你有很多钱要投资吗?你应该怎样谨慎地投资呢?
如果你想投资，你应该对公司发行的债券有所了解。公司发行的债券的主要购买者是机构投资者:银行、保险公司、养老金基金会、大学和慈善机构等，他们以其拥有的资金进行投资。
一个聪明的投资者应该对债券有所了解，这样他才能熟悉整个证券市场的情况。假设，钓鱼竿生产有限公司随眷生产规模的扩大已经拥有劳于个生产丁厂州销售网点，现在它急需100万美元的资本，因为公司董事会邀请的有关专家和技术人员建议他们再投资100万美元来更新设备和修建仓库，这样整个公司能更有效地运转，效益会很明显。但资金从哪里筹集呢?
钓鱼竿生产有限公司的财务主任也许首先会找他经常打交道的银行商量贷款事宜，这些银行一般非常乐意贷款给该公司购买原材料。但是100万美元的数额太大了，他们会建议该公司找投资银行商谈此事。
投资银行是专门化的银行，主要是负责各种证券的发行:与销售服务,帮助企业筹集长期贷款。大多数公司需要筹集资金时都希望所筹集的资金成为自有资本，即不受归还时间的约束。获得自有资本的唯一方法是发行股票。
美国银行法规定，商业银行与投资银行在职能上不能混同。商业银行不能承担长期的证券承销业务，投资银行同样也不能承办存款业务。所以，股票和债券的发行分销一般都由投资银行负责。投资银行经营的主要业务大致有三种:
第一种，直接收购并销售发行公司所提供的股票，称之为承销业务。
第二种，当公司发行新股票时，如果原股东认购情况不佳，投资银行可与发行公司签订援助性的承销合同，协助公司发行新股票，解决增资新股的问题。
第三种，承办委托征募，努力为发行公司推销股票。投资银行以任何一种形式帮助企业发行和销售股票和债券都要收取手续费，这笔费用大约是3%到10%;手续费一般由出售者支付，购买者则按规定价格购买。有些股票的销售手续费可能更高，例如禀面价值为1美元或2美元的煤矿、石油公司的股票的销售手续费可能高达20%,因为销售这些股票的难度较大。
大多数公司在发行新股票时都希望找一家投资银行收购包销，他们可以找不同的投资银行商谈具体条件，最后确定一家条件优惠的作为合作伙伴。这种合作关系-般十分密切，以后公司需要筹集资金时还会同这家投资银行合作。
虽然大多数公司都希望以发行股票的方法来筹集自有资本，但是投资银行不会盲目地应承包销业务，特别是中小企业;很难得到投资银行的协助。当钓鱼竿生产有限公司的财务主任登门向投资银行求教时,投资银行很可能建议该公司发行债券。在正常的情况下，新债券的总价值一般是新股票总价值的5至6倍。当代美国的企业通过发行股票所筹集到的资金只占其总筹集额的5%,绝大部分企业所需要的资金是通过发行债券获得的。因此，债券市场要比股票市场大许多倍。
债券是借债的凭证，发行债券的公司或政府必须按期归还债务并支付利息。
购买股票的人实际上购买了公司的部分所有权，购买债券的人则只是把钱借给公司使用而已。
购买股票的人希望能分享公司的利润，即获得股利;购买债券的人只能期待得到固定的利息。
股票和债券都是有价证券。从发行者的角度看，两者都是一种有效的筹集所需资金的手段，从投资者的角度看，两者都是一种获得报酬的工具.这些是两者的相同之处。
