皮海洲：巨无霸接连归来 见证A股市场的发展壮大
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继中国电信、中国移动之后，又一只巨无霸中海油也要回归A股市场了。9月26日晚间，中海油在港交所发布公告称，公司拟申请A股发行上市，发行数量不超过26亿股，募集资金不超过350亿元人民币，拟用于包括圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田、陵水17-2气田等在内的国内外多个油、气田开发项目。
中海油回归A股市场，这是该公司的一大心愿。毕竟“三桶油”中，中国石化、中国石油都早就在A股上市了，唯有中海油一直没有实现A股上市。为此，在今年8月，该公司发布半年报时，中海油首席执行官徐可强明确表达了公司A股上市的愿望：中海油是红筹股，目前回到A股上市仍有政策限制；将会密切关注政策变化，如果政策上有条件，将会努力实现回A愿望。由于中国证监会于9月17日发布了《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，中海油回归A股上市不再存在政策障碍。于是中海油开启了回归A股之类。
从中国电信到中国移动，再到中海油，这些巨无霸接连回归A股市场，这是有其内在原因的。毕竟这些巨无霸都是中国自己的公司，他们当然希望能在A股市场上市。一方面这些巨无霸在A股上市，能够更好地得到国内投资者的认同，从而可以给予公司更好的溢价，这不仅有利于树立这些公司的市场形象，同时也有利于这些公司的再融资，进而有利于这些公司的持续发展。
另一方面这些巨无霸在A股上市，可以更好地回报国内的用户与投资者。这些巨无霸在A股上市，可以方便国内投资者的投资，也可以让自己的一些热心用户变身为投资者，从而分享公司发展带来的成果。而不像以前，这些巨无霸因为是在境外上市，结果这些巨无霸每年都将丰厚的利润回报给了境外的投资者，甚至是美国的投资者。而这些巨无霸们的国内用户，往往都是只作贡献，却无法分享巨无霸们的发展成果。这种局面是让国内用户及国内投资者非常难以接受的。巨无霸们回归A股上市，这个让国人难堪的问题就迎刃而解了。
当然，中国电信、中国移动、中海油这些巨无霸接连回归A股市场，也与国际市场的环境变化存在很大的关系。中国电信、中国移动、中海油这三只巨无霸原本在美国上市，但近年来，由于美国股市表现出政治化的倾向，一些重要的中国公司在美国市场上受到排斥与打压，为此，中国电信与中国移动于今年5月从美国市场退市，而中海油同样也遭到美国市场的制裁。正是在这种情况下，这些巨无霸们加速了回归A股市场的步伐。
A股市场是国内最主要的资本市场，当然有义务接纳这些巨无霸们在国内市场的上市。重要的是A股市场是否有能力来接纳巨无霸们回归A股上市。想当初，这些巨无霸们选择海外上市，其中一个至关重要的原因，就是A股市场没有这种接纳巨无霸们上市的能力，面对巨无霸们动辄数百亿的募资，这对于A股市场来说是一个巨大的冲击，A股市场要将这数百亿的募资用来支持更多的企业上市与发展。所以，在过去较长一个时期，巨无霸们上市尽可能以海外市场为主。
但如今的A股市场已经不再是过去那个弱不禁风的市场了。目前的A股市场已跻身为全球第二大股票市场，A股的总市值已逼近90万亿，而且A股市场也表现出较强的韧性。面对数百亿的募资，已不再对A股市场造成太大的冲击。如中国电信今年8月以来的发行与上市，A股市场基本上是波澜不兴。因此，从中国电信到中国移动，再到中海油，这些巨无霸接连回归A股市场，这正是A股市场发展壮大的一种表现。一方面是A股市场的接纳能力明显增强了，另一方面是这些巨无霸加入A股市场之后，将进一步提升A股市场抵御风险的能力。因此，巨无霸们回归A股市场，对于A股市场的发展来说是一件好事。
而对于A股市场的投资者来说，最关心的当然还是巨无霸们回归A股市场的价格，希望巨无霸们回归A股市场的发行价格能够合理一些，可以给予A股市场的投资者一定的获利空间。比如，中国电信A股的发行价是每股4.53元，而H股的市场价却只有A股发行价一半左右，结果中国电信A股上市后就面临着破发的命运。又如中海油，9月26日的H股价格只有8.07港元（折人民币约6.7元），按当天发布的公告，中海油A股的发行价将达到13.46元，约为H股价格的2倍。如何让巨无霸们回归A股的价格更理性一些，这或许是巨无霸们回归A股市场需要正视的一个问题。
