，在已被定义的大脑区域发现与功能和疾病相关的信息。
与此同时，从中国科学院获悉，该院自动化研究所脑网络组研究中心蒋田仔团队联合国内外其他团队经过6年的努力，成功绘制出全新的人类脑图谱，即脑网络组图谱。
该项研究的最新成果——全脑精细分区图谱及其全脑连接图谱在国际学术期刊《大脑皮层》上在线发表。
全球各国投入重金研究的人脑工程无疑是实现这种假设的核心技术，继欧盟投入10亿美元的“人类大脑计划”、美国投入30亿美元的“大脑基金计划”之后，“中国版人脑工程”计划也将成为国内科学界未来关注的重点。
另外，我国的“十三五”规划纲要确定了一批科技创新2030重大科技项目和工程。其中，重大科技项目有6个，脑科学与类脑研究位列其中。
人脑工程龙头概念股：复旦复华 600624 冠昊生物 300238 阳普医疗 300030
人脑工程概念股一览：
冠昊生物：是再生型医用植入器械国家工程实验室、再生型生物膜国家高技术产业化的示范基地，主打产品生物型硬脑(脊)膜补片，是国内脑膜市场第一品牌，实际控制人之一徐国风是国内知名的生物材料专家。
冠昊生物:技术平台投资价值不断凸显
冠昊生物 300238
研究机构：东兴证券 分析师：宋凯,弓永峰
事件:
公司公布了2013 年年报,2013 年实现营业收入1.69 亿元,同比增长14.61%;营业利润3840 万元,同比增长15.77%;利润总额4637 万元,同比增长11.59%;母公司净利润4057 万元,同比增长9.57%。基本每股收益0.33 元。业绩符合我们预期。利润分配方案为每10 股派现1 元(含税)。
点评:
1. 技术平台投资价值不断凸显。
我们在之前的系列报告《冠昊生物(300238):业绩拐点确立,新产品抢占生物医学材料制高点》、《冠昊生物(300238):ACI技术推广取得重大进展,组织工程技术平台开始发力》和《东兴中小市值专题系列:生物医学材料行业的投资机会》中明确指出,从行业发展的角度来看,以生物衍生材料和组织工程技术为代表的新型生物医学材料将成为未来的发展趋势;从公司的发展模式来看,公司属于技术平台型企业, 凭借自身的技术平台可以在未来不断孵化和培育出新的、符合市场需求的产品;从植入医疗器械发展的驱动因素来看,生物医学材料的创新是推动植入医疗器械发展的根本动力,冠昊生物是国内少有的能够完成从生物医学材料的开发,到植入医疗器械研发整个过程的公司。
2. 生物衍生材料技术平台不断孵化新产品。
公司公告将增资广州优得清生物科技有限公司,同时成立冠昊生物医用材料开发有限公司和再生医学科技开发有限公司。公告披露,广州优得清从事人工眼角膜的研发,目前已经完成了8例临床试验,根据公司此前和优得清的协议,今年4月30日前冠昊生物将对其增资1000万元,占其注册资本16%。2015年6月30 日前,优得清应完成临床试验(采用术后180天脱盲率作为主要疗效指标),在提交产品注册申请并获受理后,冠昊生物继续增资 3000 万元,占优得清增资后注册资本33.33%。公司本身也在研发人工眼角膜, 正在动物实验中,此次对广州优得清的增资,将加快公司新产品的上市步伐。
国内由于眼角膜病变和损伤造成的致盲在各类致盲诱因中居首位,而由于器官捐献来源的限制,每年得到有效治疗的人数仅占5%左右,所以人工角膜的市场潜力巨大。目前国内从事人工眼角膜研发的除了冠昊生物外还有中国生物医学(8158.HK)。冠昊生物与广州优得清签订的增资协议中,以脱盲率作为主要疗效指标来衡量是否完成临床试验,值得投资者格外关注。
3. 组织工程和细胞治疗技术平台开始发力。
