港股,智者的天堂,莽者的地狱。
香港交易及结算所有限公司（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited）,简称香港交易所（HKEx）,是全球领先的交易所及结算所营运机构,按市值计算是全球最大的交易所集团之一（香港交易所：0388.HK）。
香港交易所经营证券及衍生产品市场以及相关的结算所,是香港上市公司的前线监管机构,旗下成员尚包括世界首屈一指的基本金属市场──英国的London Metal Exchange（伦敦金属交易所,简称LME）。香港交易所经营的证券及衍生产品市场交易均已全面电子化。
在香港证券市场,香港交易所的工作包括监管上市发行人,执行上市、交易及结算规则,以及主要在批发层面向交易所及结算所的参与者和用户提供服务。证券交易所及结算所在批发层面的服务对象包括发行人以及中介机构,例如投资银行或保荐人、证券及衍生产品经纪、托管银行及信息供货商等,而中介机构则直接服务投资者。证券交易所提供的服务则包括交易、结算及交收、存管及代理人服务以至横跨多种产品及资产类别的信息服务。
香港的证券交易最早见于19世纪中叶,至1891年香港经纪协会成立,标志着香港出现正规的证券交易市场。此后,香港经济快速发展,促成另外三家交易所相继成立。至80年代,在加强市场监管和政府的主导下,当时四家证券交易所合并而成香港联合交易所（简称联交所）,并于1986年4月2日开业。经历90年代的亚洲金融风暴后,也为提高香港的竞争力和迎接市场全球化所带来的挑战,联交所与香港期货交易所实行股份化,并于2000年与香港中央结算合并成为香港交易所的全资附属公司,香港交易所在其主板上市,标志着新的发展里程碑。作为一家上市公司,香港交易所的股权分散,现时香港特别行政区政府为其最大单一股东,持有仅约5.9%。
香港交易所致力履行本身公众责任,以确保市场公平有序地运作,并审慎管理风险,切合公众利益特别是投资大众的利益。香港交易所也致力与香港的市场执法机构证券及期货事务监察委员会紧密合作。
截至2014年5月底,香港交易所主板及创业板上市的企业共有1,673家,总市值约为23万亿港元,日均成交总额约为652亿港元。
在港上市的内地企业一共有822家,占了香港市场的半壁江山——188家H股公司、129家红筹公司及505家内地民营企业,这三类内地企业的市值分别为47,000亿港元、46,000亿港元、39,000亿港元,共占主板总市值的56%。
在港上市的企业分布各行各业,其中占市值最高的前三位分别为金融业、地产建筑业和消费品制造业。
一、汇率风险
买卖港股都是用港币,这自然就涉及到了汇率风险,特别是那些用人民币购汇进行投资的人。由于香港的港币与美元实行的是联系汇率制度,而人民币兑美元还有强烈的升值预期,所以人民币兑港币的升值短期也不会停止。个人投资港股的收益是港币,换成人民币是要承担贬值风险的。
二、国际化的市场风险
与内地的自成体系、相对封闭运行不同,完全开放的香港股市国际资金可自由进出,交易十分活跃,国际关联度高,其他国家的金融、经济政策都会直接影响股市的涨跌,波动较大,可以说,国际金融市场的任何风吹草动都会引起香港股市或大或小的波动。比如,近期美国次级债风波对港股就产生了非常大的影响。
三、做空机制的风险
香港市场早已推出指数期货,有做空机制的香港股市,运行特征与A 股市场有着很大的差异。
四、无涨跌幅限制的风险
对投资者直接影响最大的是香港市场不设涨跌幅限制,不像内地有10% 或5%的涨跌停板,同时其交易采取T ＋ 0 方式,即当日买入当日就可以卖出,有点类似于目前A 股市场权证的交易方式。H 股股票一天跌15% 也不新鲜。香港近几年的牛市固然造就了一些几年翻了十几倍的大牛股,但同时也有短时间股价就跌去90% 的个案。
五、估值差异的风险
虽然H 股市场相比A 股市场尚存较大上涨空间,而且A+H 股的两地异价也为长期的中和性套利提供了机会,但由于市场分割和外汇管制这两个制约因素的长期客观存在,以及由于在机构、制度、投资者的基本构成、产品与工具等方面的差异将在较长一段时间继续存在,使得A+H 公司的估值差异也会长期存在。目前不少机构和个人看好香港股市,认为其20 多倍的市盈率与内地A 股40 多倍的市盈率相比,存在很大的上升空间。事实上,作为成熟的市场,香港市场的估值一般较为合理,如果非得拿A 股的比价去套H 股,凶多吉少。
六、信息不对称的风险
不同于A 股市场,目前内地居民获得香港市场的信息来源非常有限,信息缺乏使得投资者一旦冲动投入、选股不慎,比起国内市场,可能受到更大损失。
七、新股跌破发行价的风险
在新股认购方面,香港的券商可提供1 ∶ 9 融资额度,投资者不用占用大量自有资金,而且一般中签率高,但值得注意的是,在香港市场新股跌破发行价是常有的事。
