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投资者对一只股票的收益的合理市场预期是什么?

2019-05-25 15:29:13  来源:股票估值实用指南  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

投资者对一只股票的收益的合理市场预期是什么?

时间:2019-05-25 15:29:13  来源:股票估值实用指南

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它很大程度上是由股票的风险、公司的收入以及自由现金流的预期增长来决定的。还记得金融原则1吧。风险增大,理性的投资人会要求更多的预期收益。

假设无风险的10年期国债收益率是7%,资本风险溢价是3%,股市加在这只股票上的风险是平均风险(贝塔系数=1)。根据第二章金融原则10里介绍过的资本资产定价模型的测算,这只股票的预期收益是10%。(我们刻意设计了这个例子,以使最终结果是一个好看的整数。)

下面这个资本资产定价模型等式展示了预期收益率、无风险利率、贝塔系数和资产风险溢价之间的关系。

股票的预期收益率,无风险利率+贝塔系数X(资产风险溢价)

股票的预期收益率(贝塔系数=1)=7.0%+1.0X(3.0%)=10%

贝塔系数是测算资产的价格波动性(风险)的,如果一只股票的风险大于平均水平(例如,波动很大,贝塔系数为2),理性的投资者会要求它比贝塔系数小的股票的预期收益率要高。假如国债收益率为7%,资产风险溢价为3%,贝塔系数为2的股票的预期收益率是: 股票的预期收益率(贝塔系数=2)=7.0%+2.0X(3.0%)=13%

如果你在1月1日买入每股10。美元且贝塔系数为1的股票(这很难做到,因为当天美国股市休市),它不分红,风险条件如上,你预期它的价值以10%的速度增长,到12月31日会值110美元。你希望这是一只热门股,能让你成为百万富翁。

假定投资组合的增长率/风险条件相同,你能预期这只股票到次年的12月31日又增长了10%,达到121美元。如果这只股票的贝塔系数是2,你会预期它的价格分别增长到113美元(第一年年底)和127.69美元(次年年底)。

只要股票的表现与已知风险相符,每年10%或13%的收益率将满足你的预期。如果股价超过了你的目标水平,你会很高兴。如果价格增长没有达到你的目标水平,甚至下跌了,你可能还会高兴,但是你没有获得足够补偿以应对持有这只股票的风险。

投资者对一只股票的收益的合理市场预期是什么?

股价—过高?过低?刚好?

如果你用过高的价格买入一只股票,不论这个公司的经营状况和管理水平有多好,你的投资业绩都不会理想。即使按所有衡量公司业绩的方式来看,某家公司可能品质很好、经营得力,但是,如果你的买入价比其公司业绩所支持的价格要高得多,那你就是做了个糟糕的投资决策。

作为投资者,你的主要担心就是当你买入一只股票时,它的价格是等于、高于还是低于它的真实价值?本书以及ValuePro 2002软件将告诉你怎样给股票估值,以及如何避免高价买入股票。

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