他们也有不同之处。从参与投资的性质来看，债券只是表示一种债权，债券持有人没有过问发行人业务的权利。而股票表示对公司的所有权，股票持有人有参与企业管理的权力;从取得投资的报酬来看，债券持有人获得利息先于股东，公司在支付股息之前，必须先偿还债券利息和本金，在公司破产清偿债务和股本时,首先要偿还债券,然后才是股票。但当企业经营有方，盈利增加时,股票持有人不仅能得到股息，而且还可分得红利，而债券持有人只能获得利息，所得的报酬要少于股票的报酬;从所承担的投资风险来看，债券持有人所承担的风险极小。债券除了可获得固定的利息外，到期还可收回本金，即使公司破产，也要先偿还债券，所以债券蚀本的现象非常罕见。股票则不然,股票售出后便不能退还，只能转让，更无到期还本可言，股金永远归公司支配。一旦公司倒闭，股票持有者不但得不到股息，连本钱也难保住。
由于买债券所冒的风险很小，银行、保险公司、养老金基金会等机构很乐意投资购买债券。许多公司发行的债券经常被一个或两个团体或组织买下，这叫做私自推销债券。许多公司发行新债券时，为了省时省力并节省费用，也乐于直接售于团体投资者，而不在市场上公开推销、在公司财务部门负责人看来，发行股票明显地比发行债券有利。因为无论公司经营好坏，公司必须按期支付债券的固定利息，到期必须还本。而股票则不然，公司只是在盈利的情况下才向股东支付股利，并且根本不必考虑归还本金的问题。但是，债券的利息和本金的偿付可在纳税前扣除，而支付的股利部分则要纳税。因此，公司支付一笔同样金额的债券利息和股利时,债券利息的成本要低一些。
公司发行债券与私人向银行借款的情况大体相同。如果银行了解你，知道你有偿还能力，便不会要求你把财产作为抵押。但是，如果银行不了解你，或者你借款的数额很大，银行就会坚持要你把财产作为抵押才贷款。
发行债券也是同样的道理，钓鱼竿生产有限公司希望发行无抵押品债券,这种债券是由公司的一般信用证作担保的,没有把公司的财产作为债券的抵押品。现在许多声誉良好的大公司都发行这种债券。钓鱼竿生产有限公司虽然经营得很成功，但是其规模比较小，又没什么知名度，因此投资银行负责人担心该公司发行无抵押品债券会卖不出去。
鉴于这种情况，钓鱼竿生产有限公司的财务主任提议该公司发行可转换债券。证券市场上有许多种可转换债券，其条款各有不同，但是所有的可转换债券都可以转换成一定数额的股票。
可转换债券也许能吸引一批有投机倾向的人，购买者在:股票价格上涨时可以赚得额外利润。但也有人不为这个诱饵动播，他们往往比别人更了解证券交易的一个原理:人们不可能在证券投资中获得报酬而不付出代价。可转换债券也许能使你在股票增值时嫌得额外的利润，但是它的安全保障相对较小。
投资银行认为钓鱼竿生产有限公司发行可转换债券的计划是行不通的，更不要说收益债券了。收益债券是以企业的收益作担保而发行的债券，其利息视企业收益的多少而定。
还有一种公司债券可供选择，那就是担保信托债券，即公司将有价证券交信托机构作为抵押而发行的债券。这种债券同收益债券一样，以前许多公司发行过，现在则比较少了。显然，担保信托债券也不适合钓鱼竿生产有限公司。一般情况下，信托机构要求作抵押的有价证券的总价值必须超过所发行债券总价值的25%。钓鱼竿生产有限公司希望发行100万美元的债券，其有价证券的总值未超过该数额的25%。
投资银行认为只有一种债券对钓鱼竿生产有限公间是可行的，即第一抵押权债券，公司以其全部财产作抵押发行这批债券，债券持有人享有首先受偿之权。
这种公司债券被认为是最高级别的证券投资。发行这种债券的公司向购买者保证他们享有首先获得利息和获得赔偿的权利。
钓鱼竿生产有限公司的董事们认识到只有在抵押公司的全部财产的基础上，他们才能发行100万美元的债券。为了公司的发展，他们接受了这个条件。接着他们派公司财务主任向投资银行打听这批债券的年利率是多少，投资银行无法马上答复这个问题。因为债券的利率取决于借贷信用和发行债券公司的赚钱能力。投资银行必须派出会计和有关专家对申请发行债券的公司进行全面的考察，研究后才能回答这个问题。
