股指期货:放大倍数赌未来
股指期货就是以股市指数为标的物的期货和约，每个指数点价值300元。举例来说，当沪深300指数是3250点的时候，代号为IF1003的股指期货就是在2010年3月的第三个星期五到期的和约，假设现在的交易价格是3400点，高出沪深300指数价格的150点从理论上讲是时间的价值，就是如果不使用这笔资金买卖期货而是放在短期存款里面所应当得到的利息，当然股指期货的实际交易价格不总是按照其理论价值走的，而是由市场上买卖双方的供需关系所决定的。
如果IF1003股指期货现在的交易价格是3400点，因为每个指数点价值300元，所以一张IF1003股指期货合约的面值就是102万元。由于股指期货采用保证金的方式交易，投资者只须支付12%的保证金即12.24万元，就可以控制整张合约，这就取得了8.3倍的以小搏大的杠杆效应。
假如投资者甲对沪深300指数看涨，他可以开仓买进一手IF1003股指期货合约，买入点为3400点，需要支付12.24万元的保证金。如果一个月后，沪深300指数真的从3250点涨了260点到3510点，涨幅为8%，从理论上讲，IF1003股指期货也应该从3400点上涨260点到3660点，但是由于一个月的时间过去了，
股指期货时间的价值也相应地减少了，比如减少了50点，那么IF1003股指期货的实际交易价格可能会是3610点，比3400点的买入价格高出210点。每个指数点价值300元，投资者甲账户上的浮利就是6.3万元:
3610点-3400点=210点210点×300元=63000元
这时他可以平仓卖掉股指期货合约，实现利润6.3万元。使用了12.24万元的保证金，却赚到了6.3万元的利润，回报率为51%，与沪深300指数8%的涨幅相比，他利用股指期货获得了6倍多的杠杆效应。
但是当时假如投资者乙对沪深300指数看跌，他开仓卖出了一手IF1003股指期货合约，他也需要支付12.24万元的保证金。如果一个月后，沪深300指数没有下降，反而从3250点上涨了260点到3510点，IF1003股指期货的交易价格也上涨到3610点，投资者乙只好平仓买进股指期货合约止损，结果他的亏损就是6.3万元。所以说，期货是一个风险转移的工具，有一方赚钱就有另外一方赔钱，整体上是零和的结果。
以上的例子是股指期货作为投机工具的应用，股指期货的另外两个用途是保值和套利，下面分别做简单的介绍。
保值是股指期货的重要功能
如果某一个投资基金的账面上有价值5000万元的股票组合，基金的经理很担心近期股市会由于央行可能调高利率有比较大幅度的下降，可是短期内卖出所有的股票不太现实，那么股指期货的保值功能就发挥作用了。
保护股票组合的做法就是卖出一定数量的股指期货合约，合约数要与股票组合的总价值相对应。当沪深300指数是3250点的时候，IF1003股指期货合约的交易价格是3400点，一张IF1003股指期货合约的面值就是102万元，5000万元除以102万元大约等于49，基金经理需要卖出49手IF1003股指期货的合约来为价值5000万元的股票组合保值:
5000万元/102万元=49张IF1003股指期货合约
假如股市真的下降”了10%，股票组合的价值降低了十分之一，但卖出的股指期货合约的价值却增加了10%，利亏两相对冲，转移了股市的系统风险。假如股市反而上升了5%，股票组合的价值升高了5%，而卖出的股指期货合约的价值却降低了5%，利亏仍然两相抵消。这种保值的做法类似于商品期货中所谓的“锁仓”。当然，股指期货是跟随沪深300指数的成分股的,可能与基金的股票组合有点出入，但结果大体上是会让基金经理睡上安稳觉的。
