也许有人会问，那些公开批评分析师缺乏预测能力的人，为什么总能在他们的领地里找到自己最感兴趣的东西呢？答案就在于一个简单的现实—分析师预测的长期增长率极其接近于根据反向工程股利贴现估值模型（DDM）得到的内涵增长率。例如，分析师根据动态研究有限公司（RIMM）预测的长期年均增长率约为33%。而我根据反向工程DDM得到的内涵长期年均增长率则为35%0另一方面，分析师得到的长期增长率为-3%，而我的反向工程DDM则表明，市场内涵的长期增长率则是-1%。不过，能找到一支长期增长率为负的股票绝对是难得一见的成就。帕特里克•库萨蒂斯和兰德尔•伍尔里奇在2008年发表的论文中，对分析师的长增长率预测从多个侧面进行了研究。在这里，和我们的讨
论关系最大的是，分析师不情愿预见负的长期增长率。库萨蒂斯和伍尔里奇指出，在他们研究的美国样本（1984-2006）中，约31%的公司最终均表现为负的长期收益增长率，而按照分析师的预测，只有0.17%的公司会遭遇负增长!
预期增长率与内涵增长率之间的密切关联度并不让我感到特别意外（我认为很多读者也不会感到吃惊）。因为分析师经常以长期增长预测说明其目标价格，并据此提出投资推荐。但奇怪的是，对于这些更关注短期市场动量的分析师，他们的目标价格与市场价格居然具有极高的关联性。
因此，长期预期增长率与内含增长率之间完全有可能存在较为紧密的关联性。
