投资大众从过去得到的第一个印象：股票投资可以创造大家梦寐以求的惊人财富。这种情形会为股票创造庞大的潜在需求，无数的资金会为股市火上加油。
我认为，股价上涨会在大众与专家心中产生生生不息的狂热。这种投资大众不会在接近市场低点时买进，但会在某个时点进场，因此我们应该自问，这种投资人什么时候会进场，想要怎么操作。
研究过去也可以得到这个问题的答案。有些投资人有经验，曾经投资过，了解市场有涨有跌。然而不管你怎么评估和分析，投资大众的心态已经改变，不再沉迷高科技与新经济股票，反而变得十分害怕这种股票。
他们看到高科技概念股崩盘，流落到无利可图的荒岛，让投资人亏损累累。起初这些股票中很容易找到一些值得持有的高科技好股，即使你流落荒岛，等到你获救时也会赚到一笔钱。大家仍然认为这种情形可能发生，不过我认为，未来的投资人会更精明，比较不愿意冒高风险。
到了某个时候，这种情形会改变。接近下一次多头市场头部时，我们会再度看到投资大众大买股票，造成股价泡沫。请记住，这种情形一定会发生。当行情开始上涨，大众再度看到趋势回升，金钱游戏死灰复燃，第一次重新进场时，一定会买绩优股与价值股，而不是迷上投机股。这一点我要说清楚：在游戏的末段，市场崩盘前不久，投资大众会把注意力转向投机股，当时的飙股会再度引领风骚，但是在大众注意到多头市场已经开始时则不会这样。什么时候会这样？以下是我在2001年本书初稿中所写的文字，就像我拿给成千上万交易者和投资人所看的一模一样：如果我的看法正确（我也认为确实正确，但是你还是要自己查证)，这种情形表示 2002 年10 月低点出现时，我们希望买的股票是绩优股，这种股票会变得很有吸引力，让人觉得安全、安心，一般大众会大买这种股票，使股价上涨，进而提高我们的投资报酬率。我们希望提早投资这种大众的所有资金都会投入的股票，情形就是这么简单。
2002年来了又去了，我的预测是否准确，由你自己判断。
我相信资金会把注意力从寻找新经济的题材，转向寻找绩优成长股，也就是寻找有盈余分配股利，拥有厂房、机械设备、员工与实体资产的企业，而不是以电脑当成店面的企业。当然，一定会有些高科技股票表现优异，但是投资人的大部分获利，还是来自历经考验的所谓旧经济股票。
有盈余、成长性与股利的公司会继续上涨，这些公司正是投资人寻找的目标。另外，不是只有大众会拉抬这些股票的价格，共同基金也学到了同样的教训。
共同基金要继续生存，唯一的办法是为投资人创造一些有利的绩效。没有好绩效，就不会有人投资，这是共同基金的基本法则。共同基金经理人跟我们大家一样，也会走最好走的路，他们看到某种投资型态胜过其他型态时，也会走上这条路，人性使然。
我们看看他们的表现如何。我研究过25档2001年表现最好的成长与收益型基金，在2001年8月截止的半年内，这些基金的表现十分凄惨，只有5档基金获利。但是看看同期间表现最好的25档价值型基金，除了1档之外，所有价值型基金都为投资人赚到钱。这跟成长收益型基金的差距多大！价值抬头，成长没落，在成长股中追求利润变得难上加难。共同基金的绩效多差，代表投资策略会有多大的变化。2001年7月，最大的共同基金报道服务业者理柏公司（Lipper）透露，美国208档股票型基金中，有4120档亏损。
真是不可思议！这点表示，这一年里将近80%的共同基金出现赤字。这些基金必须改变策略，在历史的此一时刻，这些基金几乎别无选择，只能选择投资绩优股。这些基金就像大众一样，会在多头市场的后段陷入欢天喜地的境地，重拾根据谣言与未来成长购买股票的坏习惯。但是现在华尔街最有价值的，还是有盈余、股利与经营实际业务的公司。
共同基金应付2002年跌势的表现也没有比较好。这一年12月，所谓的成长型基金净值下跌 23.6%，科技股基金下跌 39.5%，价值型基金只下跌了15.8%。所有共同基金净值平均下跌25.6%，而标准普尔500指数只下跌21.2%！整个基金再度败给大盘。你亲自操作的成绩都会胜过基金经理人，你在本书里要学的正是这种东西。
看这本教你学习这种教训的书，可以轻易脱离困境。以投资1999年8月成立的初次公开发行与新时代基金（IPOand New Era Fund）的人来说，这档基金创立时十分风光，才操作3个月，净值就提高89%。受到这档基金创立理念吸引，投资大约1000万美元的投资人，得到丰厚的利润。他们的理念是什么？就是购买新上市股与积极购买高科技股。大家认为这档基金的长处，是仔细评估硅谷企业怎样赚钱。
这档基金自认为是新型态的基金，为了表示公司多么诚实与开放，公司把购买的所有股票都列在网站上，甚至在交易室里架设网络摄影机，让投资人亲眼看到交易员的操作状况。你不必投资这档基金就可以进去网站观看，也可以就基金持有的部位，跟公司的经理人与交易员辩论。
