格雷厄姆在投资过程中参考的标准及他如何验证这些标准？
格雷厄姆喜欢标准普尔公司的《股票指南》（Stock Guide），这本月刊提供上千只股票的基本财务情况，包括在美国主要交易所上市的所有股票。
他语气中带着难以抑制的激动，说投资者可以像看班级相册一样了解美国所有重要的公司，这些公司有的市值已经翻了数百倍甚至数千倍；有的有上百年的分红纪录；有只股票从每股0.375美元涨到68美元又回到3美元。
然后他提出了一系列的标准，通过使用《股票指南》的信息，他将这些标准用于很多公司来判断它们的股价是否会在几年后上涨。这些标准包括净现值、负债权益比、收益稳定度、红利记录、收益增长、与有形资产净值相关的价格以及质量排名等。如图所示。
判断股价是否上涨的标准
还有一条标准，那就是通过《股票指南》的信息是得不出价格和账面价值的关系的。
格雷厄姆通过单独使用某一条或几条结合使用的方法来验证这些标准，最后发现最好的方式就是他所谓的“便宜货问题”，即公司以低于流动资产净值的价格在市场出售；他把这些叫做“烟蒂”，尽管被市场抛弃，但还有价值，那些想要最后抽几口的人还有机会。
“如果以比有利的流动资产净值还低的价格购进了一组品种多样的股票，即减去之前所有的费用，固定的和其他资产都忽略不计的情况，那么结果应该是相当令人满意的，这么说似乎有点太过简单，但就我们30多年的经验来看，事实确实如此。”
如果做到这些的话，就可以不用冒很大的风险也能赚钱，前提是可以找到足够的股票，形成一个多样的投资组合；还有买进之后没有马上上涨也可以耐心等待；有时候真的非常需要耐性。1964年版的《聪明的投资者》里就提到Burton-Dixie公司以每股20美元的价格出售，但流动资产净值是30美元，账面价值是50美元。一直等到1967年8月持股人才等到53.75美元的价格，差不多接近账面价值。格雷厄姆在说起让读者等了三年半才获得165%的收益时还语带歉意。
格雷厄姆简化处理便宜货问题的方式带来一个副产品，那就是为测量市场的整体温度提供了一个最简便的温度计。如果很多公司都以比流动资产净值低的价格出售，那么市场是低迷的；如果成百上千的公司这么做，市场大幅跳水的时候就到了。
格雷厄姆从银行业和保险公司角度来看，总结出了股票多样性的高水平投资技巧。好公司的股票在以比实际价值低的价格出售时(这也是可以安心投资的时候），你通常可以在很多行业找到便宜货。我们都会犯错，避免风险的唯一方法就是把鸡蛋放在不同的篮子里，平均法则就会起作用了。显然，理论上，投资者应该努力找到多个好的机会，而不是只找一个；但实际上，在整个市场都低迷的时候总会有很多机会，所有的证券分析师都知道这一点。