债券的利率不仅与发行债券公司的赚钱能力有关，也与整个经济形势的变化有关。1920年AAA级债券的年利率是6%，1945年是2.5%，60年代末这种债券的年利率上升到8%,1974年则达到10%，1981年终于达到了14%,1981年的通货膨胀率达到了两位数。
70年代末和80年代初,出现了银根紧缩的局面，银行上调了抵押贷款的利率和储蓄利率，债券的利率也随之而上升了。如果在这种情况下，股票的股息下降了，投资者往往会转而购买债券，显然这时购买债券的风险较小，而利息却比较高。
因此，认为债券的价格是稳定的观念显然是错误的。如;果新发行的债券的年利率是14%,过去发行的债券的年利率仅为4%,没有人会按原票面价值购买旧债券,旧债券只能以比原价值低得多的价格在证券交易市场上脱手。
70年代末、80年代初，银行贷款的利率上升到了20%，债券的利率也随之面上升，原来发行的债券的价值猛跌，原来人们普遍认为资券投资是安全的观念受到了冲击，债券价格象股票价格一样也在证券交易市场上出现了动荡的局面。
人们普遍认为债券利率就是息票利率。息票利率指一张债券的年度息票金额除以票面价值。谁持有债券息票，便可在到期的日子到发行债券的财务部门领取利息，并凭券收回债款。这种债券叫无记名债券。
现在大多数公司发行记名债券，有些债券附有息票，有些则没有息票。债券持有人可凭息票领取利息，而没有息票的债券持有者到期会收到一张利息支票。越来越多的公司采取寄支票的方法来付债券利息了,也就是说他们倾向于发行不附息票的债券。
偿还期也是债券购买者十分关心的问题。债券一般都有到期日，如90天、1年、10年等。一般情况下，公司的经济实力越强，其债券的偿还期也会越长。投资银行允许钓鱼竿生产有限公司发行债券的偿还期不能超过3年。
和优先股股票一样，大多数债券都有规定条款，一般来说发行债券的公司可以提前赎回债券。
债券偿还期的长短有很大的差异,有6个月1年、10年、20年、30年、100年等许多种期限不同的债券。有些公司甚至发行无到期日债券。例如，美国铁道公司便发行过这种债券，显然购买者并不期望该公司最终会归还全部债款，他们只想获得高额利息。
到期收益使许多低利率的旧债券在证券交易市场上颇有吸引力，到期收益是指自债券投资日起至债券到期还本为止的全部实得收益。例如，在1982年初人们可以轻而易举地以53美元左右的价格购买一张1990年到期的美国电话电报公司发行的面值为100美元的债券。因此，投资者到期时收回的本金比票面价值高出47个百分点,此外，他还可以得到利息，到期收益十分可观。
如果一个公司发行了大量的债券和优先股股票，这些证券与普通股票之间的关系便成了财务杠杆关系。在公司债券与优先股利率低于公司盈利利率时,利用长期债券或发行优先股筹措资金,以增加公司的净利，亦即增加普通股的收益。假设一家公司必须每年支付50万美元的债券和优先股利息，其年赢利为100万美元,那么只剩下50五兼元可供股东们分配。如果这家公司筹措资金后获得的赢利是300万美元，该公司债券和优先股利息仍是50万美元,剩下的250万美元便属于普通股持有人。这个例子表明，公司赢利是过去的3倍时，股东的收入便可能是过去的5倍，因为债券和优先股利息都是固定的。显然，普通股股东能享受到筹措资金扩大生产所带来的经济收益，而遗券持有人则不能。
但是，如果这家公司的利是50万美元，普通股股东便无法得到股息了，普通殷股东的经济收益随公司经营的好坏面波动。而债券持有人所冒的风险则比较小，收入也相对固定。
