1997年5月，德隆在北京召开了“达园会议”，这堪称是德隆历史上颇具转折意义的一次大会。会上，唐万新基于自己对世界范围内产业调整的判断和王明夫的坐庄理论，确立了由“实业投资”转为“产业整合”的战略定位。在他的定义中，产业整合就是先控制一定数量的上市公司，然后将手头的实业装进去，必要时改变一下原上市公司的主业或产业概念，然后利用杠杆原理从资本市场融到更多的钱，再顺着产业思路大举并购、整合，而整合来的公司通过托管、委托加工等，迅速实现赢利，然后再融资，再并购，如此来回大循环，以杠杆原理滚雪球，最终成为“产业之王”。德隆的“产融一体化”梦想与“系类家族企业”之路正式启程。
事实也确实证明，唐万新的这个产业整合思路是可行的，德隆资本规模增速极快。
唐万新先是通过收购法人股的方式，先后成为新疆屯河、沈阳合金和湘火炬3家上市公司的第一大股东，组成了德隆系所谓的“三驾马车”。然后，他按照产业整合的思路，将这3家老牌国有企业进行战略重组，而完成并购所需的资金，就是靠坐庄炒作。他在收购的同时，不停释放利好消息和重组概念，将股价一步步抬高，再从中倒手牟利。
从1996年起，德隆系“三驾马车”开始一路狂奔。2000年，中国股市大涨，上证指数甚至达到2000点以上—事实上，这是德隆系将“老三股”（即指“三驾马车”，与后来的“新三股”对应）套现的最好机会，但是唐万新仍然继续持有。唐万新熟读经济史和商业人物传记，热衷研究产业发展和证券法规，对自己的判断充满信心，他认为，处于黄金时代的中国股市将看涨10年，他同时希望能在中国的产业版图上，书写新的一页。
然而，不知从何时起，德隆系的发展速度开始失控。到2001年年底，通过长期的运作，德隆“老三股”的股价上涨幅度全部超过1000%，其中沈阳合金涨幅更是超过1500%。然而，岌岌可危的德隆此时却获得了“中国第一庄”的名声。
此时，德隆正式控股的上市公司一度达到6家，除了“老三股”以外，还有北京中燕、重庆实业和天山股份“新三股”，与其密切合作的上市公司有40余家。根据相关公告，这些上市公司被德隆占用的资金总额共计超过40亿元。与此同时，德隆还将相当多的流通股进行质押以获得资金。关于德隆托市的成本，据说每年高达8亿元。
然而，德隆系这种资本利用率极高的运作手法，因其自身的管理资源和管理能力有限，融资成本高昂，到运作后期，唐万新发现自己已经对这个无限放大的资源难以把持。或许，如果市场环境不恶劣的话，当旗下公司形成赢利体系后，危机将很可能通过德隆这种“拆东墙补西墙”的方式化解。
但一切事与愿违，市场环境在2001年后急转直下，加之监管部门又对德隆进行了一次摸底调查，虽然没有对外公布任何结论，但此后德隆似乎就成为一派“异类”，“德隆模式”也开始成了媒体们纷纷批评的对象。
![[2001-2005年价值时代]唐万新躲藏在资本幕后窥视市场风云变幻](/res/558598.jpg)
2004年I月，在一个迄今看来是德隆最后一次年度工作会议上，唐万新提出，准备到当年6月把“老三股”的价格先降1/3，到年底再降一半，亏损大概在120亿元，他说，结果大不了是18年全白千。但其后3个月，“老三股”还是朝着崩溃的方式前进—股价持续阴跌，已经无力回天。
本来德隆可能还有最后一线机会。有媒体报道，2004年，中国民生银行的董文标曾决定注资80亿元挽救德隆。然而，就在当年4月25日，唐万新等德隆高层刚飞抵北京准备召开新闻发布会，但是在首都机场的高速路上，他们得知此方案未获监管部门批准，只得黯然返回机场。
2006年，就在唐氏兄弟2003年位居《财富》杂志中国百富榜第25名的3年后，唐万新因非法吸收公众存款和操纵证券交易价格罪，被判处有期徒刑8年，并处罚金人民币40万元。
听闻2007年下半年唐万新重出江湖，台前是德隆系投行部核心人员王世渝领军的一众德隆旧部人马，唐万新则飞于武汉与新疆之间，在幕后操纵。也有消息说，迫于外界压力，2009年3月20日，已保外就医的原德隆系实际控制人唐万新从北京回到了湖北的监狱。真相很难确定，但有一点无需证明—昔日的德隆帝国已经辉煌不再。
多年前，唐万新曾在新疆靠近哈萨克斯坦边境坡地上收购了一个军垦农场，坡地上是大片的玉米地。他总是在最快乐或是最烦乱时来到这里，开着军用吉普打野猪，据说这是除了钓鱼外，唐万新的另一大娱乐。不知道德隆系事发后，躲藏在资本幕后的唐万新窥视市场风云变幻的时候，是不是感觉就像身处在一片狩猎地？
