全球宏观投资绩效分析
1.对冲基金所面临的三大风险
风险管理是一个对冲基金公司能否在激烈的市场竞争中获得成功的极其重要的一部分。为了在一个高度波动性的市场中贏得市场贏得生存，原先单一的选择优秀股票的技术不再是一个对冲基金公司投资经理人持久的竞争优势，在当下，择股能力必须要和一个充分规划和严格执行的风险管理系统相结合，方能取得较好的市场表现。
对冲基金公司在市场中所面临的风险主要可以分为以下三大类，如图6.5所示。
(1)市场风险，市场风险主要是和一些影响资本市场的相关变量的波动相关的，如金融工具价格、市场利率及汇率波动等。在对冲基金的投资活动中，杠杆的频繁运用进一步放大了市场风险对对冲基金公司的影响程度，即风险暴露值被进一步放大。
(2)信用风险，信用风险主要是和其基金管理公司运作架构和投资命令下达进程的通达性有效性及其服务提供商的可靠性相关的，在投资运作过程中任何一个决策进程的延迟都可能给基金管理公司的最后绩效表现造成致命性的影响，同时，服务提供商的尤其是在追加保证金的及时性和资金敞口方面的便利性对对冲基金管理公司更是具有决定性的影响。
(3)流动性风险，流动性风险简单地理解就是投资标的物的市场容量问题，当一个对冲基金公司想退出其持有的市场头寸却由于流动性问题而不能以比较好的价格退出时，流动性风险便出现了，最简单的就是冲击成本等非必要性支出。
由于对冲基金管理公司所选用投资策略的不同，这三种投资风险对投资管理活动所造成的影响也是不同的，如困境投资策略主要面对的是市场流动性风险和违约风险，新兴市场国家投资策略主要面临的是国别风险，固定收益套利策略主要面临的则是信用利差扩大风险。