冠昊生物将成立再生医学科技开发有限公司,注册资本1000万元,主要从事细胞治疗相关领域的研究。公司已经从澳洲引进了ACI技术,并且在前期公告,广州军区广州总医院和佛山市中医院收到了广东省医学会出具的《审核报告书》,根据《医疗技术临床应用管理办法》(管理办法),这两家医院需向相关卫生行政部门进行医疗技术登记,经登记后医疗机构方可在临床应用ACI技术。我们将其视为公司在细胞治疗技术领域的一个重大进展。此次公司单独成立再生医学公司,有利于激活公司在细胞治疗领域的研究潜力,加速公司在该领域的新技术研发。
4. 2013年业绩符合预期,2014年值得期待。
从公司单季度情况来看,2013年第3、4季度公司同比增速增长显著。根据公司披露的2014年一季度业绩预告,收入波动在-10%~+10%之间,净利润同比增速在0-30%的区间。我们认为公司目前的核心产品脑膜增长稳定,未来随着公司新产品的逐渐上市,以及费用率的稳定下降,业绩有望延续去年3、4季度的增长势头。
5. 生物医学材料领域最具投资价值的公司。
我们认为冠昊生物是国内生物医学材料领域中最具有投资价值的标的。原因有几点。
第一, 我们看好国内生物医学材料--尤其是用于植入医疗器械的生物医学材料--行业的发展前景, 这是未来我国医疗器械行业中发展速度最快的细分领域之一。预计未来行业的复合增速在20%以上,到2015年,这一市场规模将突破500亿元。
第二, 我们看好生物衍生材料和组织工程技术为代表的新型生物医学材料的发展前景。在这两个技术平台上,将涌现出一批对传统植入器械能够形成替代作用的新产品。
第三, 从市场空间来看,冠昊生物的技术平台将不断孵化和衍生出新产品,这些新产品打开了通向更大市场空间的大门,他们将是未来刺激股价的主要因素。
盈利预测与投资评级。
我们维持对公司2014-2015 年的每股收益分别为0.45 元和0.61 元,继续维持强烈推荐的投资评级。给予公司短期60 元目标价,全年80 元目标价。
投资风险:
1.新产品的研发和市场推广风险
乐普医疗：在2010年公告称，其与天方药业(600253)同发公告称，双方拟通过股权合作，以河南天方药业中药有限公司为平台，共同发展心脑血管药品业务。
阳普医疗:新产品陆续上市,成长趋势逐步确立
阳普医疗 300030
研究机构：国泰君安证券 分析师：丁丹,胡博新
投资要点:
新产品陆续上市,维持增持评级:维持2014~2016年公司盈利预测EPS为0.49/0.75/1.14元,公司从单一采血管业务向体外诊断等多领域拓展,2014~2015年公司有望陆续新增POCT、ELISA免疫试剂、血栓弹力图、上转换荧光等众多新设备与试剂,预计新产品可以支撑未来3年超过50%的复合增长,同时激励效果逐步显现,业绩成长更添保障,维持增持评级,未来12个月目标价34元。
智能采血系统快速拓展。公司新推出的智能采血系统切合三甲医院的检验需求,待安装的客户众多,市场需求旺盛。2013年公司已安装10套,2014年预计安装50套。目前安装效率,市场影响力都有显著提升,公司还尝试与耗材捆绑销售模式,预计未来3年智能采血系统将快速放量。
新产品陆续获批,形成特色化IVD平台。根据目前药监审批进度,4~5项POCT心标试剂,上转换发光设备及2~3项肿瘤标志试剂,100多项ELISA免疫试剂(含代理维润赛润试剂)有望在14~15年陆续获批,公司在体外诊断(IVD)领域将形成特色化的产品布局。
首期激励效果逐步显现,期待二期激励推出。2013年10月公司首期激励计划实施后,激励效果逐步显现,核心团队的积极性提高,2014年1季度业绩也预告增长100~130%。我们预计首期激励股票减持兑现后,2015年公司可能会启动第二轮激励,同时激励面也将扩大。
