约翰·特雷恩的两条原则及卡雷特对收益增长的理解
我自己有一条原则，那就是在适当的时候，我们应该实地检查一下感兴趣的公司的实物资产。因而我问卡雷特他是否去过玛格玛电力公司。他说他去过。“原来的玛格玛公司位于旧金山以北的‘盖瑟斯地热区’，那里简直太迷人了，能看到蒸汽从地面滚滚上升。”
他接着说：“我喜欢收藏整套的稀奇古怪的小玩意儿。我有部分弗吉尼亚自然桥公司的股份。因为高速公路是架在自然桥梁上面，所以你如果想要看桥就得下到山谷中去，从那儿你可以抬头看到它。该公司拥有桥下面的土地，还经营着一家餐馆和一个汽车旅馆。人们经常去那儿待上一两天。弗吉尼亚州早晚会有一届挥霍的政府以远高于市价的价格买下这家公司。在这之前，我不介意持股等待”
卡雷特喜欢看到收益增长，但他补充说：“如果一个公司的收益已经连续15年保持增长的话，那么它马上就会迎来坏年份。”
“我喜欢阅读好的资产负债表。我会收到大量年报，全部都看，至少也会大致浏览一下。如果报表中负债权益比率或者流动比率很低，我就不会再看下去了。我不想看到负债的字眼，而且我希望流动比率至少要大于2：1。如果这是一家公用事业公司，我希望看到合理的财务比率、有利的市场占有及良好的监管机制。”如图所示。
公用事业公司的必备
“我的另一条重要准则是公司管理层必须持有公司相当比例的股票。我曾和国民石膏公司（ National Gypsum）的董事长通过信，我注意到他仅持有公司500股股票，于是就给他写了封信。但他的答复却让我感到震惊：‘布朗先生拥有多少股票是他自己的事情，别人管不着。’我完全不同意这种观点。在美国证券交易委员会要求高管及董事必须将其持股情况公布于众之前，这样做可能没问题，但在今天，这样做肯定不对。公司高管至少应把他一年的薪水投资到公司股票中去。如果他对公司连这点忠诚都没有，他就不该做公司的主要管理人员。如果他们自己都不想要这只股票，我为什么还要买呢？”卡雷特反诘道，并补充说自己总是利用股东签署的委托书寻找内部人大量持股。
据我观察，这似乎是一个好公司的恒定原则。在其一生中，卡雷特有没有发现某些商业原则发生了变化呢？
“不，商业原则就是原则，一旦偏离是很危险的。有些人足够精明，可以做到，例如可以快进快出，但这样的人少之又少。我看过一份研究证券交易保证金账户平均寿命的报告，一般只有两三年。曾有一位客户坚持了13年才输光所有的钱，但他的起步资金可是几百万美元。”
