一天，正当我乘电梯从美林的办公室下楼的时候，人生的转折点出现了。在一个标有M.D.萨斯的楼层，电梯门打开了。我正好刚看过有关M.D.萨斯在环球航空机票优惠券上的投资，脑子一激灵，我意识到这家公司也在同一幢楼里。就在那一刻，我决定在M.D.萨斯找份工作，以便能了解他们参与这次交易的更多情况，或许还可以对环球航空股票的价值跟他们交换一下看法。
我设法得到了一次面试机会，而且面试很顺利，这大部分归功于我们对环球航空这笔交易的共同看法。我拥有出彩的简历，但愿意无偿工作也是原因之一。我一直以来都是靠学生贷款、工作和投资中赚的钱来支付学费，无偿工作是件很痛苦的事情。但对于我来说，以此换取在一家划]处理问题证券的企业工作的这种无比珍贵的经历，还是很划算的。
研究生毕业后，我留在M.D.萨斯工作了两年多，此时当然是拿薪水的员工了。现在想起来，我或许应该为能获得在那里工作的机会而反过来付钱给M.D.萨斯。就算是为了所获得的这些工作经验，这也是完全值得的。
在M.D.萨斯工作期间，我学到的最重要的事情，也许就是知道了华尔街到底有多残酷。作为一名研究问题证券投资可能性的分析人员，我需要对潜在的并购做大量工作，然后给资产组合管理部(门的经理吉姆.鲁实提出建议。随后，他会询向几个较大的卖方经纪人，看看这个公司的债券是否有人出售。
通常得到的回答是什么都不卖，至少在我们1期待的较低的价位上根本没有人卖，比如20美分对应1美元。从较小规模的区域性经纪公司收到的每口报价传真上报出的就是大致20美分的水平，这让我大惑不解。直到帝杰证券(Donaldson,Lulkin&Jenrette，简称DLJ)巧合般地开始研究同一家企业，他们试图撮合卖家和买家，获取以交易为基础的佣金。遗憾的是，当帝杰证券工作完成的时候，把结果拿着到处宣扬，使本来就焦虑的持有者在恐慌下纷纷抛出问题债券，手极大地激发起秃营投资基金的购买兴趣。
秃鸳投资基金开始拉升价格，使原本按20美分就能买到的1美元债券现在可能值30美分。我并不1分确定，但我怀疑帝杰证券在拉高价格之前抢跑。顶着一级交易商的名头，这家企业可以看到买家和卖家手中所有头寸的流动情况。
我努力战胜市场，发现有吸引力的并购候选者，并汇报给经理。这类事件一次次地重演，我开始意识到，表面上看，华尔街上许多公司都是校友关系，但所有市场参与者都是为了短期利益或长期利益。他们会在你准备享用午餐前，想方设法吃掉它。
我在M.D.萨斯研究的第一笔交易是福麦克斯国际有限公司(FoamexInternationalInc.,简称FMXI)。这是一家制造用于汽车和家庭装饰的聚氨酯泡沫及其延伸产品的生产企业。除了复杂得不可思议的资本结构之外，它完全没有什么有趣的地方。M.D.萨斯管理层认为，最好把福麦克斯这个项目交给新人，比起那些忙得不可开交的同事，我能够在上面投入更多的时间。
我一头扎进了福麦克斯有限公司的股权“迷宫”里，这方面需要我长时间深入的工作。福麦克斯有限合伙公司(FoamaxLP)是正在营运的公司，本质上是福麦克斯有限公司的下属机构，实际上，又不是简单直接的从属关系，公司的企业合伙人都是登记在册的股东。
这些“企业合伙人”包括福麦克斯有限公司(FMXIInc.).翠丝泡沫有限公司(TraceFoamCompanyInc.)和福麦克斯JPS汽车有限合伙(FoumexJPSAutomotiveLP,简称FIPS)三家公司。其中，福麦克斯有限公司持有福麦克斯有限合伙公司1%的执行普通合伙人权益;翠丝泡沫有限公司持有1%的非执行普通合伙人权益:FIPS持有98%的有限责任合伙人权益。同时，FMXI和FJPS两家企业又都是由福麦克斯有限公司100%所有的子公司。意思是说，福麦克斯有限合伙公司拥有几家合资子公司。
最顶端的是翠丝国际公司，它才是持有福麦克斯有限公司和另一家上市企业股份的控股公司。这种公司法人和合伙企业结构的设计，帮助了公司董事长马歇尔.科根(MasallCogan)避税，并在各个公司层面让自己免于承担任何潜在的责任。类似这样的结构越复杂，管理的难度和成本也就越高，也促使了它的衰败。
20世纪80年代，科根通过从凡士通轮胎一橡胶公司(FirestoneTire&Rubber)手里购买福麦克斯有限公司入行，接着继续购买了其他企业。
最终，福麦克斯有限公司成了北美最大的聚氨酯泡沫及其泡沫产品的生产商和销售商。然而，科根在并购的时候使用了太多的债务融资，导致公司的负债率达到了近平荒唐的水平。
公司还是多起法律诉讼中的被告，这些在美国各地的联邦法院和州法院立案的原告代表了大约5000名植入式丰胸的治疗者，还有一起在加拿大的一个省级法院。尽管福麦克斯有限公司并不生产胸部植人物，也没有同意过任何企业使用其产品来生产这些东西，但有些企业却在使用它的聚氨酯泡沫作为外套，生产凝胶胸部植入物。
还有，美国环境保护局已经明确指认福麦克斯为全国13个污染地区的潜在责任方。
与此同时，环保法规的出台也增加了公司的运营成本，与那些在只被看成是普通商业产品的环境里生产经营的国际对手相比，他们没有任何优势。
综合上述因素，我得出结论:福麦克斯有限公司不是M.D.萨斯的好买卖。这个判断被证实是正确的。1999年7月，翠丝国际控股公司申请了破产保护，把福麦克斯有限公司从它的身上剥离了。