风险提示:智能采血系统为国内首创,推广可能低于预期;干式荧光免疫以及维润赛润试剂注册进度及获批数量可能低于预期;真空采血管降价。
拥有国家一类新药冻干重组人脑利钠肽，又名新活素，是治疗心衰的基因药物，截至目前世界上研究成功的只有中国和美国，也是西藏首次获得的国家一类新药。
华海药业:生物仿制药取得进展，产业升级稳步推进
来源： 瑞银证券 生物仿制药项目取得进展，阿达木单抗进入临床一期
近日公司发布公告，公司与合作方美国Oncobiologics共同开发的生物仿制药阿达木单抗(Humira)已收到欧盟EMA(欧洲药品管理局)及美国FDA(美国食品药品监督管理局)的通知，允许开展一期临床试验。阿达木单抗由雅培原研，主要适用于类风湿关节炎治疗，12年销售收入高达93亿美元。
产业升级多点开花，中长期公司有望保持快速增长
除阿达木单抗外，公司与Oncobiologics还计划共同开发贝伐珠单抗、利妥昔单抗、曲妥珠单抗等产品。尽管短期内生物药尚无法贡献业绩，但我们认为Oncobiologics研发实力突出，未来双方合作具备较高成功可能性。13年以来，公司已在制剂出口、生物药等多个领域取得重要突破，“4 2”产业升级战略稳步推进。通过业务板块间成长接力，公司或将在中长期持续快速发展。
拉莫三嗪维持强势，看好14年公司制剂出口增长前景
拉莫三嗪盈利能力的持续性是市场关注的焦点之一。目前美国市场上拉莫三嗪竞争格局稳定，从终端数据来看，下半年公司处方量仍呈现持续增长状态，销售额维持高位。由于研发壁垒较高，我们预计14年公司拉莫三嗪仍有望维持较高盈利水平。同时，随着后续ANDA获得FDA批准，我们估计14年公司实现规模化销售的制剂品种或将显著增多，保障制剂出口业务快速增长。
估值：上调目标价至17元，维持“买入”评级
考虑到拉莫三嗪三四季度销售情况良好，小幅上调公司13-15年EPS预测至0.54/0.64/0.85元(原为0.53/0.63/0.84元)。根据瑞银VACM现金流贴现模型(WACC8.4%)得到新目标价17元(原16元)，维持“买入”评级。
复旦复华：是由复旦大学科技开发总公司改制而成的一家科技型企业。复旦大学医学院宋志坚教授课题组完成的项目“人脑动态建模、定位与功能保护新技术及其在神经导航中的应用www.southmoney.com”获国家技术发明二等奖。该项目的发明点集中反映在提出了人脑动态建模、定位及脑功能保护的新技术，大幅提高了神经导航系统的定位精度、导航信息量及工作的可靠性，项目已授权发明专利15项。
复旦复华:定增改善财务状况,医疗产业厚积薄发
复旦复华 600624
研究机构：民族证券 分析师：纪钢
1、药品种类丰富,研发专注于肿瘤,老年痴呆症 公司药品种类丰富,双宜品牌在药品市场中有一定影响力,公司目前正集中研发力量于肿瘤、老年痴呆等高增长领域,未来可能会有新的产品产出,药品板块增速有望加快。
2、软件,园区稳定增长 公司在软件开发、软件园区开发打下了坚实的基础,未来这2大产业有望保持稳定增长。
3、背靠大股东复旦大学,有利于资源整合 公司大股东是复旦大学,公司有望依托复旦大学强大的品牌技术人才优势,研发新产品开拓新市场,进行资源整合。
4、增发降低财务费用,新股东有望帮助公司进入新领域 本次增发不单降低了财务费用,且引入了上科科技等新股东,上科科技公司有丰富的产业投资经验,未来复旦复华有望在新股东帮助下进入更有发展空间的新领域,业绩估值可能有较快提升。
